2023年报点评：23年业绩显著修复，500kv组合电器获突破

长高电新2023年年报点评：业绩显著修复，500kv组合电器获突破。公司2023年实现营收14.93亿元，同比增长22.12%，实现归母净利润1.73亿元，同比增长198.57%，实现扣非归母净利润1.56亿元，同比增长266.79%。公司组合电器业务贡献主要增长，500kv组合电器获重大突破。2023年公司实现500kv组合电器首次中标（372万元），组合电器产品在国网24年输变电项目第一次设备招标中中标500kv组合电器5326.5万元，获得重大突破，预计本年度带来新的增量。2023年度减值风险进一步释放。公司计提资产减值损失0.44亿元、计提信用减值损失0.12亿元，其中资产减值损失主要有对子公司（湖北省华网电力工程有限公司）计提的2595.04万元商誉减准备，本次计提后该子公司（湖北华网工程）的商誉账面价值已经为0，后续再无继续减值风险；另外公司对淳化风电项目合同资产计提1630.96万元减值准备，公司关于淳化风力发电项目的应收账款和合同资产合计余额在经过22、23年计提后仅剩4272.6万元，后续若按账龄计提，对公司整体业绩影响较小。投资建议：长高电新深耕电气设备二十余年，隔离开关份额稳定靠前，500kv组合电器获得突破，其他一、二次设备产品竞争力不断提升，市场渠道逐步拓宽，目前公司财务减值风险或已逐步出清，未来成长路径清晰。预计公司24-26年归母净利3.1/3.8/4.6亿元，对应EPS分别为0.50/0.61/0.73元，维持目标价9.5元，维持“强推”评级。风险提示：电网招标或开工不及预期；公司新产品市场推广不及预期；原材料涨价削弱公司盈利。