传媒行业周观点：国产大模型Kimi更新长文本处理能力，AI应用布局再拓展

国产大模型Kimi更新长文本处理能力，AI应用布局再拓展 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业周观点(03.18-03.24)2024年03月25日 行业相对沪深300指数表现 上周传媒行业（申万）上涨9.40%，居市场第1位，跑赢沪深300指数。 国产大模型Kimi开启产品内测。3月18日，月之暗面宣布，Kimi智能 助手已支持200万字超长无损上下文，并开启产品内测。这次更新意味着模型的文本理解容量有了本质变化，应用落地场景也有望扩大，在游戏、影视、文学等方面进行助力。 投资要点： 游戏：1）腾讯公布“全能型”游戏AI引擎GiiNEX。3月20日的GDC 大会上，腾讯正式公布了自研游戏全生命周期AI引擎“GiiNEX”。该引 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 传媒沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 3344 擎借助大模型等生成型AI技术，可以面向AI驱动的NPC、场景制作、内容生成等领域，帮助开发者们提升高品质内容生成效率。2）地下城手游Q2上线。3月20日，《地下城与勇士：起源》今日宣布将于二季度正式上线。3）育碧展示新AI模型。GDC大会上，育碧展示了一款新的面向玩家的AI模型NEONPC。整体来说，这个模型的目的是为游戏中的NPC“注入灵魂”，让他们能够按照游戏中的故事和设定以及提前设定好的人物性格，利用语言模型实时生成与玩家的对话内容。4）完美P5X定档4月12日。5）《绝区零》即将三测。3月17日，米哈游官方正式开启了第三轮测试“喧响测试”的招募，同时展示了一段新的PV。 互联网：1）腾讯发布全年财报。3月20日，腾讯发布2023年财报： 腾讯全年收入首次超过6000亿元，Non-IFRS净利润1576.9亿元，同比大幅增长36%。分业务来看，腾讯网络广告业务大幅回暖，金融科技及企业服务继续保持较快增长，游戏Q4微降2%，小游戏流水增加50%。 2）SensorTower收购dataai。3月19日，数据分析机构SensorTower 宣布已经完成收购移动市场情报公司data.ai。3）2024数智融媒创新大会即将开幕。 投资建议：政策指引、热点驱动、市场拓展和AIGC技术赋能，推动行业发展。1）游戏：建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。2）影视剧集：电影方面，利好政策助力电影行业复苏，重点关注龙头院线个股；剧集方面，建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；3）AIGC：建议关注已有AIGC应用落地公司；4）虚拟现实：建议关注布局虚拟现实内容端的公司。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技 -术应用不及预期；商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 春节活动拉动收入回升，2月游戏国内、出海市场双增 2月新游中头部厂商稳定发力，重点新游探索宫崎骏画风PRG GDC与GTC即将开幕，重点关注AI应用端 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线7 3行业新闻与公司公告8 3.1行业及公司要闻8 3.2公司重要动态及公告10 4投资建议11 5风险因素12 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：新游预约Top5排行（iOS、安卓）7 图表12：电影周票房及同比、环比增速变动情况8 图表13：上周票房榜单（含服务费）8 图表14：传媒行业股东拟增减持情况10 图表15：传媒行业大宗交易情况10 图表16：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）10 图表17：传媒行业股权质押情况11 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）上涨9.40%，居市场第1位，跑赢沪深300指数。上周沪深300指数下跌0.70%，创业板指数下跌0.79%。传媒行业跑赢沪深300指数10.10pct，跑赢创业板指数10.19pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢沪深300指数。传媒行业（申万）累计涨幅8.89%，沪深300指数上涨3.32%，创业板指数下跌1.17%。传媒行业跑赢沪深300指数5.57pct,跑赢创业板指数10.06pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周及年初至今各传媒子板块均上涨。24年第十二周，传媒六大板块均强势上涨，影视院线板块上涨最多，涨幅21.66%，游戏Ⅱ板块上涨最少，涨幅4.07%。年初至今，传媒各板块全部上涨，影视院线板块上涨最多，涨幅20.96%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值高于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值较上周有所上涨，微幅上涨至27.04X，高于6年均值水平26.52X，上涨幅度为1.97%。 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周上涨。