铁矿石周报：需求存走弱预期，矿价承压运行

专业研究·创造价值 2023年5月7日铁矿石周报 需求存走弱预期，矿价承压运行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石期价先跌后涨，依旧录得下跌，主力合约周跌幅为2.31%，仓增量缩，且均线指标维持空头排列。 矿石供需格局转弱预期持续发酵，钢厂减产增多，矿石终端消耗高位持续回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下 降，且降幅扩大，绝对量虽维持高位，但减产负反馈如期兑现，叠加压减政策抑制，矿石中期需求走弱预期未退，继续承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货有所回落，多因前期飓风扰动下澳矿发运大幅减量所致，但最近海外矿商发运迎来回升并重回高位，加之海外港口库存也不断攀升，海外矿石供应持续增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应将延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策扰动，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，矿石基本面持续走弱，预计矿价将继续承压运行。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势下行4 1.2期价探底回升，基差有所走弱5 2矿市供需格局预期走弱6 2.1矿石供应如期回升6 2.2矿石需求延续走弱8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润持续回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 矿市供需格局变化不大，现货价格延续弱势下行，普氏指数收于104.3美元/吨，周度跌幅为2.32%；青岛港主流现货品种同样录得12-33元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于779元/吨，周环比下跌4.42%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2023 2022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 160 180 150 140 130 120 110 160 140 120 100 90100 80 80 70 602 02 2 02 2 02 2 02 2 02 2 02 2 02 0202 2 2 2 02 2 2 260 2 -0 5 2 -0 6 2 -0 7 2 -0 2 2 2 23 3 02 3 02 3 02 3 8 -0 9 -1 0 -1 1 -1-0 21 -0 2 -0 3 -0 4 -0 5 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右）65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 600 5502022 -0 1 22 0202 22 -0-0 23 22 0202 22 -0-0 45 222 020202 222 -0-0-0 678 22 0202 22 -0-1 90 22 0202 22 -1-1 12 222 020202 333 -0-0-0 123 850 800 750 700 650 600 550 500 22450 0202 33 -0-0 45 1,350 1,250 1,150 1,050 950 850 750 650222 000 222 0 0 0 --- 123 22222 00000 22222 0 0 0 0 0 ----- 45678 2222 0000 2222 0 1 1 ---- 9012 222 000 232323 0 0 0 --- 123 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 22600 00 2323 0 0 -- 45 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价探底回升，基差有所走弱 矿市情绪偏弱，铁矿石期价探底回升，依旧录得下跌，主力合约周跌幅为2.31%，仓增量缩，而均线指标维持空头排列。与此同时，期现价格共振下跌，现货跌幅弱大，基差有所走弱。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 697.5 -2.31 714.0 675.5 ####### ######## 778,003 27,392 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 I2401 I2301 I2201 I2101 I2001 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） I2309 I2209 I2109 I2009 I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局预期走弱 2.1矿石供应如期回升 国内铁矿石到货量持续回落。45港到货量为1808.70万吨，环比减397.80 万吨，其中澳矿到货环比减426.90万吨至1078.90万吨；巴西矿到货量为352.8 万吨，环比增5.90万吨；非澳巴矿到货量环比增23.20万吨至377万吨。 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 45港到货量 MA4 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 708090011211020304050607080900112110203040 /1/1/1/1/1/1/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/3/3/3/3 202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202 2023202220212020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运回归正常，环比持续回升。全球19港发运量为3002.10万吨，环 比增64.00万吨，其中澳矿发货量为1876.80万吨，环比增69.40万吨；巴西 矿发运量为702.20万吨，环比增112.00万吨；其他地区发运量为423.10万吨，环比减117.40万吨。 全球矿石发运量：澳洲MA4 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 全球矿石发运量MA4 3,600 2,200 3,400 2,000 3,200 1,800 3,0002,800 1,600 2,6002,4002,2002,000 1,4001,2001,000 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 全球矿石发运量：巴西MA4 1,000 900 800 700 600 500 400 300 全球矿石发运量：其他MA4 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运显著回升。四大矿商发运总量为2175.80万吨，环比增237.28万吨，其中VALE发运环比增228.65万吨至636.70万吨，低位持续回升；澳洲矿商发运增减互现，RIO、FMG发运环比分别增18.08、43.31万吨，但发往中国量均迎来下降。 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 800700600500 V ALE 900800700600500400 RI O 发往中国比例（右） 86%84%82%80%78%76% 400 300200 74% 300 100 72% 200 0 70% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 BHP 发往中国比例（右） 700 95% 650 93% 600 91% 89% 550 87% 500 85% 450 83% 400 81% 350 79% 300 77% FMG 发往中国比例（右） 500 100% 98% 450 96% 400 94% 350 92% 90% 300 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 88% 250 86%84% 200 82% 150 80% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产恢复放缓，内矿供应小幅回落。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.04%，环比减0.06%，铁精粉日均产量为39.14万吨，环比减0.04万吨，内矿供应仍将回升。 图18国内矿山产能利用率图19国内矿山铁精粉日均产量 20232022202120202019 75 70 65 60 55 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 46 44 42 40 38 36 34 32 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求延续走弱 钢厂减产导致矿石终端消耗回落。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为 240.48万吨，环比减3.06万吨；进口矿日耗为291.88万吨，环比减3.47万吨，高位持续回落。 图