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汽车行业月报:华为鸿蒙生态圈不断扩展,小米SU7大定超预期

交运设备2024-03-29刘智、余典中原证券d***
汽车行业月报:华为鸿蒙生态圈不断扩展,小米SU7大定超预期

分析师:刘智 登记编码:S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理:余典 登记编码:S0730122030006 yudian@ccnew.com021-50586328 华为鸿蒙生态圈不断扩展,小米SU7大 定超预期 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 汽车相对沪深300指数表现 汽车沪深300 投资要点: 发布日期:2024年03月29日 13% 8% 3% -2% -6% -11% -16% -21% 2023.032023.072023.112024.03 数据来源:Wind,中原证券 相关报告 《汽车行业月报:新一轮价格战开启,智能化持续推进》2024-02-29 《汽车行业月报:重磅车型陆续推出,全年销量有望超预期》2023-12-30 《汽车行业年度策略:拥抱智能化行业变革,全球化进展加速》2023-12-04 联系人:马嶔琦 电话:021-50586973 地址:上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编:200122 行情概述:截止到3月27日收盘,3月汽车(中信)板块上涨3.19%,同期沪深300指数下跌0.38%,跑赢大盘3.57个百分点。从板块排名来看,3月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第2位。汽车(中信)板块PE(TTM)为17.65倍,处于近5年以来21.18%分位,汽车(中信)行业PE(TTM)在30个中信一级行业中排名第11位。 市场表现:汽车产销量总体较1月回落。2月,汽车产销分别完成 150.6万辆和158.4万辆,环比分别下降37.5%和35.1%,同比分别下降25.9%和19.9%。乘用车、商用车产销同环比均下降,细分市场来看,客车销量同环比实现正增长,2月销量达到3.6万辆,同环比分别增长6.9%、1.6%。自主品牌乘用车渗透率不断提升,1-2月,自主品牌乘用车累计销量206.6万辆,同比增长26.7%,市场份额接近60%,同比上升7.6个百分点。 汽车出口增速有所放缓。2月,汽车出口量达到37.7万辆,同比增长14.7%,环比下降14.9%;新能源汽车出口8.2万辆,环比下降18.5%,同比下降5.9%。车企整车出口来看,奇瑞出口量达到7.9万辆,同比增长47.9%,居整车出口量首位。去年同期相比,2月长城出口增速最为显著,出口量3.1万辆,同比增长1.2倍。 新能源汽车渗透率有所放缓。2月,新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆,同比分别下降16%和9.2%,新能源渗透率达到30.1%。新能源厂商零售销量排名第一车企比亚迪,销量11.9万辆,同比下滑32.8%;吉利汽车、特斯拉中国分别位列第二、三位,2月销量分别达到3.1万辆和3.0万辆,同比分别+43.9%、-11.1%。新势力车企零售份额同比增加5.3个百分点至16.2%,问界销量持续居新势力销量榜首,2月交付2.11万辆。 投资建议:3月车企持续推进优惠政策,叠加以旧换新政策催化以及后续北京车展推进,有望提振车市销量。智驾进展不断加速,华为鸿蒙生态圈扩展,广汽传祺、岚图汽车、零跑汽车、凯翼汽车正式加入鸿蒙生态。问界全系车型城市NCA再进阶,智驾能力持续优化,智界S7迎来OTA重磅升级,解锁全国高阶智驾。小米SU7正式发布,“人车家”全生态技术亮点,上市27分钟大定突破5万台,对标Model3,销量或持续超预期。 建议持续关注智能化进展带来的边际变化,持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及小米SU7相关零部件产业链投资机会;商用车持续复苏且出口亮眼,关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示:1)新能源汽车产销不及预期;2)行业政策执行力度不及预期;3)行业竞争加剧;4)原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾4 1.1.行业整体表现:汽车(中信)板块上涨3.19%4 1.2.个股表现:飞行汽车概念个股领涨5 1.3.行业估值:行业当前估值水平偏低6 2.行业概况6 2.1.乘用车:产销同环比均下降8 2.2.商用车:客车销量良好,细分市场均增长10 2.3.新能源汽车:渗透率有所放缓11 2.4.行业动态15 3.投资建议17 4.风险提示17 图表目录 图1:中信一级行业3月涨跌幅对比(截止3月27日)4 图2:中信一级行业年初至今指数表现(截止3月27日)4 图3:汽车(中信)子版块3月指数表现5 图4:汽车(中信)子版块年初至今指数表现5 图5:汽车行业及子板块PE(TTM整体法,剔除负值)6 图6:汽车子版块市盈率(TTM,剔除负值)6 图7:中信一级行业市盈率(TTM,剔除负值)(截止3月27日)6 图8:2021-2024年汽车经销商月度库存系数7 图9:2022-2024年汽车月度销量及同比增速7 图10:2010-2024年汽车销量及同比增速7 图11:2022-2024年中国汽车月度出口走势8 图12:2022-2024年新能源汽车月度出口量8 图13:2022-2024年乘用车月度销量及同比增速8 图14:2022-2024年轿车月度销量及同比增速8 图15:2022-2024年MPV月度销量及同比增速9 图16:2022-2024年SUV月度销量及同比增速9 图17:2010-2024年乘用车销量及同比增速9 图18:自主品牌乘用车年度销量及市场占有率9 图19:2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速9 图20:2022-2024年乘用车各系市场占有率10 图21:2024年2月乘用车批发销量TOP1010 图22:2015-2024年商用车产销变化及同比增速10 图23:商用车产销有所回落10 