碳酸锂周度报告：锂价震荡偏弱，关注01交割

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 内容提要 行情回顾 锂价震荡偏弱，关注01交割 2023年1月8日星期一 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 上周碳酸锂期货盘面震荡走弱，截至1月5日，碳酸 锂主力合约2407收盘价98,650元/吨，周度跌幅超过8.40%。上周盘面下跌的主要原因在于：一.中下游正极材料减产、现货价低位，基本面偏弱。二.01合约交割利空对各合约产生一定连带影响。 在下游产量未回升、现货暂时走弱、成本支撑较弱、基本面仍然偏弱的情况下，锂价仍然缺乏上行动力。锂价的反弹的关键点在于现货价格是否企稳回升。 碳酸锂现货周度价格走弱，国产99.5%电池级碳酸锂平均价96500（-400）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价89000（+1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价93250 （0）元/吨。(数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，在亏损压力以及冬季枯水期的双重影响下，江西地区锂云母产量有所下降，但头部锂盐厂仍然维持稳定生产，上周国内碳酸锂产量9352吨，周度环增3.0%。12月锂辉石、锂云母、盐湖产量为15450吨、11300吨、7458吨，月度环比分别变化分别为+1.3%、- 11.4%、-0.7%。碳酸锂周度行业库存69696吨，周度环增 4.7%，冶炼厂库存41340吨，周度环增2.6%，下游碳酸锂库存14098吨，周度环增3.6%，下游正极材料逢低进行刚需补库，采购力度有限，仍以长协单为主。需求端，在前期锂价下跌超越预期、库存及产成品利润亏损、季节性生产淡季的多重因素影响下，12月正极材料产量下降，三元 材料811、523月度产量为18430吨、16899吨，环比变化为+0.7%、-5.7%，磷酸铁锂月度产量为91050吨，环比减少20.0%，月度开工率环比减少18%至26%。钴酸锂月度产量 6081吨，环比下降13.0%，锰酸锂月度产量4959吨，环比下降28.0%。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线11.7w，外采外矿的亏损约为2w，国内锂云母成本线约为9w，与盘面接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大。 综合来看，在下游产量未回升、现货价走弱、成本支撑较弱、基本面仍然偏弱、01交割利空的情况下，锂价缺乏上行动力。长期行情的大规模反弹取决于供应端锂矿的大规模减产、需求端中游正极材料产量的大量上升、现货价格的企稳回升、成本定价的扭转等多个因素互相影响的连锁效应。因此现在要着重关注现货价格是否有止跌企稳迹象，是锂价反弹的关键点。 风险因素 锂矿产量、库存；正极材料开工率；终端新能源汽车产销量 1.行业相关资讯 1.据广期所发布公告，自2023年12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为 13%，交易保证金标准调整为14%；其中，碳酸锂期货LC2401、LC2402合约交易保证金标准调整为15%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 2.广期所发布公告，自2023年12月8日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为 10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。自2023年12月11日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四。碳酸锂期货LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、 LC2411合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。自2023年12月11日交易时起,非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约上单日开仓量不得超过500手，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2407合约上单日开仓量不得超过3,000手。 3.广期所发布公告，自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金准调整为12%，套期保值交易保证金标准持续9%不变。 4.广期所发布公告，自2023年12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分至三点，日内平仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。5.广期所发布公告：自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货 各合约上单日开仓量不得超过10,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 6.年终岁末，为进一步稳定和扩大汽车消费，南京、长沙、苏州等地相继推出促进汽车消费的“政策包”。“各地鼓励汽车消费的政策较为直接、针对性较强，通过发放消费券或给予置换补贴等，使更多的消费意愿得到释放，短期内可以大幅拉动销量，有助于全年汽车产销冲击新高点。”乘联会秘书长崔东树认为。对于2023年国内车市表现，中汽协副总工程师许海东表 示，今年汽车行业超过预期，总销量有望达到3000万辆，创历史新高。新能源汽车方面，中汽协此前预测新能源汽车销量或同比增长30%至900万辆。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2407 98650 -9050 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 96500 -400 国产99.0%工业级碳酸 锂 89000 +1000 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 93250 0 钴酸锂 - 174000 0 磷酸铁锂 - 42000 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2407 98650 -8.40 主力合约持仓量 159845 - 价差 LC2407-2402 5150 - 基差 LC2407 -2150 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 330000 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 280000 230000 180000 130000 2023-07-10 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 80000 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 3.基本面分析 3.1供应端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 2023-07-10 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2023-07-10 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 0.000.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 20000 15000 10000 5000 2023-07-10 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-08-29 2018-01-29 2018-06-29 2018-11-29 2019-04-29 2019-09-29 2020-02-29 2020-07-31 2020-12-31 2021-05-31 2021-10-31 2022-03-31 2022-08-31 2023-01-31 2023-06-30 2023-11-30 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-11-01 2023-12-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,