核心观点
铁矿石期现价格弱稳运行，主力合约录得0%周跌幅，量缩仓增，均线指标逐步转向空头排列，基差相对平稳。
市场回顾
- 现货弱稳运行：普氏指数收于105.15美元/吨，周环比下跌0.14%；青岛港主流现货品种涨跌互现，PB粉价格持平于778元/吨。
- 期价震荡运行，基差相对平稳：主力合约周跌幅为0%，均线指标转向空头排列，基差平稳运行。
铁矿石基本面表现偏弱
- 矿石供应高位运行：
- 47港到货量环比降467.80万吨至2676.30万吨，澳矿降146.90万吨，巴西矿降347.40万吨。
- 全球铁矿石发运量环比增125.98万吨至3333.50万吨，澳矿增68.17万吨，巴西矿增25.80万吨。
- 四大矿商发运总量环比增108.19万吨至2307.75万吨，VALE增35.50万吨，RIO、FMG增分别增86.80万吨、69.41万吨。
- 国内矿山产能利用率63.40%，环比增0.05%，铁精粉日均产量增0.06万吨至40.03万吨。
- 矿石需求持续走弱：
- 钢联样本钢厂日均铁水产量环比减1.05万吨至239.90万吨。
- 进口矿日耗环比减0.89万吨至296.46万吨。
- 64家钢厂烧结矿中进口矿配比环比增0.44%至87.25%。
- 47港铁矿石日均疏港量环比减7.25万吨至322.07万吨。
- 港口现货成交周均值环比降22.67%至96.90万吨，远期船货成交周均值环比减5.82%至100.60万吨/日。
- 矿石库存变化不大：
- 47港进口矿库存环比增147.62万吨至15109.49万吨，澳矿增62.77万吨，巴西矿增92.93万吨。
- 钢厂厂内库存环比增96.46万吨至9079.19万吨，库消比增0.42天至30.63天。
- 国内矿山精粉库存环比减1.55万吨至47.55万吨。
- 库存总量环比减21.09万吨至25457.79万吨。
- 进口利润小幅收缩：
- 澳矿PB粉、金布巴粉进口利润环比减2.6元/吨、3.4元/吨，巴矿卡粉减7.8元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降且降幅扩大。钢市产业矛盾未缓解，季节性限产扰动易发酵，矿石需求料将持续减量。国内港口矿石到货量回落，矿商发运回升，海外及内矿供应均高位运行。供强需弱局面下，铁矿石基本面持续走弱，叠加高估值修复，预计矿价延续震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况。
