有色金属行业周报：广期所碳酸锂期货合约即将上市，锂价震荡走弱

1.【关键词】广期所碳酸锂期货合约将于7月21日上市；Tesla首辆CyberTruck下线； 2.投资策略：维持行业“增持”评级，战略小金属价值有望迎来重估。 商务部、海关总署决定对镓、锗相关物项实施出口管制，镓和锗是稀缺的金属资源，对于半导体生产至关重要，而我国是全球最大的镓和锗生产国。此外我国在稀土、钨、锑等小金属供应方面具有举足轻重的地位，在逆全球化背景下，战略小金属价值有望迎来重估。具体也可以参考我们之前金属观察《从35种“Critical Minerals”看中国优势小金属战略地位》。 3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格价格下跌0.3%至30.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.7%至28.64万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌4.5%至26.3万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格上涨2.3%至44.75万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨8.9%至213.5万元/吨，氧化铽价格上涨2.2%至710万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价上涨8.9%至17.38美元/磅，MB钴（合金级）价格上涨2.1%至19.03美元/磅；国内金属钴价格上涨1.7%至30.70万元/吨，硫酸钴价格上涨9.2%至4.73万元/吨，四氧化三钴价格上涨4.0%至18.25万元/吨。4）镍：LME镍价收于21500美元/吨，上涨4.12%；SHFE镍价收于16.68万元/吨，上涨1.98%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.35万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨2.34%，跑赢沪深300指数0.42%，具体细分板块来看：稀土磁材下跌2.41%，工业金属上涨3.17%，镍钴上涨5.72%，黄金上涨5.22%，锂上涨1.51%。 4.终端需求预期向好。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年5月光伏新增装机量为12.9GW，同比增长89%；1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%。2）新能源汽车板块：中汽协数据，2023年6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，环比分别增长9.9%和12.5%，同比分别增长32.8%和35.2%。国内新能源车销量渗透率30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。2023年1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。 5.锂：产业链博弈增强。广期所公告，碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易，首批上市交易合约为LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407。周内碳酸锂价格高位维稳运行，但供给增加预期仍然较强，期货上市后或将呈现远期贴水运行。 6.稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。本周氧化镨钕现货价格小幅上涨至44.75万元/吨，北方稀土7月挂牌价47万元/吨，环比减少5%，当前需求是决定价格方向的核心变量，板块情绪受镓、锗两种关键金属实行出口管制事件和人形机器人等催化正逐步提振，价格有望逐渐回暖。 7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.45万元/吨，环比下跌3.7%；锑锭价格为7.69万元/吨，价格较上周下跌0.6%。目前受制于原料供给紧张，锑锭开工率维持低位，整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷，对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。 8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.35万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.8万元/吨。 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色板块表现较强 本周申万有色指数上涨2.34%，跑赢沪深300指数0.42%，具体细分板块来看：稀土磁材下跌2.41%，工业金属上涨3.17%，镍钴上涨5.72%，黄金上涨5.22%，锂上涨1.51%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：锂价震荡走弱 碳酸锂博弈增强。本周国内电池级碳酸锂价格下跌0.3%至30.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.7%至28.64万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌4.5%至26.3万元/吨。 钴价小幅上涨。MB钴（标准级）报价上涨8.9%至17.38美元/磅，MB钴（合金级）价格上涨2.1%至19.03美元/磅不变；国内金属钴价格上涨1.7%至30.70万元/吨，硫酸钴价格上涨9.2%至4.73万元/吨，四氧化三钴价格上涨4.0%至18.25万元/吨。 稀土价格企稳。国内氧化镨钕价格上涨2.3%至44.75万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨8.9%至213.5万元/吨，氧化铽价格上涨2.2%至710万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度符合预期 2.1光伏行业：5月国内光伏装机量同比高增 5月份国内光伏装机量同比高增。根据SMM数据，4月组件预计排产将达到42.2GW左右，环比+10.7%，需求升温预期逐渐增强。