2022年报及2023年一季报点评：22年业绩承压，23年Q1呈现超预期改善

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公司财务与业务概况

2022年业绩回顾

• 总收入：3.87亿元，同比下降13.92%。
• 归母净利润：7034.99万元，同比下降32.97%。
• 扣非归母净利润：6216.40万元，同比下降12.43%。

2023年第一季度表现

• 总收入：9430.37万元，同比增长53.83%。
• 归母净利润：932.71万元，同比增长374.60%。
• 扣非归母净利润：782.64万元，同比增长1061.13%。

市场与产品分析

• 海外市场：2022年海外收入1.41亿元，占总收入的36.75%，同比增长28.88%（若剔除宜所智能不并表因素）。
• 产品线：工业物联网通信产品收入增长4.13%，智能配电网状态监测系统产品收入下滑18.58%，智能售货控制系统收入下滑20.32%，技术服务及其他收入下滑66.21%。

毛利率与成本优化

• 毛利率提升：2022年综合毛利率为48.08%，较上年提升2.83个百分点。
• 成本优化：通过数字化技术改进工艺流程，提高工厂生产效率，优化采购模式，以及多部门协同优化产品设计，实现降本增效。

研发投入与新产品

• 研发投入：2022年研发投入5548.42万元，同比增长12.92%，占比14.34%。
• 新产品推出：推出ER605边缘路由器、VT200车载追踪网关等多款新产品，丰富产品线，覆盖更广泛应用场景。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：上调2023-2025年收入预测至5.65亿、7.44亿、9.60亿元，归母净利润分别预测为1.07亿、1.51亿、2.06亿元。
• 估值：对应PE分别为30倍、21倍、16倍。
• 评级：看好公司未来表现，维持“买入”评级。
• 风险：行业应用渗透率提升不及预期、新产品推广缓慢、市场竞争加剧。