电力设备及新能源周报20240413：巴西光伏需求向好，能源局强调规范储能并网调度

本周（20240408-20240412）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.67%，涨跌幅排名第18，弱于大盘。本周风力发电指数涨幅最大，光伏ETF跌幅最大。风力发电指数上涨0.51%，核电指数下跌1.94%，储能指数下跌3.39%，新能源汽车指数下跌3.76%，工控自动化下跌3.93%，锂电池指数下跌4.88%，光伏ETF下跌6.38%， 新能源车：特斯拉一季度全球交付承压 特斯拉公司2024年一季度产销数据低于预期：生产43.3万辆，其中Model3/Y 41.2万台，其他产品2.1万台；交付38.7万辆，其中Model3/Y37万台，其他产品1.7万台。交付数据与2023年Q4相比，降幅超过20%，创下六个季度以来的新低，仅高于2022年Q3历史数据。 新能源发电：巴西光伏需求持续向好，能源局强调规范新型储能管理 光伏：巴西24Q1光伏新增装机超过4GW，其中分布式、集中式各2GW，截至3月底巴西累计光伏装机容量已达到41GW。产业链方面，硅料目前库存较高，硅片4月排产下调至667GW，环比下降6%-7%，电池片排产70GW+，N型渗透率持续提升。储能：国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，强调规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统。 电力设备及工控：1-2月全国累计发电装机容量29.7亿千瓦，同比增长14.7% 电力设备：截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%； 1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%；1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、许继电气、协鑫科技、明阳电气、中信博、天赐材料、平高电气等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：特斯拉一季度全球交付承压 1.1行业观点概要 特斯拉公司2024年一季度产销数据低于预期：生产43.3万辆，其中Model3/Y 41.2万台，其他产品2.1万台；交付38.7万辆，其中Model3/Y37万台，其他产品1.7万台。交付数据与2023年Q4相比，降幅超过20%，创下六个季度以来的新低，仅高于2022年Q3历史数据。 图1：2024Q1特斯拉生产交付总量（辆） 图2：往季特斯拉交付数据（万辆） 多个客观因素导致了特斯拉交付的下降：1、位于加州的佛里蒙特工厂正在进行焕新版Model 3的产线升级；2、柏林超级工厂遭遇纵火案导致生产停滞；3、红海冲突引发了柏林工厂运输难的问题。 特斯拉中国市场同样下滑明显。一季度上海工厂生产总量回落到了2022年Q3基数。中国市场是特斯拉全球业绩的重要支柱，但近期已有滑坡趋势。2023年，特斯拉生产184.6万辆，上海工厂生产95.8万辆；全球交付180.9万辆，超过60万辆交付给中国市场。2024年Q1特斯拉中国销量降仅有13.3万台，同比下滑明显。 图3：2023年特斯拉各工厂产量（万辆） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，我们维持24年国内1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；硅碳负极的【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图4：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图5：负极材料价格走势（万元/吨） 图6：隔膜价格走势（元/平方米） 图7：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（04/08-04/12） 2新能源发电：巴西光伏需求持续向好，能源局强调规范新型储能管理 2.1行业观点概要 巴西Q1光伏新增装机超4GW。根据光伏行业权威机构ABSolar的最新报告，2024年第一季度巴西为其电力系统新增了超过4GW的光伏装机容量。其中分布式、集中式电站各新增2GW。截至今年3月底，巴西累计的光伏装机容量达到了41GW，其中公用事业规模的光伏项目占据了13GW，分布式光伏占据了28GW的份额。