氧化铝期货周报：港口库存小幅去库，南北方价格依旧坚挺

氧化铝期货周报 2024年5月18日 联系我们 港口库存小幅去库，南北方价格依旧坚挺 研究员：研究所有色贵金属组 联系方式：010-56711762 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 多空逻辑： 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：云南电解铝逐步复产 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 风险提示：国内矿石供应偏紧呈常态化趋势；关注云南地区复产进程 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供给方面，相比一季度而言，国内铝土矿供应稍有好转，加之整个行业处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。但是氧化铝复产产量略低，未达到预期，短期内可能较难有明显增量。 需求方面，目前云南电解铝企业逐步复产，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。短期来看，预计氧化铝将震荡偏强运行，可逢低谨慎做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。 库存方面，截止2024年5月9日，中国主要港口氧化铝库存周减少1.9万吨至14.3万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、锦州港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年3月中国氧化铝进口30.38万吨，同比增加333.44%，环比增加3.98%。2024年3月中国氧化铝出口14.41吨，同比增加169.39%，环比增加3.52%。2024年1-3月累计出口42.16万吨，同比增加38.1%；2024年1-3月累计进口94.73万吨，同比增加105.86%；2024年1-3月中国氧化铝累计净进口量为52.57万吨，同比增加239.4%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将震荡偏强运行，可逢低谨慎做多。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,格林大华期货有限公司 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3780元/吨，价格最高点为3797元/吨，最低点为3640/吨，整体趋势为高位震荡运行。主要因为，相比一季度而言，国内铝土矿供应稍有好转，山西地区部分矿山为积极备产状态，由于只有少数恢复了产能，短期内增量有限，氧化铝复产产量短期内可能较难有明显增量。目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3779元/吨，下跌24元/吨，跌幅0.63%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：文华财经，Mysteel,格林大华期货有限公司 上周氧化铝整体趋势为高位震荡运行。主要因为，相比一季度而言，国内铝土矿供应稍有好转，加之整个行业处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。但是氧化铝复产产量略低，未达到预期，短期内可能较难有明显增量。需求方面，目前云南电解铝企业逐步复产，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。 本周氧化铝整体趋势为高位震荡运行。主要因为，山西地区部分矿山为积极备产状态，由于只有少数恢复了产能，短期内增量有限，氧化铝复产产量短期内可能较难有明显增量。目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。 Part2本期分析 供给方面，相比一季度而言，国内铝土矿供应稍有好转，山西地区部分矿山为积极备产状态，由于只有少数恢复了产能，短期内增量有限，氧化铝复产产量短期内可能较难有明显增量。 需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。 库存方面，截止2024年5月16日，中国主要港口氧化铝库存周减少1.5万吨至12.8万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、连云港、鲅鱼圈小幅去库，防城港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年3月中国氧化铝进口30.38万吨，同比增加333.44%，环比增加3.98%。2024年3月中国氧化铝出口14.41吨，同比增加169.39%，环比增加3.52%。2024年1-3月累计出口42.16万吨，同比增加38.1%；2024年1-3月累计进口94.73万吨，同比增加105.86%；2024年1-3月中国氧化铝累计净进口量为52.57万吨，同比增加239.4%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 商务部回应美欧所谓“产能过剩”表示，一些国家以“产能过剩”为借口，对中国产品出口、投资合作设限，实际是赤裸裸的贸易保护主义。相关国家应立即停止以“产能过剩”为名打压限制中国新能源等产业的错误做法。中方将采取有力措施，捍卫自身正当权益。 美联储官员威廉姆斯表示，通胀压力逐渐缓解的“总体趋势看起来相当不错”，但现在没有必要收紧货币政策。预计年底通胀率在2%低位区间，明年约为2%，无需等到通胀精确达到2%再放松政策。 美国4月核心CPI同比降至3.6%，为三年以来最低，环比增速6个月来首降，市场上调对美联储年内降息速度的预期。