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为3777.20亿元，平均每日成交额为755.44亿元，日均交易额较上个交易周上升49.30%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块多数上涨，上涨个股超9成。132只个股中，上涨个股数为125只，下跌个股数为7只，上涨个股比例为94.70%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 重点跟踪的8只股票上周行情多数上涨。光线传媒上涨幅度最大，涨幅为10.44%，视源股份有所下跌，跌幅为3.30%。 图表9：重点跟踪个股行情 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 300251.SZ 光线传媒 310.38 10.44 10.58 002292.SZ 奥飞娱乐 126.43 10.04 8.55 300413.SZ 芒果超媒 501.17 9.75 26.79 002624.SZ 完美世界 235.90 7.14 12.16 300770.SZ 新媒股份 97.88 5.79 42.36 002027.SZ 分众传媒 971.96 5.16 6.73 603444.SH 吉比特 156.93 2.86 217.83 002841.SZ 视源股份 254.97 -3.30 36.36 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 腾讯《�者荣耀》位居榜首，《和平精英》位居第二。从厂商来看，腾讯游戏占据4 席，网易游戏占据4席，灵犀互娱和途游科技各占据1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：截至2024年03月24日。 新游预约方面，《饥困荒野》和《绝区零》分别位居iOS端和Android端预约榜第1位。其中，《永劫无间手游》、《绝区零》和《蓝色星原：旅谣》同时上榜iOS端和安卓端预约榜Top5。 图表11：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所注：截至2024年03月24日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现同比下降。据灯塔专业版数据，第12周（上周，03.18-03.24）票房为40,094.91万元，同比下降37.03%，环比上下降25.95%。 图表12：电影周票房及同比、环比增速变动情况 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《功夫熊猫4》为上周票房第一，票房占比26.20%。《周处除三害》排名第二；《沙丘 2》位居第三。 3.25-3.31主要有4部新片上映：截至3月25日，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》 累计想看人数达29.84万人，《我们一起摇太阳》累计想看人数达19.10万人，《坠落 的审判》累计想看人数达5.09万人，《银河写手》累计想看人数达3.05万人。图表13：上周票房榜单（含服务费） 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及主要公司 1 功夫熊猫4 10,503.47 26.20% 6.6 中国电影、中影电影、上海电影 2 周处除三害 8,183.38 20.40% 8.1 中国电影 3 沙丘2 5,544.47 13.80% 8.3 华纳兄弟、中国电影、上海电影 4 灿烂的她 3,377.58 8.40% 暂无评分 中国电影 5 被我弄丢的你 2,788.39 7.00% 6.0 横店影业、中国电影 6 我们一起摇太 阳 2,554.15 6.40% 7.9 中国电影、横店影业、猫眼影业 7 第二十条 2,261.30 5.60% 7.6 光线电影、中国电影、横店影 业、万达影业 8 飞驰人生2 1,831.35 4.60% 7.7 猫眼影业、中国电影、博纳影 业、横店影业、幸福蓝海、金逸影视 9 熊出没·逆转 时空 1,100.99 2.70% 7.0 猫眼影业、中国电影、横店影 业、完美世界 10 热辣滚烫 525.52 1.30% 7.8 中国电影、横店影业、阿里巴 巴、阅文影视 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：截至2024年03月25日08:00。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【游戏】 行业动态： 腾讯公布“全能型”游戏AI引擎GiiNEX。3月20日的GDC大会上，腾讯正式公布了自研游戏全生命周期AI引擎“GiiNEX”。该引擎借助大模型等生成型AI技术，可以面向AI驱动的NPC、场景制作、内容生成等领域，帮助开发者们提升高品质内容生成效率。 （GameLook） 地下城手游Q2上线。3月20日，《地下城与勇士：起源》宣布将于二季度正式上线。游戏此前已于2月29日开启先遣测试，测试抢号阶段3天内就有300万玩家参与抢号，开服首日23万人参与测试，测试期间累计创建了73.6万个角色。（竞核） 育碧展示新AI模型。GDC大会上，育碧展示了一款新的面向玩家的AI模型NEONPC。整体来说，这个模型的目的是为游戏中的NPC“注入灵魂”，让他们能够按照游戏中的故事和设定以及提前设定好的人物性格，利用语言模型实时生成与玩家的对话内容。 （游戏新知） 完美P5X定档。3月18日，完美世界官方宣布《女神异闻录：夜幕魅影》公测定档4月 12日。（竞核） 《绝区零》即将三测。3月17日，米哈游官方正式开启了第三轮测试“喧响测试”的招募，同时展示了一段新的PV。（游戏新知） 【互联网】 国产大模型Kimi开启产品内测。3月18日，月之暗面