能源化工热点点评：需求有走弱预期，玻璃价格承压

摘要

近期玻璃期价小幅反弹后再次下行走弱，12月4日以来持续下跌，FG2501报收1204元/吨，逼近1200元/吨整数关口。

核心观点

• 供应端：受长期亏损影响，玻璃行业冷修趋势延续，以天然气为燃料的装置产能下降10.1%，日熔量降至15.86万吨，供应缩量支撑价格。
• 需求端：赶工期带动现货产销走强，下游需求处于阶段性高位，玻璃深加工企业订单天数12.3天，Low-e玻璃开工率55.41%，但需求难言反转，与往年同期相比仍处于低位。
• 库存：浮法玻璃库存4822.9万重箱，较9月高位下降35.51%，处于偏低水平。
• 后市展望：赶工期持续和库存偏低提供短期支撑，但后期天气转冷、华北赶工结束将导致需求环比走弱，库存积累对1月合约形成压力。建议关注政策信号，若政策不及预期，价格将有压力。

关键数据

• 浮法玻璃日熔量：15.86万吨（较产量高位下降10.1%）。
• 玻璃企业库存：4822.9万重箱（较9月高位下降35.51%）。
• 玻璃深加工企业订单天数：12.3天。
• Low-e玻璃开工率：55.41%。

风险点

• 宏观政策大幅波动。
• 房地产预期转向。