“新美联储通讯社”：可能仍不会在9月之前降息。 证监会：2024年将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益的证券期货市场违法行为；加强高频交易监管，10月8日正式实施；“关键少数”可在上市后业绩出现大幅下滑时承诺延长股份锁定期。 基本面因素-原料端： 海关数据显示，2024年3月份中国进口铝土矿1186万吨，环比增加5.14%，同比降低1.43%。其中从几内亚进口铝土矿882万吨，环比下降0.8%，同比下降0.1%；澳大利亚进口铝土矿248万,环比增加23.4%，同比增加18.5%;2024年3月中国从其他来源国共进口了56万吨铝土矿，环比上涨48.7%，同比上涨14.7%；95.28%来自几内亚和澳大利亚。 3月份几内亚铝土矿进口主要由于2023年12月18日油储罐爆炸的影响，部分矿山发运受阻，有减产现象出现。澳大利亚矿石发运逐步从雨季中恢复。 2024年3月我国铝土矿产量473万吨，环比增加2.69%，同比减少21%。 基本面因素-原料端： 中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价500元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价540元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%,A/S:6不含税到厂价450元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价380元/吨；平 均价格为468元/吨。 进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年3月95.28%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格60美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格72美元/吨，与上期价格相比上涨1元/吨。 基本面因素-供给端： 截至2024年4月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比减少0.39%；运行产能8290万吨，环比增加2.92%，同比增加0.24%；开工率81.19%，环比增加2.3%，同比减少0.51%。4月氧化铝产量为671.6万吨，环比减少1.05%，同比减少1.88%。 基本面因素-库存端： 截止2024年5月16日，中国主要港口氧化铝库存周减少1.5万吨至12.8万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、连云港、鲅鱼圈小幅去库，防城港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 基本面因素-成本、价格及利润： 2024年4月份，中国氧化铝加权平均完全成本2803元/吨，较上月上涨7元/吨左右，2024年4月中国氧化铝利润697.86元/吨，较上月上涨161元/吨。主要因为，4月份即使氧化铝的原材料烧碱价格、煤炭价格阶段性处于偏弱状态，但是铝土矿成本一直处于高位，使得氧化铝的成本依旧呈上涨趋势。 现货价格坚挺，截至5月17日北方氧化铝现货加权平均价格3709元/吨，周变动36元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3746元/吨，周变动57元/吨；山西地区氧化铝现货均价3755元/吨，周变动55元/吨；河南地区氧化铝现货均价3700元/吨，周变动30元/吨；山东地区氧化铝现货均价3670元/吨，周变动20元/吨；广西地区氧化铝现货均价3755元/吨，周变动55元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3730元/吨，周变动60元/吨；澳洲氧化铝FOB均价423美元/吨，周变动18美元/吨。 基本面因素-需求端： 截至2024年4月，中国电解铝建成产能4508.85万吨，环比减少0.24%，同比增加0.9%；电解铝运行产能4269.55万吨，环比增加1.17%，同比增加5.59%；开工率94.69%，环比增加1.15%，同比增加4.47%。2024年4月中国电解铝产量初值350.8万吨，同比增加5.51%，环比减少2.32%。 2024年4月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（58.36）内蒙古（53.12）新疆（50.55）云南（43.57）甘肃 （25.09）广西（23.47）青海（23.26）河南（16.2）贵州（13.44）宁夏（9.77）。 基本面因素-需求端： 2024年3月中国氧化铝进口30.38万吨，同比增加333.44%，环比增加3.98%。2024年3月中国氧化铝出口14.41吨，同比增加169.39%，环比增加3.52%。 2024年1-3月累计出口42.16万吨，同比增加38.1%；2024年1-3月累计进口94.73万吨，同比增加105.86%；2024年1-3月中国氧化铝累计净进口量为52.57万吨，同比增加239.4%。 2024年3月份中国氧化铝进口主要来澳大利亚、印度尼西亚、越南、哈萨克斯坦、日本等国家。其中，澳大利亚、印度、越南占据前三位，占比分别达到77%、10%、8%。2024年3月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、日本、印度、中国台湾、美国等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 Part3风险提示 3.1风险提示 国内矿石供应偏紧呈常态化趋势 关注云南地区复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所