传媒互联网行业3月报：Kimi引领长文本趋势，国内外多模态应用百花齐放

行情概述：2024年3月，传媒行业指数（SW）涨幅为1.50%，沪深300涨幅为0.61%，创业板指涨幅为0.62%，上证综指涨幅为0.86%。各传媒子板块中，媒体上涨2.62%，广告营销上涨1.47%，文化娱乐上涨1.57%，互联网媒体下跌0.98%。2024年3月，港股互联网板块涨幅为5.90%，恒生科技涨幅为1.35%，恒生指数涨幅为0.18%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢4.55%。 数据跟踪：1）游戏：2月中国市场同比增长15.12%，环比增长2.17%。根据伽马数据，2024年2月，中国游戏市场规模为248.75亿元，环比增长2.17%，同比上升15.12%。春节假期及游戏运营活动的集中举办成为市场规模实现环比同比均增长的主要原因。具体而言，移动游戏市场实际销售收入为182.55亿元，环比增长3.21%，同比增长17.88%。增长主要来源于本月老产品的运营活动，例如，监测产品中：《王者荣耀》在春节期间推出皮肤、红包等活动；《和平精英》通过推出春节“龙跃长城”版本以及发布短片等方式提升游戏热度；《原神》大型活动“海灯节”也在此期间开启。客户端游戏市场规模为56.42亿元，环比增长0.75%，同比增长5.94%。从监测的客户端游戏产品来看，基于春节影响，本月运营活动较为集中，虽然天数少于1月但仍取得增长，头部产品中，《英雄联盟》开启春节通行证，并对数百款皮肤展开优惠活动；《永劫无间》开启新春版本，并上线限时返场活动等；此外，《大话西游》《征途》等产品均展开春节活动。2）电影：3月全国票房27.86亿元。根据猫眼专业版，2024年3月全国票房27.86亿元，观影总人次0.67亿，总场次1125.0万，平均票价41.6元。根据iFind，3月总票房环比减少75%，同比增加46%。票房前三分别为《周处除三害》6.26亿，《沙丘2》3.35亿、《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》3.17亿。 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示：宏观经济波动；游戏上线进度不及预期；行业竞争加剧等。 1.行情回顾 1.1.A股传媒板块 2024年3月，传媒行业指数（SW）涨幅为1.50%，沪深300涨幅为0.61%，创业板指涨幅为0.62%，上证综指涨幅为0.86%。各传媒子板块中，媒体上涨2.62%，广告营销上涨1.47%，文化娱乐上涨1.57%，互联网媒体下跌0.98%。 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较（2024/03） 图2：传媒各子板块月涨跌幅比较（2024/03） 图3：传媒与其他板块月涨跌幅比较（2024/03） 表1：A股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/03） 1.2.港股互联网板块 2024年3月，港股互联网板块涨幅为5.90%，恒生科技涨幅为1.35%，恒生指数涨幅为0.18%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢4.55%。 图4：港股互联网板块与恒生科技、恒生指数比较（2024/03） 表1：H股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/03） 2.月度数据跟踪 2.1.游戏市场：2月中国市场同比增长15.12%，环比增长2.17% 根据伽马数据，2024年2月，中国游戏市场规模为248.75亿元，环比增长2.17%，同比上升15.12%。春节假期及游戏运营活动的集中举办成为市场规模实现环比同比均增长的主要原因。 具体而言，移动游戏市场实际销售收入为182.55亿元，环比增长3.21%，同比增长17.88%。增长主要来源于本月老产品的运营活动，例如，监测产品中：《王者荣耀》在春节期间推出皮肤、红包等活动；《和平精英》通过推出春节“龙跃长城”版本以及发布短片等方式提升游戏热度；《原神》大型活动“海灯节”也在此期间开启。 客户端游戏市场规模为56.42亿元，环比增长0.75%，同比增长5.94%。从监测的客户端游戏产品来看，基于春节影响，本月运营活动较为集中，虽然天数少于1月但仍取得增长，头部产品中，《英雄联盟》开启春节通行证，并对数百款皮肤展开优惠活动；《永劫无间》开启新春版本，并上线限时返场活动等；此外，《大话西游》《征途》等产品均展开春节活动。 图5：2022/02-2024/02中国游戏市场规模及增速 图7：2022/02-2024/02中国客户端游戏市场实际销售收入及增速 图6：2022/02-2024/02中国移动游戏市场实际销售收入及增速 2.2.电影：3月全国票房27.86亿元 根据猫眼专业版，2024年3月全国票房27.86亿元，观影总人次0.67亿，总场次1125.0万，平均票价41.6元。根据iFind，3月总票房环比减少75%，同比增加46%。票房前三分别为《周处除三害》6.26亿，《沙丘2》3.35亿、《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》3.17亿。 图8：近一年全国电影票房收入（截至2024/03） 图9：近一年全国电影票房人次（截至2024/03） 3.