2023年年报业绩点评：海外智能配用电业务高增，全年业绩超预期

海兴电力是一家聚焦于能源转型的公司，主要为全球电力客户提供智能产品和配用电解决方案。公司业务范围包括但不限于户用储能、工商业储能、微电网、分布式水处理及售水管理等整体解决方案。2023年的年报显示，公司实现了营业收入42亿元，同比增长26.91%，归母净利润9.8亿元，同比增长47.90%。这一成绩主要得益于海外智能配用电业务的持续增长，弥补了国内市场的轻微下滑。

海外智能用电业务表现亮眼，收入达到25.61亿元，同比增长41.72%，而国内智能用电则下滑了5.47%。海外智能配电业务收入为1.17亿元，增长了406.67%，国内智能配电业务收入为2.89亿元，下滑了4.84%。净利润增速快于营收增速，这主要是由于原材料价格下降、人民币贬值、解决方案占比提升等因素的影响。

海兴电力积极布局新产品和新市场，预计2024年国内业务将受到去年中标项目的支撑，以及南网集采项目的首次中标，有利于推动全年国内业务的增长。海外业务方面，公司不仅推出了直流汇流箱、低压并网柜、高压并网柜、光伏升压箱变等系列新能源配网产品，还启动了欧洲、拉美的工厂布局，加速了海外市场的开拓。

海兴电力通过提供从软件、通信、终端到工程服务的整体解决方案，并采取本地化策略，构建了品牌竞争优势。公司通过技术创新和迭代研发，为客户提供全面的服务，尤其是在海外市场上，形成了渠道优势。

对于未来三年的盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为12.44亿、15.41亿和18.59亿元，对应的每股收益为2.55元、3.15元和3.80元。当前股价对应的PE值分别为20、16和13倍，PB值分别为4.07、3.66、3.29、2.88、2.51。基于上述分析，维持“强烈推荐”的评级。

然而，公司也面临着海外市场拓展、原材料价格波动以及下游需求波动的风险。总体而言，海兴电力在海外市场的强劲表现以及其在国内市场上的策略调整为其带来了显著的增长动力，未来发展前景可期。