2023年年报点评：23年业绩超预期，海外发展势头强劲

公司2023年度业绩亮点与展望

业绩概述：

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入42亿元人民币，同比增长26.91%；归母净利润9.82亿元，同比增长47.9%；扣非归母净利润9.41亿元，同比增长60.08%。
• 季度表现：第四季度，公司营收13.28亿元，同比增长43.84%，环比增长33.53%；归母净利润与扣非归母净利润分别为3.14亿元与3.15亿元，分别同比增长61.17%与78.87%。

盈利能力与费用管控：

• 盈利能力：2023年，公司毛利率和净利率分别为41.90%和23.39%，较上一年度分别增长3.33个百分点和3.67个百分点，表明盈利能力显著提升。
• 费用控制：期间费用率为13.64%，同比下降2.98个百分点，其中，研发、销售、管理费用分别减少0.41、1.37、0.68、0.52个百分点。

业务领域亮点：

• 智能用电：收入35.95亿元，同比增长23.93%，主要得益于系统软件和解决方案的销售额大幅增长，占海外智能用电业务总营收的60%。
• 智能配电：收入4.06亿元，同比增长24.19%，得益于配网业务的新市场开拓、新产品开发、重要项目的中标与交付。
• 新能源：收入1.63亿元，同比增长283.50%，得益于海外新能源成套设备的优势和渠道下沉，以及在国内的EPC项目中标。

海外市场发展：

• 海外市场强劲增长：海外营收达27.91亿元，同比增长51.29%，在全球智能配用电市场表现出强劲势头。
• 全球化战略成效：公司积极推进供应链全球化，启动欧洲、拉美工厂布局，实现非洲、拉美地区多个EPC项目的中标与交付，成功攻克前沿技术挑战。

投资建议：

• 营收预测：预计2024-2026年营收分别为52.53亿、65.74亿、82.33亿，增速分别为25.1%、25.1%、25.2%。
• 净利润预测：同期归母净利润分别为12.24亿、15.43亿、19.45亿，增速分别为24.6%、26.0%、26.1%。
• 估值与评级：以当前收盘价计算，对应24-26年的市盈率分别为18X、15X、12X，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 电网投资风险：电网投资建设可能低于预期。
• 海外业务风险：海外业务拓展可能不如预期。