中小盘周报：北京车展前瞻：插混+智能化引领新时代

伐谋-中小盘周报 2024年04月20日 北京车展前瞻：插混+智能化引领新时代 中小盘研究团队 ——中小盘周报 任浪（分析师）徐剑峰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014 本周市场表现及要闻：三部门：扩大车联网信贷规模，支持车企“走出去”市场表现：本周（指4月15日至4月19日，下同）上证综指收于3065点，上 涨1.52%；深证成指收于9279点，上涨0.56%；创业板指收于1756点，下跌 0.39%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨2.05%，小盘指数下跌0.60%。 2024年以来大盘指数累计上涨3.54%，小盘指数累计下跌8.43%，小盘/大盘比值为1.24。源杰科技、晶晨股份、华测导航本周涨幅居前。 本周要闻：理想L6发布，定位家庭五座豪华SUV；蔚来表示NOP+城区功能 覆盖726座城市、847221公里城区；魏建军直播亲测长城全场景NOA，无车道线/车道线模糊行驶通过率100%；与中国一汽签署战略合作协议，大疆车载智能驾驶多点开花；智己“无图高速高架NOA”开启全国公测；何小鹏晒自家汽车在德国测试高速NGP智驾战果，称“全球可用指日可待”；三部门：扩大车联网等战略性新兴产业信用贷款规模，支持汽车等企业“走出去”；马斯克：未来几乎所有汽车都将实现自动驾驶。 相关研究报告 本周重大事项：4月13日，北京君正发布第二类限制性股票激励计划，其业绩 指标：以2023年为基数，2024、2025、2026年产品销售量增长率分别不低于 中小盘研究 中小盘周报 开源证券证券研究报告 《“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期—中小盘信息更新》-2024.4.19 《受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力—中小盘信息更新》-2024.4.17 《FSD与Robotaxi协同，特斯拉迎破局之道—中小盘周报》-2024.4.13 5%、10%、15%或净利润增长率分别不低于5%、10%、15%。 本周专题：北京车展前瞻：插混+智能化引领新时代 4月25日，北京车展即将开幕，主题为“新时代新汽车”。本届车展的两大亮点为插混和智能化，其中：（1）电气化方面，续航能力、充电效率仍为消费者的重要关注点，问界新款M5及M8、理想L6、零跑C16、秦LDM-i等多款车型均有插混版本，半固态电池将在智己L6、蔚来ET7上搭载，而800V高压快充也将在小米SU7、问界系列、智界S7改款、智己L6等车型上搭载；（2）智能化方面，大算力芯片、高速/城市NOA、激光雷达等配置将更加普及，智驾关注度持续提升。此外，一些小众市场也有新车型亮相，比如定位小型越野SUV的iCARV23、兼具MPV及SUV属性的跨界车型极氪MIX。 自主品牌全面崛起，华为系、蔚小理等新能源品牌都将强势上阵：（1）华为系问界新M5、M8、享界S9等车型将全面登场，在ADS2.0高阶智驾、鸿蒙智能座舱、华为品牌力等的加持下，备受市场青睐；（2）蔚小理等新势力强势登场，与华为一同引领行业智能化的发展，其中小鹏、蔚来还将发布第二品牌，向主流市场进军；（3）传统车企电动智能化技术继续迎来突破，如长安将发布SDA架构首款车启源E07、比亚迪秦L或将应用第五代DM-i超级混动技术。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 目录 1、本周A股市场涨跌不一，大基建央企指数走高5 1.1、本周A股市场涨跌不一，大盘表现优于小盘5 1.2、源杰科技、晶晨股份、华测导航本周涨幅居前6 1.3、海外视角：美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数涨幅最大7 1.4、本周热点新闻：理想L6发布，定位家庭五座豪华SUV；三部门：扩大车联网等战略性新兴产业信用贷款规模，支持汽车等企业“走出去”8 1.5、事件关注：“新时代新汽车”2024（第十八届）北京国际汽车展览会15 2、本周重大事项：北京君正股权激励计划值得关注16 3、北京车展前瞻：插混+智能化引领新时代17 3.1、北京车展主题为“新时代新汽车”，插混车型及智能化为两大亮点17 3.2、已发布车型：多款智能纯电轿车各显神通，理想L6延续家庭定位18 3.2.1、小米SU7：上市热度空前，性价比+生态营造差异化18 3.2.2、新款智界S7：增配不降价，首发华为视觉智驾HUAWEIADS基础版20 3.2.3、智己L6：搭载国内首个准900V超快充“光年”固态电池22 3.2.4、理想L6：定位家庭五座豪华SUV，“家族最小”车型发布24 3.3、拟发布车型：自主品牌集体发力，华为、新势力引领智能化26 3.3.1、享界S9：定位纯电中大型高端轿车，或将搭载华为ADS2.0系统26 3.3.2、新款问界M5：智能化再升级，预售12小时订单破1万26 3.3.3、问界M8：强化家族式设计语言，搭载27 3.3.4、小鹏MONA：聚焦10-15万元价格带，定位年轻人的第一台AI智驾汽车27 3.3.5、新款蔚来ET7：豪华舒适配置全面提升，全新打造飞航商务舱28 3.3.6、乐道L60：蔚来第二品牌，或将以智驾+换电+BaaS方案抢占市场份额29 3.3.7、零跑C16：纯电增程双动力，配800V高压快充和高速NOA功能30 3.3.8、启源E07：长安SDA架构首款车，智能化水平有望提升30 3.3.9、秦L：多细节融合国风元素，或将应用比亚迪第五代DM-i超级混动技术31 3.3.10、极氪MIX：面向家庭用户，兼具MPV和SUV优势的跨界车型31 3.3.11、iCARV23：奇瑞与智米科技共同打造的首款车型，定位为小型越野SUV32 4、重点推荐主题及个股最新观点33 