招期有色金属碳酸锂周报：短期下游减产持续，期现价格中性偏弱
•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 •研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn 2023年08月05日 周度回顾 锂：价格：上游现货产品继续下跌，进口精矿跌幅相对较小 周内重要新闻：➢1、据乘联会，7月新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发430万辆，同比增长42%。 乘联会预测2023年中国新能源乘用车销量为850万辆，渗透率有望达到36%。➢2、据雅化集团公告，公司全资子公司雅安锂业和特斯拉2023年7月31日修订并延长原协议，共同签署《修订和重述的电池原材料生 产定价协议》，2023年至2030年交易数量合计约在20.7万吨-30.1万吨氢氧化锂，产品价格根据双方协议约定确定。 锂：价格：中下游锂产品价格均继续下行 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢整体逻辑：上周碳酸锂期货市场交投继续趋于冷静，期货01合约波动率下降，周内震荡收涨+0.66%，月间价差趋于收敛，套利交易短期驱动不明朗。现货市场受下游减产、去库短期影响以下行为主，与期货市场仍为独立状态。➢推荐策略：中线格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局逐步缓解，其中西澳、非洲等低成本与江西云母等优质产能 未来数月将陆续增、投产，需求端增速则相对平稳且受下游减产短期扰动。整体来看，当下无论期货、现货锂价均明显高估，是当下看空锂最核心逻辑，但择时需等待。预计现货价格中线持稳，短线受下游扰动中性偏弱。关注精矿价格、各类锂产品库存。 02 行业分析：锂 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：江西7月产量修复明显，青海季节性增产较多 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，Wind，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氯化锂产量、开工率继续走低，6月进口放量 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：6月锂精矿、碳酸锂进口量均环比回升 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：6月西澳黑德兰港出口精矿大幅增加 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：7月废旧锂电回收环比继续上升 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：预计7-8月动力电池装车、产量增速季节性回落 锂：需求：7月中国新能源车渗透率预计环比小幅上升 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：6月美国新能源汽车销量（注册）同、环比持续增长 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：6月北欧部分国家新能源汽车销量（注册）环比走弱 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：6月智能手机、PC产量季节性修复仍偏弱 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：6月中国光伏、风电装机维持高景气度 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：6月美国电化学储能装机量明显修复 锂：需求：8月中国购电峰谷价差最大为1.90元/kWh 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：碳酸锂下游继续去库，但上游累库 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂理论毛利略降，期货呈现深back结构收敛 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐价格走低，铁锂、三元厂理论毛利继续走高 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 锂：交易&持仓：主力合约交易量趋于下降，持仓量继续上升 研究员简介 颜正野：西南财经大学金融硕士，理工金融复合背景，具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。1年知名新能源主机厂工程技术、以及近5年商品策略与权益资产投资从业经历，现负责招商期货有色新能源品种研究，擅长结合宏观交易逻辑与微观主体变化，构建二级市场跨资产组合策略。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼
