棉花期货周报：关注新季棉花种植情况
棉花期货周报 关注新季棉花种植情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/5/7 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 新疆库尔勒、阿克苏等地区温度仍低，不过预期南北疆温度将逐渐回升，此次棉花受灾地区较广，关注后期重播、补种情况，减产预期暂未缓和，下游棉纱报价有所跟涨，纺企即期理论利润未继续恶化，纺企开机仍高， 棉花成品库存较低，下游负反馈暂不明显。不过国内棉价上涨后进口纱、进口 棉等对国产棉替代增加，棉价上方压力逐渐增加。综上，短期棉价或依旧 09多单止盈或激进投资者 可以留少量仓位继续持有 09多单触及目标16000 止盈 坚挺，关注中期是否存在回调，中长期仍或重心上移。 2 核心指标分析 运行情况 宏观 本周议息会议加息25BP基本符合市场预期，银行危机仍在发酵中。 中性 供给 USDA4月，环比上月来看，全球棉花产量继续调增18万吨，主要增量来自中国上调22万吨。 中性 需求 USDA4月对全球棉花消费止降增1万吨，中国棉花消费调增15万吨，成为支撑全球棉花消费的有力增长点。 中性 库存 截止至4月27日，进口棉花主要港口库存小增，总库存25.72万吨。 中性 新棉上市 截至2023年5月3日24点，累计公检27882983包，合计6287768.0192吨，同比增加15.89%，新疆棉累计公检量6178775.1834吨，同比增加16.49%。 中性偏空 现货 截至5月4日，全国3128皮棉均价16097元/吨，周环比上涨2.0%。其中新疆市场棉花价格3128B机采棉价格15650-15850元/吨，手采棉价格15850-16000元/吨，强力28；内地市场3128B机采棉价格15900-16300元/吨，手采棉价格16200-16500元/吨，强力28。 中性偏多 观点/策 略 新疆库尔勒、阿克苏等地区温度仍低，不过预期南北疆温度将逐渐回升，此次棉花受灾地区较广，关注后期重播、补种情况，减产预期暂未缓和，下游棉纱报价有所跟涨，纺企即期理论利润未继续恶化，纺企开机仍高，成品库存较低，下 中性 游负反馈暂不明显。不过国内棉价上涨后进口纱、进口棉等对国产棉替代增加，棉价上方压力逐渐增加。综上，短期棉价或依旧坚挺，关注中期是否存在回调，中长期仍或重心上移。 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 140.00 120.00 100.00 宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月USDA报告修正美产量 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 宏观利空，美棉承压 80.00 60.00 40.00 20.00 美联储加息加剧经济衰退风险，USDA8月弃耕率为二十美棉07合约逼仓行情进入尾声环年最高值，引发市场做节，未点价合约量下降较快，德多热情。 州降雨干旱程度有望有所缓解，天气升水有所缓解，以及内外棉较长时间的大幅倒挂严重影响了国内市场上对美金棉的采购情绪。亚洲纺织企业深陷亏损困境令整体纺织下游需求隐忧加剧。 美元指数下挫，美国CPI低于预期，宏观有所好转 种植面积下调美棉装运数据 强劲 0.00 2022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-22 25,000.00 20,000.00 供应呈现宽松格局， 下游订单跟进不足， 外棉逼仓行情进入尾声，价格高位下跌，市场氛围逐步转向偏空。国内棉花供给松， 疫情放开后， 15,000.00 10,000.00 5,000.00 需端未有明显起色，棉纱、坯布成品走货郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格局，价格慢，下游采购难以明显支撑棉价，棉花加区间围绕13000-15500元/吨。棉价上市进度相工企业仍有大量皮棉未售，现金流紧张， 对缓慢，下游需求好转持续性差。 抛货现象逐步增加，据悉，6-8月是轧花厂集中出售，出租高峰期。另外，美欧对新疆棉花进口禁令升级，外需市场订单脱节明显，部分订单外流至越南等国家，产品堆积、资金链濒临中断无法维持生产，纺织业全链条大部分亏损。 新棉仓单注册偏少对价格有一定支撑。 下游预期好转支撑棉价延续反弹 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销数据好转 0.00 2022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-212023-04-21 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-05-13 2018-05-13 2019-05-13 2020-05-13 2021-05-13 2022-05-13 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花供需平衡表（4月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（4月） 2138 2428 1060 2685 1063 1879 69.99% 2021/22(4月） 1879 2526 929 2532 933 1877 74.15% 2021/22（3月） 1879 2523 929 2531 933 1875 74.06% 2021/22（4月调整） 0 2 0 0 0 3 0.09% 2022/23(4月） 1877 2524 845 2399 846 2003 83.52% 2022/23(3月） 1875 2506 862 2397 862 1985 82.78% 2022/23(4月调整） 3 18 -16 1 -16 19 0.74% 2021/22同比 -259 98 -130 -153 -130 -2 4.16% 2022/23同比 -2 -2 -84 -133 -87 126 9.37% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200-300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00% 期末库存 期末库存同比 库存消费比 美国农业部公布了4月份的全球棉花供需平衡表，环比上月来看，全球棉花产量继续调增18万吨，主要增量来自中国上调22万吨。本月对全球棉花消费止降增1万吨，中国棉花消费调增15万吨，成为支撑全球棉花消费的有力增长点。同时随着海外棉花消费趋弱，国际间棉花贸易量减少，大幅下调印度以及巴西的棉花出口量。在产量调增的支撑下，消费端保持疲弱，棉花进出口量双双下滑，全求棉花累库继续调增。本月报告的主要调整项目依然是中国的棉花产量及消费，基本同市场预期一致，盘面方面反馈不是很大。 美国供需平衡表（4月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（4月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(4月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（3月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（4月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(4月） 82 320 0 46 266 89 28.67% 2022/23(3月） 82 320 0 46 261 94 30.50% 2022/23(4月调整） 0 0 0 0 4 -4 -1.83% 2021/22同比 -89 63 0 3 -38 13 5.04% 2022/23同比 13 -62 0 -10 -53 8 6.83% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国棉花期末库存（万） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国的棉花出口量月度小幅上调以及期末库存累库幅度较上月有所下调，也印证了近期美棉出口签约销售状况表现良好。 截止4月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为15%；去年同期水平为15%，较去年同期持稳；
