2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，24Q1彰显公司韧性

公司2023年与2024年一季度财务与业务概览

财务表现

• 2023年：

  • 营收：71.1亿元人民币，同比增长5.67%。
  • 净利润：5.65亿元人民币，同比下降16.38%。
  • 扣非净利润：5.38亿元人民币，同比增长29.47%。

• 2024年第一季度：

  • 营收：16.99亿元人民币，同比增长14.02%，环比下降23.44%。
  • 净利润：1.22亿元人民币，同比增长17.07%，环比下降27.38%。
  • 扣非净利润：1.17亿元人民币，同比增长23.09%，环比下降34.96%。

产品结构与业务发展

• 铝材与零部件：传统铝材销量增长10.51%，实现营收29.86亿元，同比下降2.67%；底盘安全系统铝材营收22.95亿元，同比增长14.84%；汽车零部件营收4.13亿元，同比增长168.79%。

2023年业绩分析

• 销量增长：推动了业绩的稳健提升。
• 成本控制：管理/销售/研发费用总体稳定。
• 利润拆分：归母净利下降主要因22年一次性资产处置收益，而扣非净利上升源于销量增长带来的毛利提升。

2024年一季度亮点

• 业绩超预期：尽管遭遇爆炸事故导致的停产，但仍实现了盈利和营收的双增长。
• 主要增量利润：来自零部件业务的贡献，该业务在23Q1尚未完全达产。
• 实际损失未计入：Q1业绩中未包含爆炸事故产生的实际损失。

分红与估值

• 高分红：2023年分红率为75%，股息率为5.4%。
• 估值：股息率5.1%，估值仍处于低位。

投资建议与风险提示

• 投资建议：作为铝挤压材龙头，预计2024-2026年的归母净利润分别为6.36、7.53、8.71亿元，对应PE分别为12、10、9X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括竞争加剧、产能建设不及预期、新能源汽车销量低于预期等风险。