图24:客车销量同比较快增长11 图25:2022-2024年重卡月度销量及同比增速11 图26:新能源汽车年度销量情况及渗透率11 图27:2021-2023年新能源汽车月度渗透率11 图28:2022-2024年新能源汽车月度销量及同比增速12 图29:2024年2月新能源厂商零售销量12 图30:2024年2月新能源乘用车批发销量排名12 图31:2024年1-2月新能源乘用车分级别销量13 图32:2024年1-2月新能源乘用车各价格段销量情况13 图33:2022-2024年纯电动汽车销量及市场占比14 图34:2022-2024年插电混动汽车月度销量及占比14 图35:2015-2024年分类型新能源汽车销量占比情况14 表1:3月板块涨跌幅(截止3月27日)4 表2:3月汽车(中信)板块个股涨跌幅排名5 表3:3月新能源板块主要上市公司股价表现6 表4:新势力车企2月销量情况13 表5:部分新上市车型15 表6:行业重要新闻15 1.市场回顾 1.1.行业整体表现:汽车(中信)板块上涨3.19% 截止到3月27日收盘,3月汽车(中信)板块上涨3.19%,同期沪深300指数下跌0.38%,跑赢大盘3.57个百分点。从板块排名来看,3月汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中位列 第2位,年初至今汽车(中信)板块涨幅为1.30%,在中信一级行业中位列第9位。 表1:3月板块涨跌幅(截止3月27日) 名称 3月涨跌幅% 年初至今涨跌幅% 汽车(中信) 3.19 1.30 沪深300 -0.38 2.09 上证指数 -0.73 0.61 资料来源:Wind,中原证券 图1:中信一级行业3月涨跌幅对比(截止3月27日) 资料来源:Wind,中原证券 图2:中信一级行业年初至今指数表现(截止3月27日) 资料来源:Wind,中原证券 子板块方面,3月,除商用车、汽车销售及服务分别下降2.54%、4.30%,乘用车、汽车零部件、摩托车及其他分别上涨6.74%、2.28%、5.65%。年初至今,除汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌9.36%、17.22%,乘用车、商用车、摩托车及其他分别上涨6.45%、12.08%、3.71%。 图3:汽车(中信)子版块3月指数表现图4:汽车(中信)子版块年初至今指数表现 资料来源:Wind,中原证券资料来源:Wind,中原证券 1.2.个股表现:飞行汽车概念个股领涨 截止到3月27日收盘,3月汽车(中信)板块中上涨个股137只,下跌个股88只。板块 涨幅前5个股分别为万丰奥威(+99.86%),中路股份(+56.47%),凯众股份(+52.19%),奥联电子(+46.11%)和登云股份(+40.52%);跌幅前5个股分别为神驰机电(-17.97%),众泰汽车(-17.42%),汉马科技(-16.98%),上声电子(-13.90%)和西上海(-13.64%)。 表2:3月汽车(中信)板块个股涨跌幅排名 涨幅前十个股 跌幅前十个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 002085.SZ 万丰奥威 99.86% 603109.SH 神驰机电 -17.97% 600818.SH 中路股份 56.47% 000980.SZ 众泰汽车 -17.42% 603037.SH 凯众股份 52.19% 600375.SH 汉马科技 -16.98% 300585.SZ 奥联电子 46.11% 688533.SH 上声电子 -13.90% 002715.SZ 登云股份 40.52% 605151.SH 西上海 -13.64% 603006.SH 联明股份 31.09% 603730.SH 岱美股份 -13.35% 301072.SZ 中捷精工 29.54% 300742.SZ *ST越博 -13.35% 600303.SH ST曙光 28.71% 300926.SZ 博俊科技 -13.11% 600006.SH 东风汽车 26.85% 603305.SH 旭升集团 -11.59% 300998.SZ 宁波方正 26.10% 603178.SH 圣龙股份 -11.48% 资料来源:Wind,中原证券 3月新能源汽车指数上涨1.84%,新能源汽车指数板块中,上涨个股28只,下跌个股31 只,其中涨幅排名前五的个股分别是卧龙电驱(+44.09%),精达股份(+28.31%),东风汽车 (+26.85%),得润电子(+25.08%)和北汽蓝谷(+22.52%)。 表3:3月新能源板块主要上市公司股价表现 涨幅前五个股 涨幅后五个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 600580.SH 卧龙电驱 44.09% 300037.SZ 新宙邦 -16.18% 600577.SH 精达股份 28.31% 600482.SH 中国动力 -12.44% 600006.SH 东风汽车 26.85% 002812.SZ 恩捷股份 -11.61% 002055.SZ 得润电子 25.08% 002466.SZ 天齐锂业 -11.43% 600733.SH 北汽蓝谷 22.52% 300457.SZ 赢合科技 -11.06% 资料来源:Wind,中原证券 1.3.行业估值:行业当前估值水平偏低 截止到3月27日收盘,汽车(中信)板块PE(TTM)为17.65倍,处于近5年以来21.18%分位,行业横向对比来看,汽车(中信)行业PE(TTM)在30个中信一级行业中排名第11位。汽车(中信)行业整体PB估值为2.33倍,低于历史均值0.92倍。各子板块方面,乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务PE(TTM)分别为18.73、17.67、24.08、19.64、33.28,分别处于近5年以来25.88%分位、26.27%分位、 27.84%分位、36.08%分位、76.47%分位。 图5:汽车行业及子板块PE(TTM整体法,剔除负值)图6:汽车子版块市盈率(TTM,剔除负值) 资料来源:Wind,中原证券资料来源:Wind,中原证券 图7:中信一级行业市盈率(TTM,剔除负值)(截止3月27日) 资料来源:Wind,中原证券 2.行业概况 根据中汽协数据,2024年2月,汽车产销分别