四季度收入创季度新高

2023年收入同比增长0.88%，四季度收入创季度新高。公司2023年实现收入12.09亿元(YoY+0.88%)，归母净利润1.13亿元(YoY-13.06%)，扣非归母净利润1.01亿元(YoY-20.05%)；毛利率由于价格竞争激烈下降7.5pct至20.01%，研发费用减少3.88%至1.44亿元，研发费率下降0.6pct至11.90%。其中4Q23营收3.83亿元(YoY+49.9%,QoQ+18.1%)，归母净利润3800万元(YoY+242%,QoQ+34.7%)，扣非归母净利润3064万元(YoY+208%,QoQ+9.6%)，毛利率19.98%（YoY+8.2pct，QoQ+1.6pct）。 各产品线销量均同比增长，2023年TDDI全球市占率预计超过6%。分产品线看，2023年公司移动智能终端显示驱动芯片收入9.92亿元(YoY+6.78%)，占比82%，销量增长82%，毛利率下降7.97pct至18.46%；电子价签驱动芯片收入1.36亿元(YoY-36.54%)，占比11%，销量增长5%，毛利率下降6.91pct至26.07%；快充协议芯片收入3987万元(YoY+5.99%)，占比3%，销量增长42%，毛利率下降12.82pct至12.93%；摄像头音圈马达驱动芯片收入2783万元(YoY+120.51%)，占比2%，销量增长106%，毛利率下降5.15pct至25.33%。根据CINNO的数据，公司TDDI出货量2021年在全球的市占率是2%，2022年提高到4%，预计2023年可超过6%。 成功研发出AMOLED手机芯片，平板TDDI手写笔显示驱动芯片量产出货。公司2023年相继量产和推出手机全高清显示触控产品、平板类显示触控产品、穿戴类AMOLED手表产品，以及下沉式显示触控产品和高分辨率穿戴类产品，其中平板TDDI手写笔显示驱动芯片量产出货。同时，公司成功研发出AMOLED手机芯片，显示屏效果符合量产技术要求，为下一步客户导入奠定基础。 四色电子价签显示驱动芯片率先量产出货。公司针对电子纸行业发展痛点，加强研发投入丰富公司电子纸模组产品系列，实现小尺寸双色、三色、四色产业化，是业界第一家四色电子价签驱动芯片量产者。公司电子价签驱动芯片全球市占率超过30%，随着四色产品率先量产出货，市占率有望逐步提升。 投资建议：新产品逐渐放量，维持“增持”评级 我们预计公司2024-2026年归母净利润1.48/1.94/2.50亿元（2024-2025年前值为1.40/1.90亿元），对应2024年4月2日股价的PE分别为41/31/24x。公司新产品逐渐放量，维持“增持”评级。 风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及增速 图2：公司2023年收入构成 图3：公司归母净利润及增速 图4：公司利润质量 图5：公司单季收入及增速 图6：公司单季归母净利润及增速 图7：公司毛利率、净利率变化情况 图8：公司主要费率 图9：公司季度毛利率、净利率 图10：公司季度费率 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明