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电力设备与新能源行业周报:国家能源局强调新型电力系统储能建设,光伏装机项目经济性持续提升

电气设备2023-01-09段小虎东亚前海证券绝***
电力设备与新能源行业周报:国家能源局强调新型电力系统储能建设,光伏装机项目经济性持续提升

行业周报 2023年1月9日 国家能源局强调新型电力系统储能建设,光伏装机项目经济性持续提升 板块回顾 上周表现:1月3日-1月6日,申万一级行业大部分上涨,其中计算机、建筑材料、通信涨幅最大,涨幅分别为5.15%、5.08%、5.05%;交通运输、社会服务、农林牧渔跌幅最大,跌幅分别为0.15%、0.96%、1.22%;电力设备排行第四,涨幅为4.95%。 上周新能源板块涨幅前十的个股是:东方日升(20.02%)、永福股份(18.93%)、明冠新材(18.60%)、宇邦新材(18.35%)、信义玻璃(16.37%)、中来股份(15.92%)、福莱特玻璃(14.14%)、回天新材(13.79%)、横店东磁(12.65%)、大金重工(12.59%)。下跌的个股是:湘电股份(-2.66%)、三花智控(-0.66%)、先导智能(-0.47%)。 储能、新能源车核心观点及投资建议 储能:1月6日,国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》意见的通知,指出着力打造以“锚定一个基本目标,聚焦一条主线引领,加强四大体系建设,强化三维创新支撑” 评级推荐(维持)报告作者 作者姓名段小虎 资格证书S1710521080001 电子邮箱duanxh@easec.com.cn 联系人柴梦婷 电子邮箱chaimt@easec.com.cn 股价走势 为主的新型电力系统总体架构。其中重点提出打造“新能源+”模式, 推进新能源与调节性电源的多能互补,推广电力源网荷储一体化发展模式,打造源网荷储聚合体,推动系统友好型“新能源+储能”电站建设,实现新能源与储能协调运行,大幅提升发电效率和可靠出力水平。我们认为,此次《蓝皮书(征求意见稿)》为新型电力系统给出了明确定义,即为从“源网荷”向“源网荷储”的转变,强调了加强储能规模化布局应用体系建设的重要性。其中电化学储能作为当前应用范围最广、发展潜力最大的储能技术,有望在未来迎来快速发展,看好国内大储市场2023年随光伏地面电站项目同步放量。 当前硅料、锂价格下跌有望进一步促进光伏电站和储能装机需求,随着2023年中美大储项目的加速交付,储能产业链各环节有望同步受益,相关标的:1)受益于中/美大储市场需求高增的PCS/系统集成/运营商企业——盛弘股份、上能电气、南网科技、科华数据、科陆电子;2)布局高压级联技术的企业——智光电气、金盘科技、新风光;3)市场规模随储能装机量同步增长的储能温控/消防企业——英维克、同飞股份、青鸟消防。 新能源车:在当前汽车电动化的大趋势下,全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势,持续看好2023年新能源车板块。据中汽协预计,2023年国内新能源汽车销量有望达900万辆级别,同比+35%,中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司,相关标的包括:赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。景气度维持高位的动力电池企业:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业:正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头,相关标的包括:德方纳米、当升科技、容百科技;负极材料相关标的:璞泰来、贝特瑞、杉杉股份;电解液相关标的:天赐材料、新宙邦、石大胜华;隔膜相关标的:恩捷股份、星源材质;锂电辅料相关标的:嘉元科技、诺德股份。 