锡业股份2023年报点评

事件：公司2023年实现营收约423.59亿元，同比-18.54%；归母净利14.08亿元，同比+4.61%；扣非归母净利13.83亿元，同比+11.18%。 2023Q4公司实现营收87.01亿元，同比-11.49%；归母净利3.13亿元，同比+328.56，环比-23.28%；扣非归母净利3.93亿元，同比+13.38，环比-0.76%。 202 【锡业股份】2023年报点评 事件：公司2023年实现营收约423.59亿元，同比-18.54%；归母净利14.08亿元，同比+4.61%；扣非归母净利13.83亿元，同比+11.18%。 2023Q4公司实现营收87.01亿元，同比-11.49%；归母净利3.13亿元，同比+328.56，环比-23.28%；扣非归母净利3.93亿元，同比+13.38，环比-0.76%。 2023年公司费用下降，资产减值损失显著减少，利润实现增长。 ①量：2023年公司有色金属产量34.71万吨，同比增1.5%，其中锡约8万吨，铜12.9万吨，锌13.47万吨，铟锭102吨，铅3158吨，金1002千克，银166吨。 其中2023年5月起锡材和锡化工产品出表，相关产量有所下滑。 此外公司锡铜原矿产量分别为3.2/3万吨，同比降低7%/3.2%，但锌矿产量提升16.57%至12.3万吨，锡/铜/锌精矿自给率30.94%/18.32%/76.04%。 ②价：2023年，SHFE锡均价约为21.2万元/吨、同比-14.14%，SHFE锌均价约为2.16万元/吨、同比-13.93%，SHFE铜均价约为6.81万元/吨、同比+1.49%，SMM精铟均价1761元/千克，同比+17.32%。 ③利：2023年，公司锡锭产品毛利率为11.73%，同比降0.75pct，铜产品毛利率为3.62%，同比增0.32pct，锌产品毛利率为35.43%，同比降11.32%。 锌产品毛利下滑较为明显，同比降11.32亿至35.43亿，拖累公司业绩。 ④费用及减值：2023年公司三费下降，其中销售费用同比降低11.16%至8204万元，管理费用同比降9.76%至10.36亿元，财务费用同比降20.07%至4.38亿。 研发投入实现增长，同比增12.03%至2.45亿元。 公司2023年资产减值损失为-0.1682亿，比22年减少10亿左右。 截至2023年底，公司保有锡金属64.64万吨、铜116.72万吨，锌376.28万吨，铟4945吨，三氧化钨7.75万吨，铅9.54万吨，银2491万吨等。 公司不断进行矿产资源勘探，2023年勘探支出为8490万元，新增锡资源量1.4万吨，铜2.7万吨（未备案）。 公司锡产销量稳居世界第一，2023年锡产品产量8.35万吨，锡矿自给率为30.94%，锡金属产量国内市占率升至47.92%，全球市占率增至22.92%。 公司将持续挖掘已有矿山潜力，加强地质找矿，以补充资源消耗。 同时在冶炼环节，公司也不断进行精细化管理，成本控制，提高产品的盈利能力。 锡矿资源供应偏刚，需求回暖下，随着库存消化，锡价支撑较强。 目前锡矿供给端扰动频繁，缅甸佤邦暂停锡矿开采，尚未复产。