据中国光伏协会，2023年5月光伏新增装机量为12.9GW，同比增长89%； 1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%。 图表4：国内月度光伏新增装机（GW） 图表5：国内年度累计光伏装机量（GW） 海外能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需求有望回暖，22年装机25GW；巴西等新兴市场快速扩张，22年装机57Gw，同比+57%。海内外需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。 图表6：美国月度光伏新增装机（GW） 图表7：德国月度光伏装机量（GW） 图表8：印度月度光伏新增装机（GW） 图表9：巴西月度光伏装机量（GW） 2.2新能源车：需求预期向好 新能源汽车销售继续回暖。据中汽协统计分析，2023年6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，环比分别增长9.9%和12.5%，同比分别增长32.8%和35.2%。国内新能源车销量渗透率30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。2023年1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。 图表10：国内新能源车销量情况（万辆） 图表11：国内新能源车产量情况（万辆） 6月欧洲电动汽车销量同环比增加。6月，欧洲主流9国（法国、挪威、瑞典、西班牙、德国、瑞士、英国、葡萄牙、意大利）合计销量23.5万辆，同比上升30%，环比上升23%。 图表12：欧洲各国电动车销量（辆） 图表13：欧洲主要国家新能源车渗透率（%） 美国6月电动车销量12.3万辆，环比+8.2%，渗透率8.4%。 图表14：美国6月新能源销量同比+67%（辆） 图表15：美国新能源车渗透率（%） 2.3中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2023年6月，我国动力电池产量共计60.1GWh，同比增长45.7%，环比增长6.3%。其中三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%， 同比增长4.2%， 环比下降4.9%； 磷酸铁锂电池产量42.2GWh，占总产量70.3%，同比增长86.3%，环比增长11.7%。 装车量方面，2023年6月，我国动力电池装车量32.9GWh，同比增长21.8%，环比增长16.5%。其中三元电池装车量10.1GWh，占总装车量30.6%，同比下降13%，环比增长11.6%；磷酸铁锂电池装车量22.7GWh，占总装车量69.1%，同比增长47.5%，环比增长18.7%。 图表16：国内动力电池产量（Gwh） 图表17：国内动力电池装机量（GWh） 6月正极材料产量环比高增。2023年6月，正极材料产量22.46万吨，环比+24.4%；国内三元材料产量为5.72万吨，环比+18.68%，同比+24.57%；磷酸铁锂产量为16.74万吨，环比+26.48%，同比+93.77%。 图表18：三元材料月度产量（吨） 图表19：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表20：国内动力电池产装比 图表21：国内正极材料可满足装机/电池产量 2.4消费电子：静待需求回暖 终端需求仍然疲软。根据Canalys，23年一季度全球智能手机销量同比下跌12%，是连续第五个季度出现下跌；PC方面则更为严峻，2023年第一季度台式机和笔记本电脑总出货量下降33%至5400万台，这是PC行业连续第四个季度出现两位数的年降幅。 6月钴酸锂产量同比和环比上升。2023年6月，国内钴酸锂产量7565吨，同比+39.45%，环比+7.15%。 图表22：5G手机出货量（万部） 图表23：国内智能手机出货量（万部） 图表24：我国5G手机渗透率（%） 图表25：钴酸锂产量（吨） 3.锂：碳酸锂博弈增强 碳酸锂产业链博弈增强。本周国内电池级碳酸锂价格价格下跌0.3%至30.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.7%至28.64万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌4.5%至26.3万元/吨。 1）供给端，预计本周碳酸锂开工有所恢复，周内碳酸锂产量预计9770吨左右，较上周产量增加3.49%。国内非洲矿石到港，锂精矿流通量略有增加，但增量有限，开工小幅回升。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应存增量预期。青海地区，随着天气逐步进入夏季，盐湖端正处生产黄金期，产量稳步提升。 2）需求端，从正极材料开工情况来看，整体供应较为稳定，开工平稳。磷酸铁锂市场需求跟进保持，整体开工仍存高位，其他正极材料需求跟进较为一般。正极材料方面多以消耗原料库存为主，对碳酸锂采购较为谨慎，且对高价货源接受度较低。 3）库存：百川碳酸锂周度库存由35075→30450吨，环比减少13.19%；氢氧化锂周度库存17013→17085吨，环比增加0.42%。 4）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说，其单吨盈利由2.74→3.60万元/吨。 图表26：碳酸锂价格走势（万元/吨） 图表27：氢氧化锂价格走势（单位：万元/吨） 图表28：锂盐企业盈利情况（万元/吨） 图表29：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨） 图表30：碳酸锂周度产量（吨） 图表31：氢氧化锂周度产量（吨） 图表32：碳酸锂周度库存变化（吨） 图表33：氢氧化锂周度库存变化（吨） 图表34：国内碳酸锂进口量 图表35：国内氢氧化锂出口量 锂精矿延续短缺局面，Q2价格指引维持高位： Greenbushes：23Q1锂精矿产量35.6万吨（环比-6%），销量33.6万吨（环比-13%），平均销售价格（FOB）为5783美元/吨，23年Q1销售价格指引为5957美元/吨，环比+45%，Q2价格指引为5444美元/吨。 Mt Cattlin一季度产量有所恢复 ：23年一季度共生产锂精矿38915吨，销售21533吨，23H1预计产量8-9万吨；一季度销售均价6500美元/吨，Q2预期5000美元/吨。 Marion矿山扩建项目延后：23Q1锂精矿产量12万吨（环比-1%），销量12.4万吨（品位为3.8%，环比+6%），平均售价为3367美元/吨。将23财年锂精矿（SC6.0）生产指引由32-36万吨下修至2