光伏、风电核心观点及投资建议 光伏:根据PVInfoLink,12月29日-1月4日,国内多晶致密料价格区间在16.0-19.3万元/吨,成交均价为19.0万元/吨,周环比下降22.13%;182mm/210mm单晶硅片均价分别为3.90/5.00元/片,分别环 相关研究 光伏电池片价格跌幅加剧,特斯拉4680 电池产业化进程加快》2022.01.03 硅片环节价格战开启竞争加剧,多省市峰谷电价差拉大利好储能产业》2022.12.26 11月光伏新增装机同比+35.3%,碳酸锂价格持续下行》2022.12.19 11月新能源汽车产销两旺,光伏产业链中上游价格持续下行》2022.12.12 硅料价格出现松动,11月造车新势力销量高增》2022.12.05 行业研究 ·电力设备与新能源 ·证券研究报告 比-21.21%/-25.37%;182mm/210mm单晶PERC电池片均价分别为0.80/0.80元/瓦,较前周分别环比-15.79%/-15.79%;182mm/210mm单面单晶PERC组件均价分别为1.83/1.83元/瓦,较前周分别环比-3.43%/-3.43%。我们认为随着近期光伏产业链各环节价格的大幅下滑,光伏装机项目的经济性已逐步凸显,2022年受组件价格高企影响被递延的地面电站项目有望在春节后迎来开工率提升,2023Q1淡季或将不淡。 短期来看,光伏中上游价格正处于步入下行周期,从供给端来看:硅料供给周期拐点已至,硅料已不再成为行业内的卡脖子环节,随着2023年新增硅料产能的集中释放,光伏主产业链的整体有效供给有望 迎来快速增长。从需求端来看:展望2023年,国内方面建议关注大基地建设开工情况;海外方面,受俄乌冲突影响,在能源短缺的形势下欧洲市场的光伏装机需求仍将维持高景气度,此外随着反规避调查影响的减弱,美国市场的装机需求也有望迎来释放。结合供需格局来看:硅料价格持续下行,主产业链利润将迎来重新分配,下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。 从长时间维度来看,在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下,叠加光伏发电成本持续下行,经济性不断提升,光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的:1)技术、规模、成本领先的一体化龙头——隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、TCL中环;2)格局改善,有望迎来量利齐升的小辅材环节头部企业——宇邦新材、通灵股份、欧晶科技、赛伍技术、明冠新材;3)受益于新技术产业化加速的电池/浆料/胶膜龙头企业——爱旭股份、钧达股份、聚和材料、福斯特、海优新材;4)受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头——阳光电源、锦浪科技、固德威;5)受益于装机需求高增,盈利改善的EPC企业——晶科科技、林洋能源、太阳能。 风电:从短期来看,进入2023年,风电产业密集扩产,扩张步伐匆匆,风机大型化趋势显著,产业整体成本有望继续下降,风电景气度有望提升。从中长期来看,风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一,风电行业前景广阔,具备长期成长空间。同时,海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的:大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。 风险提示 新能源车产销量不及预期;双碳政策不及预期;疫情发展超预期。 正文目录 一、上周行业动态5 1.1上周行情回顾5 1.2上周北上资金流通情况5 1.3行业估值水平与盈利分析6 二、上周核心观点及投资建议7 2.1储能、新能源汽车核心观点及投资建议7 2.2光伏、风电核心观点及投资建议8 三、新能源产业链数据跟踪9 3.1新能源汽车产销量9 3.2新能源汽车产业链数据跟踪10 3.2.1动力电池数据跟踪10 3.2.2锂电资源及材料价格跟踪11 3.3新能源产业链数据跟踪15 3.3.1光伏产业链数据跟踪15 3.3.2风电产业链数据跟踪17 四、行业新闻及公司公告18 4.1行业新闻动态18 4.2公司公告20 五、核心公司估值水平与盈利预测20 六、风险提示23 图表目录 图表1.申万一级各行业涨跌图5 图表2.上周部分标的北上资金流入情况(占流通A股变化%)6 图表3.电力设备走势情况6 图表4.