健康元2023年度业绩总结
主要财务指标概览
- 总收入：166.46亿元，较2022年下滑2.90%。
- 归母净利润：14.43亿元，同比下滑3.99%。
- 扣非归母净利润：13.74亿元，同比下滑3.18%。
第四季度表现
- 收入：39.95亿元，同比下滑3.28%。
- 归母净利润：3.59亿元，同比下滑4.54%。
- 扣非归母净利润：3.25亿元，同比增长7.28%。
分板块分析
- 丽珠集团（不含丽珠单抗）：实现125.21亿元收入，同比增长0.78%，贡献归母净利润11.30亿元。制剂业务受到医保降价和医药反腐的影响，略有下滑。
- 丽珠单抗：对归母净利润造成负面影响，具体金额为-6.09亿元。
- 健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）：实现45.56亿元收入，同比下滑5.72%，贡献归母净利润9.24亿元。
财务指标亮点
- 毛利率：62.44%，较2022年下降1.35个百分点。
- 销售费用率：26.64%，较2022年下降2.24个百分点，绝对额同比下降10.43%。
- 研发费用率：9.98%，较2022年下降0.18个百分点，绝对额同比下降4.61%。
- 管理费用率：5.59%，较2022年下降0.20个百分点，绝对额同比下降6.25%。
业务亮点
- 呼吸科：重点布局，呼吸制剂产品收入增长48.35%，主要得益于呼吸道感染需求提升。抗感染产品收入下滑75.64%，受美罗培南集采影响。
- 保健品：收入同比增长46.31%，数字营销体系有效推动销售增长。
- 妥布霉素：作为国内唯一获批的吸入抗生素，预计随着医保政策调整，2024年有望快速放量。
研发与战略
- BD工作：积极推进呼吸、消化、神经、心血管、镇痛等领域的创新产品引入。
- 新药研发：抗流感药TG-1000完成3期临床入组，M受体&β受体双靶点新药DBM-1152A、哮喘口服药N91115进入1期临床。
- 创新技术：关注创新技术引进，加速核心领域管线布局。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为15.64亿元、17.53亿元、19.91亿元，增长分别为8.4%、12.1%、13.6%。
- 估值：对应PE分别为13x、12x、10x。
- 评级：维持“买入”评级，看好公司长期发展。
风险提示
- 药品销售风险：销售业绩可能不达预期。
- 新药研发风险：研发项目可能失败。
- 原料药价格波动风险：原料药价格可能不稳定。
