碳酸锂周度报告：下游补库节奏放缓，锂价短期震荡偏弱

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研发产品系列下游补库节奏放缓，锂价短期震荡偏弱 2023年6月26日星期一 兴证期货.研发中心新能源材料研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周碳酸锂价格小幅下跌，溧阳中联金LC2307跌3000元/吨，收盘价为298000元/吨，周度跌幅为1%，现货方面，截至6月23日，国产99.5%电池级碳酸锂平均313000（-1000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均299500（-2500）元/吨，电池级与工业级碳酸锂价差13500（+1000）元/吨，氢氧化锂现货价格302500（0）元/吨。（数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端上游国内锂矿产量小幅增长，近期江西宜丰的锂云母矿山开工，锂云母产量有望进一步小增。6月国内锂辉石、锂云母、盐湖卤水产量分别为11789吨、9172吨、8732吨，月度环增分别为4.2%、8.5%、 13.1%。供应端海外进口方面以锂辉石为主，88%依赖于西澳MtMarion、Greenbushes、Pilgangoora等矿山供应，近月进口数量有限，短期内海外供应端增幅较小。锂盐产量因锂矿提锂的加工传导速度限制，有较强滞后性，短期预计增幅有限。库存方面，本月锂盐大幅去库但仍处高位，月度库存为64749吨，环减12.3%。锂矿成本方面，上周锂辉石和锂云母价格连续多日持平，锂精矿约为4050美元/ 吨，锂云母围绕5300元/吨波动，锂矿价格通常受锂盐价格的传导影响并有一定滞后性，预计近期以稳为主。需求端取决于下游各类正极材料厂备货、补库意愿，由于本月财报压力、锂盐成本压力以及较高的库存，正极厂商补库意愿减弱，签单节奏放缓。周度三元材料总库存为646吨，环比增加4.3%，库存处于近一年来最高位置，暂无补库刚 需。磷酸铁锂周度行业总库存为1460吨，较弱但仍有一定储备，预计近一周内暂缓补库，但中长期在新能源汽车利好政策的驱动下仍然看好补库需求。 综合来看，短期供应端锂矿及碳酸锂增量幅度均有限。需求端下游各类正极材料厂因本月财报、成本压力以及库存支撑等原因周度补库意愿暂时减弱，或将带动本周锂价小幅下行。各厂商有望7月后恢复补库需求。 风险因素 锂矿成本变化；锂盐库存变化；正极材料厂库存变化；新能源汽车产销量。 1.行业相关资讯 1.6月21日，财政部、税务总局、工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。至此，新能源汽车车辆购置税减免政策迎来第四次延期。这次延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策主要包括：一是将新能源汽车车辆购置税减免政策，从执行到2023年12月31日延长至2027年12月31日，延长4年。其中，2024年1月1日至2025年12月31日免征车辆购置税，也就是前两年继续免征；2026年1月1日至2027年12月31日减半征收车辆购置税，后两年减半征收。实行延长政策，2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。二是对新能源乘用车减免车辆购置税设定减免限额。对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日享受免征车辆购置税的新能源乘用车，设定3万元的减免税限额；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日享受减半征收的新能源乘用车，设定1.5万元的减免税限额，有一个封顶。初步估算，实行延长政策，2024年至2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。 2.近日盐湖股份发布公告显示，在“十四五”期间，公司锂资源总体规划为10万吨，包括现有1万吨/年工业级碳酸锂+2万吨/年电池级碳酸锂、盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂、在建的4万吨/年基础锂盐一体化项目。目前盐湖股份正在加大碳酸锂的产销对接，积极拓展销售渠道，以直供、拍卖等形式加大销售力度，力争完成全年销售计划。公司碳酸锂销售定价以市场为基础，结合市场行情灵活调整。 3.近日召开的国务院政策例行吹风会提出，要加快制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》(简称《办法》)。《办法》将在今年内完成起草，处于发展初期的动力电池回收行业或将迎来发展机遇。 4.6月14日，机器人领域上市公司ST工智公告，公司与江西省宜春市宜丰县人民政府签订了《战略合作框架协议》，双方将在锂产业领域开展项目合作，ST工智计划在宜丰县投资采、选、冶及磷酸铁锂生产项目，其中包括以江西鼎兴矿业有限公司（下文简称：鼎兴矿业）为基础的含锂瓷土矿一体化项目；新增建设电池级碳酸锂项目；新增建设电池级磷酸铁锂正极材料项目。 5.6月14日，广期所发布《关于碳酸锂期货和碳酸锂期权合约及相关规则公开征求意见的公告》。其中提到，碳酸锂期货合约的交易代码为LC，交易指令每次最大下单数量为1000手，每次最小下单数量为1手，交易所可根据市场情况进行调整并另行公告。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 溧阳中联金碳酸锂 LC2307 298000 -3000 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 313000 -1000 国产99.0%工业级碳酸 锂 299500 -2500 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 302500 0 钴酸锂 - 300000 0 磷酸铁锂 - 96000 0 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约 298000 -1.00 主力合约持仓量 1520260 - 价差 LC2307-2308 12000 - 基差 LC2307 15000 - 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3溧阳中联金电子盘碳酸锂主力合约收盘价 数据来源：SMM、兴证期货研发部 周度报告 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2022-12-20 2022-12-27 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-24 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 2023-04-11 2023-04-18 2023-04-25 2023-05-02 2023-05-09 2023-05-16 2023-05-23 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 3.基本面分析 3.1供应端 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-12-19 2023-01-02 2023-01-16 2023-01-30 2023-02-13 2023-02-27 2023-03-13 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 0 2022-12-19 2023-01-02 2023-01-16 2023-01-30 2023-02-13 2023-02-27 2023-03-13 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-03-01 2023-03-08 2023-03-15 2023-03-22 2023-03-29 2023-04-05 2023-04-12 2023-04-19 2023-04-26 2023-05-03 2023-05-10 2023-05-17 2023-05-24 2023-05-31 2023-06-07 2023-06-14 2023-06-21 2023-03-01 2023-03-08 2023-03-15 2023-03-22 2023-03-29 2023-04-05 2023-04-12 2023-04-19 2023-04-26 2023-05-03 2023-05-10 2023-05-17 2023-05-24 2023-05-31 2023-06-07 2023-06-14 2023-06-21 0.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 数据来源：ifind、兴证期货研发部 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2022-12-19 2023-01-02 2023-01-16 2023-01-30 2023-02-13 2023-02-27 2023-03-13 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2017-02-07 2017-07-07 2017-12-07 2018-05-07 2018-10-07 2019-03-07 2019-08-07 2020-01-07 2020-06-07 2020-11-07 2021-04-07 2021-09-07 2022-02-07 2022-07-07 2022-12-07 2023-05-07 0 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 数据来源：SMM、兴证期货研发部 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-06-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00