棉花期货周报：关注新季种植情况

棉花期货周报 关注新季种植情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/4/14 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国内产业下游三月底至今棉纱、坯布成品库存去库、织厂开机有所回升对棉价仍暂存支撑，不过下游走货局部有转弱迹象，下游内地小型纺企开机继续下降也意味着市场需求并未普遍好，对棉价依旧形成压力，同时进口棉进口窗口再次打开，也对棉价形成压力 棉花供应端主产地区局部存在大风低温情况，不过种植初期暂影响不大，后期气候仍需观察 综上，短期国内棉价暂区间震荡。 区间震荡，参考区间15500-16500 区间震荡，参考区间15500-16500 2 核心指标分析 运行情况 宏观 中国3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点。这是中国制造业PMI在连续5个月运行在50%以下后重返扩张区间，并创下近一年新高，超出市场机构预期。 中性偏多 供给 USDA4月，23/24年度，环比上月来看，23/24年度全球棉花产量小幅下调0.7万吨，主要棉花主产国产量均未作调整。 中性 需求 USDA4月，23/24年度，环比上月来看，全球消费下调2.8万吨。 中性 库存 据Mysteel调研数据显示，截止至4月11日，进口棉花主要港口库存周环比降0.08%，总库存59.2万吨。 中性 现货 截至4月11日，国内3128皮棉均价17250元/吨，周环比下跌0.09%。其中新疆市场机采棉价格16750-17000元/吨，内地市场机采棉价格17300-17400元/吨。3级地产棉双28报价16800元/吨。其中新疆市场机采棉价格16750-17050元/吨，内地市场机采棉价格17250-17400元/吨。郑棉期货调仓换月，下游纺企原料采购维持刚需采买节奏，现货成交平淡。目前南疆棉花春播工作有序开展，北疆由于气温偏低，春播工作进度较慢。目前国内处于去库阶段，下游需求无明显起色。 中性 观点/策略 国内产业下游三月底至今棉纱、坯布成品库存去库、织厂开机有所回升对棉价仍暂存支撑，不过下游走货局部有转弱迹象，下游内地小型纺企开机继续下降也意味着市场需求并未普遍好，对棉价依旧形成压力，同时进口棉进口窗口再次打 中性 开，也对棉价形成压力。供应端主产地区局部存在大风低温情况，不过种植初期暂影响不大，后期气候仍需观察。综上，短期国内棉价暂区间震荡。 风险 下游需求恢复超预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 120.00 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 美棉种植面积增加且天气良好，下游表现偏弱 美棉签约低迷，市场信心溃散 2023/24年度美国棉花 100.00 80.00 60.00出口量环比调增，消费 量调减，期末库存下降。 40.00 20.00 0.00 2023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-02 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 传新一轮抛储持续到新花上市以后 市场炒作新疆库存偏紧，高于官方统计 下游持续疲弱 棉纱库存渐低，纺企对棉花原料仍有较好的采购需求 受下游需求差拖累 下游边际好转 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 2023-05-292023-06-292023-07-292023-08-292023-09-292023-10-292023-11-292023-12-292024-01-292024-02-292024-03-31 二、基本面数据概览 全球主要主产国棉价走势 印度棉花S-6棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2018-04-232019-04-232020-04-232021-04-232022-04-232023-04-23 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西 美陆地棉七大市场平均价 巴西中等级棉价走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（4月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(4月） 1691 2493 935 2528 943 1662 65.74% 2022/23(4月） 1662 2529 820 2422 806 1799 74.28% 2022/23(3月） 1664 2531 821 2420 805 1806 74.63% 2022/23(4月调整） -2 -2 -1 2 1 -7 -0.35% 2023/24(4月） 1799 2459 957 2456 957 1809 73.64% 2023/24(3月） 1806 2459 941 2459 942 1815 73.81% 2023/24(4月调整） -7 0 16 -3 15 -6 -0.17% 2022/23同比 -29 36 -115 -106 -137 137 8.54% 2023/24同比 137 -70 136 35 151 10 -0.64% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 美国农业部4月份公布的报告中，23/24年度全球棉花产量小幅下调0.7万吨，主要棉花主产国产量均未作调整。23/24年度全球消费下调2.8万吨，其中中国消费上调10.9万吨至827.4万吨，近期中国对于美棉的签约有所走弱，但市场仍有所期待，认为美棉如果继续下调，或引发中国采购意愿的好转，全球出口上调15.3万吨，其中美国出口未作调整，巴西出口上调10.8万吨，澳洲出口上调5.4万吨，印度出口上调2.2万吨，土耳其出口上调3.3万吨。全球期末库存下调5.8万吨。整体库存消费比小幅下调0.17%。美国农业部的4月份的报告对于供需数据的调整中性偏多。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（4月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(4月） 69 381 0 56 315 88 23.78% 2022/23(4月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(3月） 88 315 0 45 278 93 28.79% 2022/23(4月调整） 0 0 0 -0 0 -0 -0.12% 2023/24(4月） 93 263 0 38 268 54 17.79% 2023/24(3月） 93 263 0 38 268 54 17.65% 2023/24(4月调整） -0 0 0 0 -0 0 0.15% 2022/23同比 20 -66 -0 -11 -37 4 4.90% 2023/24同比 4 -52 0 -7 -10 -38 -10.88% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 产量-消费产量消费 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 美国棉花期末库存（万） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 相比上个月，美棉库存消费比保持基本不变。 美国农业部3月28日发布2024年的官方意向种植面积。预计新一年度美棉种植面积为1067.3万英亩（陆地棉面积为1050万英亩，同比增长4%，皮马棉面积20.3万英亩，同比增长38%），同比增加4.3%，但增幅不仅低于2月USDA展望论坛预测的1100万英亩，也低于路透（1090.6万英亩）和彭博（1129.32万英亩）等机构市场预期。 截止4月7日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为5%；去年同期水平为5%，较去年持稳；近五年同期平均水平在 6%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植速度同比偏缓。 美棉种植进度：% 美棉种植进度：% 120 100 80 60 40 20 4-1 4-4 4-7 4-10 4-13 4-16 4-19 4-22 4-25 4-28 5-1 5-4 5-7 5-10 5-13 5-16 5-19 5-22 5-25 5-28 5-31 6-3 6-6 6-9 6-12 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 0 20202021202220232024 截止到4月9日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数55，同比低55，环比上周升2；德克萨斯州的干旱程度和