4.1、智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份33 4.1.1、华测导航（300627.SZ）：实施股票激励计划，充分增强员工积极性33 4.1.2、长光华芯（688048.SH）：业绩环比增长，毛利率持续修复33 4.1.3、经纬恒润-W（688326.SH）：收入稳健增长，利润小幅承压34 4.1.4、炬光科技（688167.SH）：2023Q4业绩显著修复，看好公司长期发展34 4.1.5、中科创达（300496.SZ）：一季报表现亮眼，全年高增长可期35 4.1.6、美格智能（002881.SZ）：公司业绩小幅承压，智能化+高算力打开成长空间36 4.1.7、均胜电子（600699.SH）：汽车安全+汽车电子双轮驱动，把握机遇稳健增长36 4.1.8、华阳集团（002906.SZ）：业绩快速增长，产品创新拓展海内外客户未来可期37 4.1.9、北京君正（300223.SZ）：制定“质量回报双提升”行动方案，提振投资者信心37 4.1.10、晶晨股份（688099.SH）：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力38 4.1.11、联创电子（002036.SZ）：车规级业务高速发展，盈利能力逐步提升38 4.1.12、德赛西威（002920.SZ）：业绩订单持续高增，迈向全球打开成长空间39 4.1.13、瀚川智能（688022.SH）：聚焦电动智能化主航道，回购与增持彰显长期信心40 4.1.14、源杰科技(688498.SH)：下游需求景气度低致业绩承压，回购彰显发展信心40 4.1.15、沪光股份(605333.SH)：汽车线束领先企业，业绩拐点已至41 4.1.16、溯联股份(301397.SZ)：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升41 4.2、高端制造主题：凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德42 4.2.1、凌云光（688400.SH）：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期42 4.2.2、观典防务（688287.SH）：无人机禁毒龙头，业绩稳中有升42 4.2.3、杭可科技（688006.SH）：盈利能力持续改善，海外市场开拓顺利43 4.2.4、奥普特（688686.SH）：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期44 4.2.5、埃斯顿（002747.SZ）：收入实现快速增长，盈利能力进一步改善44 4.2.6、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间45 4.2.7、青鸟消防（002960.SZ）：股权激励范围广、力度大，公司未来发展可期45 4.2.8、莱特光电（688150.SH）：推出员工持股计划，彰显长期发展信心46 4.2.9、国晟科技(603778.SH)：光伏业务持续拓展，控制权转让稳步落地46 4.2.10、台华新材（603055.SH）：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间47 4.2.11、奥来德(688378.SH)：Q3业绩短期承压，OLED材料业务持续向好47 4.2.12、日联科技(688531.SH)：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升48 4.3、休闲零食主题：良品铺子、三只松鼠、盐津铺子49 4.3.1、良品铺子（603719.SH）：业绩短期承压，全年改善可期49 4.3.2、三只松鼠（300783.SZ）：“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期49 4.3.3、盐津铺子（002847.SZ）：二次激励+回购彰显信心，全渠道战略奠定长期发展50 4.4、宠物和早餐主题：佩蒂股份、巴比食品51 4.4.1、佩蒂股份（300673.SZ）：Q2复苏态势已现，全年业绩有望改善51 4.4.2、巴比食品（605338.SH）：Q2归母净利润承压明显，全年业绩有望改善51 5、风险提示52 图表目录 图1：本周A股市场涨跌不一5 图2：本周大盘表现优于小盘5 图3：本周大基建央企指数涨幅最大5 图4：2024年初至今央企煤炭指数涨幅居首5 图5：本周美股三大指数涨跌不一7 图6：本周美股公共事业指数涨幅最大7 图7：本周股权激励发行项目数量减少16 图8：本周回购金额上限25.5亿元，回购数量增加16 图9：小米SU7正式上市，定位C级纯电轿车19 图10：小米SU7开售24小时大定突破88898台19 图11：小米SU7提供三款配置，强调性价比思维19 图12：小米SU7澎湃智能座舱能够支持五屏联动20 图13：小米SU7手车互联具有优异体验20 图14：小米SU7全链路大模型加持的小爱同学成为更聪明的人工智能助手20 图15：小米SU7与米家产品联动，实现车家互联20 图16：新款智界S7发布，定位中大型纯电动轿车21 图17：智己L6搭载国内首个准900V超快充“光年”固态电池22 图18：智己L6搭载“灵蜥”底盘，最小转弯半径仅为4.99米23 图19：智己L6实现智舱和智驾的打通23 图20：智己L6无图城市NOA预计将于2024年年内在全国范围开通24 图21：理想L6定位家庭五座豪华SUV24 图22：理想L6提供舒适宽敞的内部空间以及丰富的智能座舱体验25 图23：理想L6打造更高级别的主被动安全25 图24：享界S9定位纯电中大型高端轿车，或将搭载华为ADS2.0系统26 图25：新款问界M5智能化再升级27 图26：问界M8有望搭载“巨鲸”800V高压电池组27 图27：问界M8有望搭载华为自研192线激光雷达27 图28