电新各子板块走势情况7 图表5.电新各子板块估值水平7 图表6.分月度新能源汽车产量与销量情况9 图表7.分月度纯电动和插电混动销量情况10 图表8.动力电池产量及装机量数据10 图表9.2021年以来分材料装机量走势11 图表10.2021年以来各材料装机量占比11 图表11.2022年11月动力电池企业装车量排名11 图表12.锂电池材料价格变化12 图表13.锂资源价格走势(万元/吨)12 图表14.钴资源价格走势(万元/吨)12 图表15.镍资源价格走势(万元/吨)13 图表16.三元811、622、523材料价格走势(万元/吨)13 图表17.磷酸铁锂、钴酸锂材料价格走势(万元/吨)14 图表18.天然石墨价格走势(万元/吨)14 图表19.人造石墨价格走势(万元/吨)14 图表20.电解液价格走势(万元/吨)15 图表21.六氟磷酸锂走势(万元/吨)15 图表22.隔膜价格走势(元/平方米)15 图表23.多晶致密料价格走势16 图表24.硅片价格走势16 图表25.国内电池片价格走势16 图表26.海外电池片价格走势16 图表27.国内组件价格走势17 图表28.海外组件价格走势17 图表29.光伏玻璃价格走势17 图表30.重质纯碱市场价17 图表31.我国风电累计新增装机量(GWh)18 图表32.我国风电占发电量比重18 图表33.核心标的盈利预测估值22 一、上周行业动态 1.1上周行情回顾 上周表现:1月3日-1月6日,申万一级行业大部分上涨,其中计算机、建筑材料、通信涨幅最大,涨幅分别为5.15%、5.08%、5.05%;交通运输、社会服务、农林牧渔跌幅最大,跌幅分别为0.15%、0.96%、1.22%;电力设备排行第四,涨幅为4.95%。 图表1.申万一级各行业涨跌图 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 上周新能源板块涨幅前十的个股是:东方日升(20.02%)、永福股份(18.93%)、明冠新材(18.60%)、宇邦新材(18.35%)、信义玻璃(16.37%)、中来股份(15.92%)、福莱特玻璃(14.14%)、回天新材(13.79%)、横店东磁(12.65%)、大金重工(12.59%)。下跌的个股是:湘电股份(-2.66%)、三花智控(-0.66%)、先导智能(-0.47%)。 1.2上周北上资金流通情况 从北上资金的变动情况看,当升科技、星源材质、宁德时代等净买入排名靠前;天赐材料、亿纬锂能、中材科技等净卖出排名靠前。 图表2.上周部分标的北上资金流入情况(占流通A股变化%) 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 1.3行业估值水平与盈利分析 电气设备整体板块的估值水平在34倍左右,新能源汽车指数估值水 平在31倍左右,储能指数估值水平在31倍左右,光伏指数估值水平在36 倍左右,风电指数估值水平在20倍左右。 图表3.电力设备走势情况 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 图表4.电新各子板块走势情况图表5.电新各子板块估值水平 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 二、上周核心观点及投资建议 2.1储能、新能源汽车核心观点及投资建议 储能:1月6日,国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》意见的通知,指出着力打造以“锚定一个基本目标,聚焦一条主线引领,加强四大体系建设,强化三维创新支撑”为主的新型电力系统总体架构。其中重点提出打造“新能源+”模式,推进新能源与调节性电源的多能互补,推广电力源网荷储一体化发展模式,打造源网荷储聚合体,推动系统友好型“新能源+储能”电站建设,实现新能源与储能协调运行,大幅提升发电效率和可靠出力水平。我们认为,此次 《蓝皮书(征求意见稿)》为新型电力系统给出了明确定义,即为从“源网荷”向“源网荷储”的转变,强调了加强储能规模化布局应用体系建设的重要性。其中电化学储能作为当前应用范围最广、发展潜力最大的储能技术,有望在未来迎来快速发展,看好国内大储市场2023年随光伏地面电站项目同步放量。 当前硅料、锂价格下跌有望进一步促进光伏电站和储能装机需求,随着20