根据Solarzoom统计，2023年巴西从我国进口了17.5GW光伏组件，是第三大组件出口国，与此同时巴西正积极发展本土光伏制造业，已取消进口税收补贴并撤销多项临时减税措施以支持本土企业。尽管如此，巴西本土光伏产能有限，产业链不完整，仍需依赖进口，特别是从中国进口中上游产品，因此，业界认为巴西能源转型在一段时间内仍将高度依赖中国光伏产业。 硅料：根据infolink报价，截至2024年4月10日，多晶硅致密料与颗粒硅价格分别为57元/kg和55元/kg，与4月3日相比分别下降9.52%、1.79%，截至4月初硅料累库超过22天。 硅片：四月份硅片总体排产规划下调至67GW，环比下降约6-7%。垂直一体化企业排产稳中有升，而硅片专业厂家因滞销、库存积压和价格大跌，开始减产。 根据infolink统计，本周除P型M0规格外均出现下行，截至4月10日，P型硅片中M10，G12尺寸成交价格来到每片1.7与2.2元人民币。N型价格M10，G12尺寸成交价格来到每片1.6与2.5元人民币。随着低价出清和减产计划执行，硅片库存缓慢下降但仍超40亿片。部分头部企业尝试提价，但行业库存和开工情况仍对硅片价格持悲观态度。 电池片：四月份电池厂家排产提升，N型产线持续爬坡，预计产出达70-71GW，提升近12%，N型电池渗透率预计提升至68%。根据infolink统计，本周电池价格相对稳定，截止4月10日，P型M10尺寸每瓦0.36元人民币；G12尺寸成交价格每瓦0.35元人民币，仅N型M10尺寸价格出现小幅下滑，P型价格持稳，头部企业报价略升。海外市场美金价格随厂家调整下滑，市场价格有差异。N型电池片中，TOPCon价格松动，与PERC价差收窄，HJT高效部分价格有所波动。 组件大厂通过双经销与代工合作控制电池售价，加上银点价格上升，电池利润空间受压。而同时布局组件环节的企业在自用比例提升下，部分产品尝试调高报价。 组件：本周组件价格分化明显，据PVInfolink统计，截至4月10日，PERC双玻组件成交价为每瓦0.9元人民币，TOPCon组件执行价格每瓦0.94元人民币，HJT组件价格每瓦1.15元人民币。海外市场，PERC组件价格约0.1-0.11美元； TOPCon价格区域分化，欧洲、澳洲高，巴西、中东下降；美国价格稳定，部分厂家尝试抬高东南亚价格。HJT海外价格暂时持稳。 储能观点： 国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，强调规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统，主要要求包括： 1）准确把握新型储能功能定位，新型储能在促进新能源开发消纳和电力系统安全稳定运行等方面的作用正在逐步显现，应结合新型储能功能定位和市场化要求，进一步规范新型储能并网管理； 2）明确接受电力系统调度新型储能范围，分为调度调用新型储能和电站自用新型储能：调度调用新型储能指具备独立计量装置，并且按照市场出清结果或电力调度机构指令运行的新型储能，包括独立储能电站、具备条件独立运行的新能源配建储能等；电站自用新型储能指与发电企业、用户等联合运行，由发电企业、用户等根据自身需求进行控制的新型储能，包括未独立运行的新能源配建储能、火电联合调频储能、具备接受调度指令能力的用户侧储能等。由发电企业、用户等根据自身需求进行控制。 其他要求还包括：3）规范新型储能并网接入管理；4）优化新型储能调度方式；5）加强新型储能运行管理；6）规范新型储能并网接入技术要求；7）明确新型储能调度运行技术要求；8）鼓励存量新型储能技术改造。鼓励存量新型储能开展技术改造，具备接受调度指令能力。满足相应技术条件后，电力调度机构应及时开展新型储能并网及调度工作；9）推动新型储能智慧调控技术创新；10）加强新型储能项目管理；11）做好新型储能并网服务。12）以市场化方式促进新型储能调用；13）加强新型储能并网调度监督管理。 制定印发《通知》，旨在规范新型储能并网接入，推动新型储能高效调度运用，促进新型储能行业高质量发展，为新型电力系统和新型能源体系建设提供有力支撑。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图8：硅料价格走势（元/kg） 图9：单晶硅片价格走势（元/片） 图10：电池片价格走势（元/W） 图11：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（04/08-04/12） 3电力设备及工控：1-2月全国累计发电装机容量29.7亿千瓦，同比增长14.7% 3.1行业观点概要 电力设备 截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用563小时，比上年同期