本月重点事件点评合集 3.1.1.Claude 3模型发布，在智能性、安全性和响应速度上更进一步 3月4日晚间，Claude发布其最新力作Claude3模型家族，包括Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet和Claude 3 Opus三款模型，各具特色，旨在为用户提供多样化的选择。三个模型中最强的Opus，所有能力皆表现优异，尤其是在研究生级别专家推理（GPQA）、数学、编码等方面均表现优异。 三款模型旨在为不同需求的用户提供针对性的服务，Opus模型性能最强大，擅长处理复杂任务，它能够流畅应对开放式问题和全新场景，显示出类似人类的高度理解能力。Sonnet模型平衡了智能与速度，适合承担企业级任务，性价比高。Haiku模型反应迅速，是所有模型中最快的，特别适合需要即时反应的简单任务。Claude 3 Sonnet在智能水平和响应速度之间实现了理想的平衡，尤其对于企业场景下的任务。与同类产品相比，它以更低的成本提供了强大的性能，并且专为大规模人工智能部署中的高耐用性（high endurance）而设计。 Anthropic再次重点强调了Claude大模型的安全性，这也是Anthropic的价值观。他们在Claude训练中引入了一种叫做“宪法AI（Constitutional AI，CAI）”的技术。根据Anthropic的官方解释，在训练过程中，研究人员会定义一些符合人类公序良俗的原则来约束系统的行为，如不得产生威胁人身安全的内容，不得违反隐私或造成伤害等。Anthropic的创始人Dario Amodei和Daniela Amodei兄妹俩，二人原本都是OpenAI的员工。 建议关注AI视频、AI应用相关标的：万兴科技、汤姆猫、昆仑万维、盛天网络、美图公司、中文在线、皖新传媒、佳发教育、恺英网络、上海电影、汉仪股份、果麦文化、力盛体育、华策影视、奥飞娱乐、光线传媒等。 图10：AnthropicAI发布Claude3模型测试成绩 3.1.2.抖音本地业务人事变动，竞争进入深水期 根据《晚点LatePost》报道，抖音生活服务部门与字节商业化销售部门的组织架构将发生大调整，两块业务的部分中层也将双向流动轮岗。其中，抖音生活服务原先按照行业划分的到店餐饮、到店综合、酒旅三个平行部门，将按地域被重组为北、中、南三个大区，以及服务全国连锁大商户的NKA部门。字节商业化销售部门的核心骨干会被调至生活服务业务，接管上述新成立的部门；剩余未外调的管理者也将内部轮岗。在今年年初美团董事长、CEO王兴宣布了公司最高决策机构S-team的组织调整决定，美团平台、到店、到家、基础研发等由高级副总裁王莆中负责，王莆中此前为到家事业群负责人；大众点评、SaaS（餐饮管理系统）、骑行、充电宝等由高级副总裁张川负责，张川此前为到店事业群负责人；无人机、境外业务直接汇报给王兴；其他组织保持不变。这是美团上市以来最大的一次调整，最主要的变化是整合原本独立的两个事业群（到家、到店）和两个平台（美团平台、基础研发平台），打包交给美团高级副总裁王莆中统一管理，他掌管着美团的核心本地商业板块，这一根基业务在美团总营收中占比超过七成。 建议关注本地生活相关标的：美团等。 3.1.3.2024GDC游戏开发者大会聚焦AI、XR等新技术 2024年3月18日-22日，GDC游戏开发者大会在美国旧金山举行。参与厂商涵盖基础设施、硬件、游戏引擎、游戏公司等全产业链。本次大会聚焦AI、XR新技术，AI相关议题多达50场。 国内参与游戏公司包括：1）腾讯：分享主题涵盖GiiNEX游戏AI引擎机器学习、角色动画系统、跨平台开发等主题，分享内容包括天美《三角洲行动》和魔方《暗区突围》、《火影忍者》项目等；2）网易：分享主题涵盖人工智能在开放世界和UGC领域的创作，分享内容包括《全明星街球派对》等；3）字节跳动：大模型对游戏内容的创建。 海外技术大厂分享主题包括：1）Nvidia：利用NVIDIA RTX Remix和生成式AI实现游戏现代化，以及利用AI NPC改变游戏玩法等主题；2）Unity：深入了解Apple Vision Pro和Unity；利用AI在用户设备上推动更好的游戏体验等；3）Meta：分析如何开发VR游戏Asgard's Wrath2；4）Square Enix：利用AI优化战斗平衡；5）Amazon：利用AI进行游戏内容审核等。 建议关注游戏行业龙头、AI游戏、AI应用相关标的：腾讯、网易、心动公司、巨人网络、宝通科技等。 图11：2024年GDC游戏开发者大会于旧金山举行 3.1.4.英伟达AI开发者盛会将于美国加州圣何塞举行 2024年3月18-21日，2024英伟达AI开发者盛会于美国加州圣何塞举行。 热门议题包括“China AI Day——LLM最佳实践和应用会议”、“AI创业的“繁花”时代——GTC创业企业特别会议”、“借助OpenUSD和生成式AI，推动全球各大行业实现数字化”，参与嘉宾包括Meta AI研究副总裁Joelle Pineau、OpenAI首席运营官Brad Lightcap、Microsoft GenAI副总裁Sébastien Bubeck、斯坦福大学教授李飞飞等人。 建议关注AI视频、AI应用相关标的：万兴科技、汤姆猫、昆仑万维、盛天网络、美图公司、中文在线、皖新传媒、佳发教育、恺英网络、上海电影、汉仪股份、果麦文化、力盛体育、华策影视、奥飞娱乐、光线传媒等。 3.1.5.国内AI应用百花齐放，有望迎来爆发式增长 月之暗面科技有限公司开发的Kimi Chat在支持200万字超长无损上下文处理方面成