氧化铝期货周报：港口小幅去库，氧化铝下游逐步复产

氧化铝期货周报 2024年3月23日 联系我们 研究员：研究所有色贵金属组 联系方式：010-56711762 港口小幅去库，氧化铝下游逐步复产 多空逻辑： 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：云南电解铝预计逐步复产 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。 风险提示：国内矿石供应偏紧呈常态化趋势；关注云南地区复产进程 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供给方面，天气转暖，两会结束，多地氧化铝企业提产及复产意愿明显加强，供应端增加地区主要在广西、贵州、河南以及山西,但矿石供应紧张局面预计将持续紧张，当前市场可流通现货仍然偏紧。 需求方面，近期云南地区雨水条件尚可，电解铝可能将要提前恢复生产，成交目前以刚需为主。短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。 库存方面，截止2024年3月14日，中国主要港口氧化铝库存周增加1.3万吨至36.3万吨，港口库存小幅累库，其中青岛港、锦州港小幅增加；连云港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：截至2023年12月中国氧化铝进口26.79万吨，同比增加115.67%，环比增加107.64%。2023年1-12月累计进口182.74万吨，同比减少9.58%。2023年12月氧化铝出口量12.99万吨，同比增加126.58%，环比减少126.58%。2023年1-12月中国氧化铝累计出口量为126.53万吨，同比增加25.58%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,格林大华期货有限公司 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3271元/吨，价格最高点为3405元/吨，最低点为3335元/吨，整体趋势为震荡上行。主要因为， 氧化铝企业陆续进行复产，当前行业利润可观，预计供应将呈增涨趋势，但目前主要以履行长单为主,矿石供应局面持续紧张。。需求方面目前暂时平稳，云南电解铝逐步开始复产，预计复产产能大约为40万吨/年左右，大约将在4月中旬完成本轮复产。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3335元/吨，上涨53元/吨，跌幅1.61%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：文华财经，Mysteel,格林大华期货有限公司 上周氧化铝整体趋势为震荡运行。主要因为，天气转暖，两会结束，多地氧化铝企业提产及复产意愿明显加强，供应端增加地区主要在广西、贵州、河南以及山西,但矿石供应紧张局面预计将持续紧张，当前市场可流通现货仍然偏紧。近期云南地区雨水条件尚可，电解铝可能将要提前恢复生产，成交目前以刚需为主。 本周氧化铝整体趋势为震荡上行。主要因为，氧化铝企业陆续进行复产，当前行业利润可观，预计供应将呈增涨趋势，但目前主要以履行长单为主,矿石供应局面持续紧张。需求方面目前暂时平稳，云南电解铝逐步开始复产，预计复产产能大约为40万吨/年左右，大约将在4月中旬完成本轮复产。 Part2本期分析 供给方面，国内氧化铝企业陆续进行复产，当前行业利润可观，预计供应将呈增涨趋势，但目前主要以履行长单为主,矿石供应局面持续紧张。 需求方面，需求方面，目前暂时平稳，云南电解铝逐步开始复产，预计复产产能大约为40万吨/年左右，大约将在4月中旬完成本轮复产。短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。 库存方面，截止2024年3月21日，中国主要港口氧化铝库存周减少3.5万吨至32.8万吨，港口库存小幅去库，其中防城港小幅增加；青岛港、连云港、鲅鱼圈、盘锦港、锦州港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：截至2023年12月中国氧化铝进口26.79万吨，同比增加115.67%，环比增加107.64%。2023年1-12月累计进口182.74万吨，同比减少9.58%。2023年12月氧化铝出口量12.99万吨，同比增加126.58%，环比减少126.58%。2023年1-12月中国氧化铝累计出口量为126.53万吨，同比增加25.58%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。 国新办召开新闻发布会，国家统计局介绍1-2月份国民经济运行情况。发布会要点包括：①工业生产有望继续保持平稳运行，继续发挥经济压舱石作用②目前房地产市场仍然处于调整转型中③经过努力可以实现5%左右的全年经济增长预期目标④促进就业稳定的有利因素不断累积，一方面就业容量持续拓展，另一方面政策支持力度也在不断加大⑤随着总体需求逐步恢复，经济循环日益修复，制造业PMI有望得到继续改善⑥预计CPI将呈现温和上涨态势，PPI有望低位回升。 美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。通胀数据连泼冷水，华尔街对美联储未来的宽松没那么有信心了。 北京时间3月19日凌晨01:00左右，日媒刊文称，日本央行已准备在日内宣布退出负利率；废除长期利率的诱导目标，即结束YCC（收益率曲线控制）框架；另还取消对日股ETF和REIT（不动产信托投资基金）的购买计划。 欧元区2月调和CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，1月终值2.8%；环比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.4%。核心调和CPI终值同比升3.3%，预期升3.3%，初值升3.3%，1月终值升3.6%；环比升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.6%。 基本面因素-原料端： 海关数据显示，2023年12月份中国进口铝土矿1186.13万吨，环比减少0.56%，同比增长16.93%。其中从几内亚进口铝土矿822.1万吨，环比增加2.7%，同比增加32.6%；澳大利亚进口铝土矿317万,环比减少9.5%，同比增加16.3%;2023年12月中国从其他来源国共进口了47.8万吨铝土矿，环比增加14.4%，同比增加115.9%；96.04%来自几内亚和澳大利亚。 2023年1-12月我国铝土矿进口总量1.4164亿吨,同比增长12.9%。2023年1-12月，中国从非主流来源国共进口583万吨铝土矿，同比增长185.2%。 2024年2月我国铝土矿产量401.8万吨，环比减少10.4%，同比减少20.3%。 基本面因素-原料端： 中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价500元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价540元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%,A/S:6不含税到厂价450元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价380元/吨；平 均价格为468元/吨。 进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2023年12月96.04%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格57美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格71美元/吨，与上期价格持平。 基本面因素-供给端： 截至2024年2月底，全国氧化铝建成产能10200万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能7745万吨，环比增加4.31%，同比减少1.84%；开工率75.93%，环比增加3.14%，同比减少3.21%。2月氧化铝产量为672.5万吨，环比减少5.75%，同比减少0.33%。 基本面因素-库存端： 截止2024年3月21日，中国主要港口氧化铝库存周减少3.5万吨至32.8万吨，港口库存小幅去库，其中防城港小幅增加；青岛港、连云港、鲅鱼圈、盘锦港、锦州港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。 基本面因素-成本、价格及利润： 2024年2月份，中国氧化铝加权平均完全成本2788元/吨，较上月上涨8元/吨左右，2024年2月中国氧化铝利润605元/吨，较上月下跌22元/吨。主要因为，2月份氧化铝的原材料价格呈现出稳中偏强的态势，企业成本压力略微上涨，但是整体来看，国内氧化铝的价格还是较为坚挺，整个行业依旧处于盈利局面不改状态。 现货价格方面，截至3月15日北方氧化铝现货加权平均价格3284元/吨，月变动-9元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3409元/吨，月变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3295元/吨，月变动-20元/吨；河南地区氧化铝现货均价3335元/吨，月变动-5元/吨；山东地区氧化铝现货均价3255元/吨，月变动0元/吨；广西地区氧化铝现货均价3420元/吨，月变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3390元/吨，月变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价371美元/吨，月变动9美元/吨。 基本面因素-需求端： 截至2024年2月，中国电解铝建成产能4508.85万吨，环比持平，同比下降0.75%；电解铝运行产能4215.55万吨，环比基本持平，同比增加4.37%；开工率93.5%，环比减少0.02%，同比增加4.59%。2024年2月中国电解铝产量初值358.88万吨，环比下降0.1%，同比增加20.55%。 2024年2月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（57.29）内蒙古（50.77）新疆（48.86）云南（36.35）甘肃 （24.25）广西（22.68）青海（22.48）河南（15.64）贵州（13.06）宁夏（9.45）。 基本面因素-需求端： 截至2023年12月中国氧化铝进口26.79万吨，同比增加115.67%，环比增加107.64%。2023年1-12月累计进口182.74万吨，同比减少9.58%。 2023年12月氧化铝出口量12.99万吨，同比增加126.58%，环比减少126.58%。2023年1-12月中国氧化铝累计出口量为126.53万吨，同比增加25.58%。 12月份中国氧化铝进口主要来自澳大利亚、印度尼西亚、印度、越南、日本等国家。其中，印澳大利亚、印度尼西亚、印度占据前三位，占比分别达到66%、12%、11%。12月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、中国台湾、美国、印度、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的97%。 2023年12月氧化铝净进口量为13.79万吨，环比增加3379%，同比增加106.31%。2023年1-12月中国氧化铝累计净进口量为56.21万吨，同比下降44.53%。 Part3风险提示 3.1风险提示 国内矿石供应偏紧呈常态化趋势 关注云南地区复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研