棉花期货周报：关注新季棉花种植情况
棉花期货周报 关注新季棉花种植情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/5/21 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应端2023/24年度新疆棉产量预期降幅大以及籽棉抢收预期使得国内棉价中长期具备上行动力，短期来看下游内销单南通市场也环比走弱，广东 棉花织厂开机更低，棉纱、坯布价格有所下跌，下游对高棉价接受力度不高。 综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期仍具备上行动力。 01合约逢低做多关注棉价企稳信号 2 核心指标分析 运行情况 宏观 海外阶段进入宏观淡季，虽然就业，通胀数据和联储讲话仍会影响市场情绪，但是影响已经比之前明显小很多。 中性 供给 USDA5月，环比上月来看，全球棉花产量继续调增10万吨，主要增量来自中国上调4万吨。23/24年产量同比减少15万吨。 中性 需求 USDA5月对全球棉花消费继续下调12万吨。23/24年度消费同比增加144万吨。 中性 库存 截止至5月18日，进口棉花主要港口库存周环比增0.75%，总库存30.88万吨。 中性 新棉上市 截至2023年5月17日24点，累计公检28074493包，合计6330878.7116吨，同比增加16.61%，新疆棉累计公检量6218243.5931吨，同比增加17.19% 中性 现货 截至5月18日，全国3128皮棉均价16385元/吨，周环比上涨1.05%。其中新疆市场3128B机采棉价格15950-16100元/吨，手采棉价格16150-16250元/吨，强力28；内地市场新疆棉3128B机采棉价格16300-16500元/吨，手采棉价格16600-16700元/吨，强力28。 中性偏多 观点/策略 供应端2023/24年度新疆棉产量预期降幅大以及籽棉抢收预期使得国内棉价中长期具备上行动力，短期来看下游内销单南通市场也环比走弱，广东织厂开机更低，棉纱、坯布价格有所下跌，下游对高棉价接受力度不高。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期仍具备上行动力。 中性 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 USDA8月弃耕率为二十年最高值，引发市场做多热情。 美联储加息加剧经济衰退风险，美棉07合约逼仓行情进入尾声环节，未点价合约量下降较快，德州降雨干旱程度有望有所缓解，天气升水有所缓解，以及内外棉较长时间的大幅倒挂严重影响了国内市场上对美金棉的采购情绪。亚洲纺织企业深陷亏损困境令整体纺织下游需求隐忧加剧。 宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月USDA报告修正美产量 美元指数下挫，美国CPI低于预期，宏观有所好转 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 宏观利空，美 棉承压 种植面积下调 美棉装运数据强劲 0.00 2022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-07 20,000.00 18,000.00 供应呈现宽松格局，下游订单跟进不足， 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 外棉逼仓行情进入尾声，价格高位下跌，市场氛围逐步转向偏空。国内棉花供给松，需端未有明显起色，棉纱、坯布成品走货慢，下游采购难以明显支撑棉价，棉花加工企业仍有大量皮棉未售，现金流紧张，抛货现象逐步增加，据悉，6-8月是轧花厂集中出售，出租高峰期。另外，美欧对新疆棉花进口禁令升级，外需市场订单脱节明显，部分订单外流至越南等国家，产品堆积、资金链濒临中断无法维持生产，纺织业全链条大部分亏损。 郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格 局，价格区间围绕13000-15500元/ 吨。棉价上市进度相对缓慢，下游需新棉仓单注册求好转持续性差。偏少对价格有 一定支撑。 疫情放开后，下游预期好转支撑棉价延续反弹 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销数据好转 2,000.00 0.00 2022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-05 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-05-27 2018-05-27 2019-05-27 2020-05-27 2021-05-27 2022-05-27 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（5月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(5月） 1877 2521 928 2523 936 1876 74.34% 2021/22（4月） 1879 2526 929 2532 933 1877 74.15% 2021/22（5月调整） -2 -5 -2 -8 3 -2 0.19% 2022/23(5月） 1876 2533 825 2387 833 2017 84.49% 2022/23(4月） 1877 2524 845 2399 846 2003 83.52% 2022/23(5月调整） -2 10 -21 -12 -13 13 0.98% 2023/24(5月） 2017 2519 933 2531 933 2009 79.39% 2022/23同比 -1 13 -103 -137 -103 141 10.15% 2023/24同比 141 -15 108 144 100 -8 -5.10% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 美国农业部公布了5月份的全球棉花供需平衡表，22/23年环比上月来看，全球棉花产量继续调增10万吨，消费端保持疲弱，继续调减13万吨，整体库存消费比小幅增加0.98%。23/24年度产量同比有所下调，消费同比增加144万吨，整体库存消费比下调5.10%。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（5月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(5月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（4月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（5月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(5月） 82 315 0 46 274 76 23.81% 2022/23(4月） 82 320 0 46 266 89 28.67% 2022/23(5月调整） 0 -5 0 0 9 -13 -4.86% 2023/24(5月） 76 337 0 48 294 72 21.02% 2022/23同比 13 -66 0 -10 -44 -5 1.97% 2023/24同比 -5 18 0 2 28 -17 -7.65% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 产量-消费产量消费 美国棉花期末库存（万） 180 160 140 120 100 80 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 美国的棉花22/23年度产量继续小幅下调5万吨。23/24年产量同比增加18万吨，消费小幅增加2万吨，出口增加28万吨，整体库存消费比下调7.65%。 60-20.00% 40-40.00% 20-60.00% 0-80.00% 截止5月14号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为35%；去年同期水平为35%，较去年同期进度持稳；近五年同期平均水平在36%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增7个百分点达到30%，同比快1个百分点。 美棉种植进度：% 棉花种植进度 120 100 80 60 40 20 4-1 4-4 4-7 4-10 4-13 4-16 4-19 4-22 4-25 4-28 5-1 5-4 5-7 5-10 5-13 5-16 5-19 5-22 5-25 5-28 5-31 6-3 6-6 6-9 6-12 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 0 2020202120222023 截止到5月16日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数92，同比低10
