招期有色金属碳酸锂周报：短期下游减产持续，期现价格中性偏弱

期货研究报告|商品研究 招期有色金属碳酸锂周报： 短期下游减产持续，期现价格中性偏弱 （2023年07月31日-2023年08月04日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2023年08月05日 01周度回顾 产品 单位 2023-08-04 2023-07-28 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 262500 278500 -5.75% 碳酸锂（工业级） 元/吨 248500 263500 -5.69% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 246000 261000 -5.75% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 227000 242000 -6.20% 六氟磷酸锂 元/吨 132500 138000 -3.99% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 3450 3465 -0.43% 周内重要新闻： 1、据乘联会，7月新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发430万辆，同比增长42%。 乘联会预测2023年中国新能源乘用车销量为850万辆，渗透率有望达到36%。 2、据雅化集团公告，公司全资子公司雅安锂业和特斯拉2023年7月31日修订并延长原协议，共同签署《修订和重述的电池原材料生产定价协议》，2023年至2030年交易数量合计约在20.7万吨-30.1万吨氢氧化锂，产品价格根据双方协议约定确定。 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 500000 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价元/吨 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)-平均价元/吨 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 三元材料622-平均价元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨 2022-02-252022-06-252022-10-252023-02-252023-06-25 523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh 523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周)-平均价元/Wh 1.6 1.4 1.2 1 2021-11-262022-05-262022-11-262023-05-26 12 钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 11 10 9 8 7 6 2021-08-06 2022-02-06 2022-08-06 2023-02-06 0.8 0.6 0.4 0.2 2021-08-062022-02-062022-08-062023-02-06 02下周观点 下周观点 供应及变化 需求及变化 库存变化 标的估值 交易逻辑 策略 周度关注 风险关注 锂 有升 国内锂盐周度产量继续上升，精矿、锂盐产能预期环比也上升。短期供给平稳 ，且Q4主要产区矿端继续放量爬产。 下游受短期因素影响，铁锂、三元材料减产，但8月中下旬下游逐渐进入旺季，需求变化 预计先下后上 锂盐中性去库，精矿港口累 库 偏高 宏观政策偏多，微观中性偏空 现货中性偏空，期货观望 7月动力电池产量、装机量数据，7月中国经济数据 车端需求侧政策落地超预期，储能端出货提前释放；部分海外矿项目推迟投产、出货 整体逻辑：上周碳酸锂期货市场交投继续趋于冷静，期货01合约波动率下降，周内震荡收涨+0.66%，月间价差趋于收敛，套利交易短期驱动不明朗。现货市场受下游减产、去库短期影响以下行为主，与期货市场仍为独立状态。 推荐策略：中线格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局逐步缓解，其中西澳、非洲等低成本与江西云母等优质产能未来数月将陆续增、投产，需求端增速则相对平稳且受下游减产短期扰动。整体来看，当下无论期货、现货锂价均明显高估，是当下看空锂最核心逻辑，但择时需等待。预计现货价格中线持稳，短线受下游扰动中性偏弱。关注精矿价格、各类锂产品库存。 02行业分析：锂 12000 10000 8000 6000 4000 18000 2020碳酸锂-锂辉石原料产量（实物吨）2021 2022 2023 2020碳酸锂产量（实物吨）2021 2022 2023 16000 14000 12000 10000 8000 2020碳酸锂-锂云母原料-产量（实物吨） 2021 2022 2023 2000 6000 8 0 01-03 25000 4000 03-03 05-03 07-03 09-03 11-03 123456789101112 11000 20000 9000 2020碳酸锂-盐湖原料-产量（实物吨） 2021 2022 2023 15000 7000 10000 5000 5000 3000 0 1000 123456789101112123456789101112 2021 2022 2023 20000 15000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨） 11000 9000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 10000 7000 5000 5000 3000 0 2021 2022 2023 123456789101112 1000 2021 2022 2023 123456789101112 9 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 8000 7000 6000 5000 3500 3000 2500 2000 2020碳酸锂-江苏产量（实物吨） 2021 2022 2023 4000 1500 3000 1000 2000500 10000 123456789101112123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021年氢氧化锂产量（吨）20222023 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023 2000 1400 123456789101112 2021氢氧化锂-广西产量（吨）20222023 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 123456789101112 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 10 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 123456789101112 100 2020中国碳酸锂产能 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 123456789101112 11 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020氢氧化锂开工率 2021 2022 2023 1234567891011 12 123456789101112 900 100.00% 80090.00% 70080.00% 60070.00% 500 60.00% 400 300 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 氯化锂月度进口量吨 600 533 50.00% 40.00% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 123456789101112 500 400 300 200 100 0 2017-08-01 2018-11-01 2020-02-012021-05-01 2022-08-01 12 500000 澳大利亚精矿 尼日利亚 6% 巴西 尼日利亚其他国家 澳大利亚精矿 90% 巴西 4% 2020中国锂精矿进口（吨） 2021 2022 2023 400000 300000 200000 100000 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 30000 25000 2020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 123456789101112 13 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 10% 韩国 1% 智利 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 17.5 20 18 16 1820314 12 10 8 6 4 2 0 2022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-01 2022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-01 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 120 锂电月度回收总量吨 废旧锂电回收量：环比% 100 80 60 40 20 0 -20 -40 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 2022-03-012022-07-012022-11-012023-03-012023-07-01 2022-03-012022-07-012022-11-012023-03-012023-07-0 15 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2021 2022 2023 123456789101112 100000 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020三元材料月度产量（吨） 2021 2022 2023 123456789101112 16 120 100 100 80 2020三元材料月度开工率（%） 2021 2022 2023 80 60 60 40 40 20 20 0 0 123456789101112 12 3456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2021 2022 2023 123456789101112 17 16000 14000 12000 16000 SMM六氟磷酸锂月度产量实物吨 SMM六氟磷酸锂月度产量：环比% 80 14000 60 12000 10000 8000 6000 4000 2000 40 10000 20 8000 6000 4000 0 -20 2000 -40 0 2020-04-012020-12-012021-08-012022-04-012022-12-01 0 2022-04-01 -60 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 产量:动力电池:三元材料:当月值兆瓦时 产量:动力电池:磷酸铁锂: