氧化铝期货周报：港口库存小幅去库，氧化铝震荡运行

氧化铝期货周报 2024年6月8日 联系我们 研究员：研究所有色贵金属组 联系方式：010-56711762 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 港口库存小幅去库，氧化铝震荡运行 多空逻辑： 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：云南电解铝逐步复产 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注云南地区复产进程 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，但是产量释放还是需要时间来验证，持货商报价依旧坚挺。 需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑，短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 库存方面，截止2024年5月30日，中国主要港口氧化铝库存月减少4.3万吨至11.9万吨，港口库存小幅去库，其中锦州港、防城港小幅累库，青岛港、鲅鱼圈小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年4月中国氧化铝进口10.84万吨，环比下降64.32%，同比下降23.44%。2024年4月中国氧化铝出口13.04万吨，环比下降9.54%，同比增加78.35%。氧化铝净进口量为-2.2万吨，环比下降113.75%，同比下降132.06%。2024年1-4月累计出口55.2万吨，同比增加45.88%；2024年1-4月累计进口105.58万吨，同比增加75.43%；2024年1-4月中国氧化铝累计净进口量为50.38万吨，同比增加125.5%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,格林大华期货有限公司 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3999元/吨，价格最高点为4000元/吨，最低点为3712吨，整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，但是产量释放还是需要时间来验证，持货商报价依旧坚挺。目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3828元/吨，下跌314元/吨，跌幅3.26%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：文华财经，Mysteel,格林大华期货有限公司 本期无 Part2本期分析 供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、河南以及内蒙古地区，但是产量释放还是需要时间来验证，持货商报价依旧坚挺。 需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑，短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 库存方面，截止2024年6月6日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.4万吨至11.5万吨，港口库存小幅去库，其中锦州港、鲅鱼圈小幅去库，青岛港、防城港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年4月中国氧化铝进口10.84万吨，环比下降64.32%，同比下降23.44%。2024年4月中国氧化铝出口13.04万吨，环比下降9.54%，同比增加78.35%。氧化铝净进口量为-2.2万吨，环比下降113.75%，同比下降132.06%。2024年1-4月累计出口55.2万吨，同比增加45.88%；2024年1-4月累计进口105.58万吨，同比增加75.43%；2024年1-4月中国氧化铝累计净进口量为50.38万吨，同比增加125.5%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 欧洲央行正式开启降息周期。欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%，为2019年9月以来首次降息，成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。欧洲央行表示，不对任何特定利率路径做预先承诺。欧洲央行同时上调2024年GDP和通胀预期，GDP增长预期从之前的0.6%上调至0.9%，通胀预期由2.3%上调至2.5%。欧洲央行行长拉加德表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。 G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%，行长暗示将继续宽松。加拿大央行降息25个基点至4.75%，符合预期。加拿大央行行长暗示，如果通胀缓解，有理由预期进一步降息。该央行解释说，由于有证据表明，基础通胀正在缓解，因此认为货币政策不再需要那么具有限制性。加拿大央行如期降息后，美元兑加元短线拉升约40点，加拿大股市和债市齐涨。 证监会：将一体推进强监管、防风险、促进资本市场高质量发展。证监会办公厅副主任王利表示，证监会将会同市场有关各方，共同推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落实落地。 基本面因素-原料端： 海关数据显示，2024年4月份中国进口铝土矿1424万吨，环比增加20.07%，同比增加18.86%。其中从几内亚进口铝土矿1050万吨，环比增加19%，同比增加18.3%；澳大利亚进口铝土矿313万吨，环比上涨26.3%，同比上涨9.6%;2024年4月中国从其他来源国共进口了61万吨铝土矿，环比上涨8.5%，同比上涨130%；95.72%来自几内亚和澳大利亚。 2024年4月我国铝土矿产量472.62万吨，环比增加2.61%，同比减少20.99%。 基本面因素-原料端： 中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价540元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%,A/S:6不含税到厂价450元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价380元/吨；平 均价格为493元/吨。 进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年4月95.72%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格60美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格73美元/吨，比上期价格上升1美元/吨。 基本面因素-供给端： 截至2024年5月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8440万吨/年，环比增长1.81%，同比增长3.56%；开工率82.66%，环比增加1.47%，同比增加3.73%。4月氧化铝产量为671.6万吨，环比减少1.05%，同比减少1.88%。 基本面因素-库存端： 截止2024年6月6日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.4万吨至11.5万吨，港口库存小幅去库，其中锦州港、鲅鱼圈小幅去库，青岛港、防城港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 基本面因素-成本、价格及利润： 2024年4月份，中国氧化铝加权平均完全成本2803元/吨，较上月上涨7元/吨左右，2024年4月中国氧化铝利润697.86元/吨，较上月上涨161元/吨。主要因为，4月份即使氧化铝的原材料烧碱价格、煤炭价格阶段性处于偏弱状态，但是铝土矿成本一直处于高位，使得氧化铝的成本依旧呈上涨趋势。 现货价格方面，截至6月7日北方氧化铝现货加权平均价格3902元/吨，周变动-8元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3928元/吨，周变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3920元/吨，周变动-10元/吨；河南地区氧化铝现货均价3890元/吨，周变动-10元/吨；山东地区氧化铝现货均价3890元/吨，周变动-5元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，周变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3915元/吨，周变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价470美元/吨，周变动0美元/吨。 基本面因素-需求端： 截至2024年4月，中国电解铝建成产能4508.85万吨，环比减少0.24%，同比增加0.9%；电解铝运行产能4269.55万吨，环比增加1.17%，同比增加5.59%；开工率94.69%，环比增加1.15%，同比增加4.47%。2024年4月中国电解铝产量初值350.8万吨，同比增加5.51%，环比减少2.32%。 2024年4月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（58.36）内蒙古（53.12）新疆（50.55）云南（43.57）甘肃 （25.09）广西（23.47）青海（23.26）河南（16.2）贵州（13.44）宁夏（9.77）。 基本面因素-需求端： 2024年4月中国氧化铝进口10.84万吨，环比下降64.32%，同比下降23.44%。2024年4月中国氧化铝出口13.04万吨，环比下降9.54%，同比增加78.35%。氧化铝净进口量为-2.2万吨，环比下降113.75%，同比下降132.06%。 2024年1-4月累计出口55.2万吨，同比增加45.88%；2024年1-4月累计进口105.58万吨，同比增加75.43%；2024年1-4月中国氧化铝累计净进口量为50.38万吨，同比增加125.5%。 2024年4月份中国氧化铝进口主要来自澳大利亚、越南、哈萨克斯坦、法国、日本等国家。其中，澳大利亚、越南、哈萨克斯占据前三位，占比分别达到60%、24%、12%。2024年4月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、中国台湾、韩国、意大利、印度等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 Part3风险提示 3.1风险提示 市场可流通现货偏紧 关注云南地区复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所