铁矿石：需求预期走弱，价格承压

铁矿石：需求预期走弱，价格承压 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力合约本周切换至I2409，收于740.0元/吨，成交188.6万手，持仓44.2万手，持仓增加12.1万手。 供应 近期澳巴发运量再度环比走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 本周高炉产能利用率和铁水产量再度出现环比微降，钢厂提产意愿依然偏弱，市场对于未来需求的改善仍然缺乏信心。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14431.2，环比增加65.39，日均疏港量289.88减6.02。分量方面，澳矿6034.47减99.48，巴西矿5239.83增90.73，贸易矿8743.85减42.44，球团753.9增26.46，精粉1304.48增37.2，块矿1823.08减37.91，粗粉10549.74增39.64。（单位：万吨） 总结及投资建议： 铁矿价格本周在需求预期坍塌的影响下再度出现较大幅度的回撤。供应方面，近期澳巴发运量再度环比走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，本周高炉产能利用率和铁水产量再度出现环比微降，钢厂提产意愿依然偏弱，市场对于未来需求的改善仍然缺乏信心。综合来看，当前价格驱动仍主要来自市场对于需求改善情况的悲观预期，在成材终端需求持续无法兑现旺季预期的背景下，成材销售压力依然较大，向上传导至钢厂生产环节，使得市场对于铁水后期可能恢复的高度抱有较大分歧。而铁矿作为黑色产业链上目前供需相对更为宽松的品种，终端需求预期的低迷也使得其盘面估值出现较大幅度的下挫，短期矿价或延续偏弱震荡走势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力合约本周切换至I2409，收于740.0元/吨，成交188.6万手，持仓44.2万手，持仓增加12.1万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格随盘面同样有所回调，青岛港64.5%卡粉下降42元/吨至881元/吨，62.5%BRBF下降61元/吨至785元/吨，61.5%PB粉下降69元/吨至757元/吨，61%金布巴粉下降72元/吨至720元/吨，56.5%超特粉下降65元/吨至598元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降72元/吨至918元/吨，邯邢66%铁精粉上升13元/吨至980元/吨，莱芜65%铁精粉下降13元/吨至898元/吨。 本周普氏62%指数收于102.80美金/干吨，较前一周下降7.85美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品矿价格回调幅度相对较小，卡粉-PB价差走阔幅度相对较大。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2405合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水89.5元/吨，较前一周扩大28.4元/吨。 铁矿石2405-2409价差为31.5元/吨，较前一周变动-3.5元/吨；铁矿石2409-2501价差为25.5元/吨，较前一周变动-11.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至3月22日，澳大利亚周发货量1765.4万吨，巴西周发货量424.1万吨，合计2189.5万吨，环比上升173.9万吨，中国北方到港量1263.5万吨，环比上升191.1万吨。 国产矿产能利用率： 截至3月22日，全国266座矿山产能利用率为68.17%，环比上升0.98%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为25.53美金，环比下降4.160美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.59美金，环比下降2.440美金。 近期澳巴发运量再度环比走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至3月22日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为82.76%，环比下降0.03%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为855.70万吨，整体变趋势依然偏平稳，未有明显增量出现。 本周高炉产能利用率和铁水产量再度出现环比微降，钢厂提产意愿依然偏弱，市场对于未来需求的改善仍然缺乏信心。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14431.2，环比增加65.39，日均疏港量289.88减6.02。分量方面，澳矿6034.47减99.48，巴西矿5239.83增90.73，贸易矿8743.85减42.44，球团753.9增26.46，精粉1304.48增37.2，块矿1823.08减37.91，粗粉10549.74增39.64。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格再度出现较大幅度的回调，成材利润得以再度环比修复。 盘面利润方面，截至3月29日，螺纹钢2405合约盘面利润为70.58元/吨，较上周上升26.14元/吨；热卷2405合约盘面利润233.5816元/吨，较上周上升29.14元/吨。 现货利润方面，截至3月29日，螺纹钢现货利润为42.17元/吨，较上一周上升1.85元/吨；热卷现货利润为242.17元/吨，较上一周上升21.85元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力2409合约本周收于740.0元/吨，短期上方压力位参考850元/吨，下方支撑位参考650元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 铁矿价格本周在需求预期坍塌的影响下再度出现较大幅度的回撤。供应方面，近期澳巴发运量再度环比走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，本周高炉产能利用率和铁水产量再度出现环比微降，钢厂提产意愿依然偏弱，市场对于未来需求的改善仍然缺乏信心。综合来看，当前价格驱动仍主要来自市场对于需求改善情况的悲观预期，在成材终端需求持续无法兑现旺季预期的背景下，成材销售压力依然较大，向上传导至钢厂生产环节，使得市场对于铁水后期可能恢复的高度抱有较大分歧。而铁矿作为黑色