棉花期货周报：关注新季棉花种植情况

棉花期货周报 关注新季棉花种植情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/4/8 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 市场对供应端的2023/24年度新疆棉植棉面积下降、天气炒作及籽棉抢收利多预期较强，不过需求端内销需求边际略有走弱，外销部分新订单略有 棉花下达，需求端整体边际略走弱但走弱暂不明显。综上，短期棉价或略偏强 运行，但外部风险未完全消失。 09多单持有09多单持有 2 核心指标分析 运行情况 宏观 3月非农新增就业低于预期，但失业率出现下滑，劳动参与率提升。市场认为美国劳动市场仍有韧性。5月继续加息预期上升。 中性 供给 USDA3月显示全球棉花产量上调16万吨，其中印度方面继续下调22万吨，中国方面上调22万吨，澳大利亚上调11万吨 中性 需求 全球棉花消费继续保持下调趋势，大幅下调12万吨，其中土耳其下调7万吨，巴基斯坦下调4万吨，孟加拉方面消费下调2万吨。 中性偏空 库存 截止至4月6日，进口棉花主要港口库存周环比减1%，总库存25.18万吨。 中性 新棉上市 截至2023年3月23日24点，累计公检26899019包，合计6065933.3621吨，同比增加12.25%，新疆棉累计公检量5963391.9417吨，同比增加12.80%； 中性偏空 现货 截至4月6日，全国3128皮棉均价15256元/吨，周环比上涨0.05%。其中新疆市场3128B机采棉价格14650-14700元/吨，手采棉价格14800-15000元/吨，强力28；内地市场3128B机采棉价格15300-15400元/吨，手采棉价格15400-15700元/吨，强力28。 中性 观点/策略 市场对供应端的2023/24年度新疆棉植棉面积下降、天气炒作及籽棉抢收利多预期较强，不过需求端内销需求边际略有走弱，外销部分新订单略有下达，需求端整体边际略走弱但走弱暂不明显。综上，短期棉价或略偏强运行，但外部风险未完全消失。 中性 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 美联储加息加剧经济衰退风险，美棉07合约逼仓行情进入尾声环节，未点价合约量下降较快，德州降雨干旱程度有望有所缓解，天气升水有所缓解，以及内外棉较长时间的大幅倒挂严重影响了国内市场上对美金棉的采购情绪。亚洲纺织企业深陷亏损困境令整体纺织下游需求隐忧加剧。 宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月USDA报告修正美产量 USDA8月弃耕率为二十年最高值，引发市场做多热情。 美元指数下挫，美国CPI低于预期，宏观有所好转 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 宏观利空，美棉承压 种植面积下调 0.00 2022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24 25,000.00 20,000.00 供应呈现宽松格局，下游订单跟进 15,000.00 10,000.00 5,000.00 外棉逼仓行情进入尾声，价格高位下跌，市场氛围逐步转向偏空。国内棉花供给松，需端未有明显起色，棉纱、坯布成品走货慢，下游采购难以明显支撑棉价，棉花加工企业仍有大量皮棉未售，现金流紧 张，抛货现象逐步增加，据悉，6-8月是轧花厂集中出售，出租高峰期。另外，美欧对新疆棉花进口禁令升级，外需市场订单脱节明显，部分订单外流至越南等国家，产品堆积、资金链濒临中断无法维持生 产，纺织业全链条大部分亏损。 郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格局，价格区间围绕13000-15500元/吨。棉价上市进度相对缓慢，下游需求好转持续性差。 新棉仓单注册偏少对价格有一定支撑。 疫情放开后，下游预期好转支撑棉价延续反弹 种植面积下调 0.00 2022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-26 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-04-14 2018-04-14 2019-04-14 2020-04-14 2021-04-14 2022-04-14 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花供需平衡表（3月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（3月） 2138 2427 1060 2685 1063 1879 69.98% 2021/22(3月） 1879 2523 929 2531 933 1875 74.06% 2021/22（2月） 1888 2519 929 2555 933 1856 72.64% 2021/22（3月调整） -9 4 1 -23 0 19 1.42% 2022/23(3月） 1875 2506 862 2397 862 1985 82.78% 2022/23(2月） 1856 2490 880 2409 879 1939 80.50% 2022/23(3月调整） 19 16 -19 -12 -17 45 2.28% 2021/22同比 -259 96 -130 -153 -130 -4 4.08% 2022/23同比 -4 -18 -68 -134 -71 110 8.72% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200 -300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00%期末库存期末库存同比库存消费比 上调2022/23年度全球棉花产量16万吨，其中印度方面继续下调22万吨，中国方面上调22万吨，澳大利亚上调11万吨，印度方面由截至目前上市量过少，USDA方面继续下调产量预期，中国方面新疆棉实际上市加工产量超过预期表现，增产幅度继续扩大。而对于全球棉花消费继续保持下调趋势，大幅下调12万吨，其中土耳其下调7万吨，巴基斯坦下调4万 吨，孟加拉方面消费下调2万吨。USDA对于2022/23年度的全球棉花出口大幅下调17万吨，巴西和印度分别下调7万吨。在产量调增，消费下调的趋势下，整体累库预期继续上调，2022/23年度全球棉花期末库存环比上月大幅调增45万吨，单单从供需数据的角度来看的，本次调整对全球棉价倾向于利空驱动。 美国供需平衡表（3月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（3月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(3月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（2月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（3月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(3月） 82 320 0 46 261 94 30.50% 2022/23(2月） 82 320 0 46 261 94 30.50% 2022/23(3月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2021/22同比 -89 63 0 3 -38 13 5.04% 2022/23同比 13 -62 0 -10 -57 12 8.66% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国棉花期末库存（万） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国3月USDA基本没有变动。 美棉种植进度 棉花种植进度 截止4月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为4%；去年同期水平为4%，较去年持稳；近五年同期平均水平在5%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植速度表现尚可。 截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不