豆类油脂日报：豆类止跌回稳 油脂连续高位回落

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年3月27日豆类油脂 豆类油脂 豆类止跌回稳油脂连续高位回落 核心观点 3月27日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，近月合约 减仓超9000手，期价持续考验60日均线支撑；豆二期价连续4个交易日高 位回落，资金变化不大，期价下探20日均线支撑；豆粕期价止跌回稳，下探 20日均线支撑，资金大幅移仓远月合约；菜粕期价与都压迫期价保持同步， 承压于10日均线支撑，考验20日均线支撑，近月合约部分资金离场，部分 资金移仓远月。油脂期价近4个交易日连续高位回落。豆油期价下探20日均 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 线支撑，部分资金离场，部分资金移仓远月；棕榈油期价连续2日高位回落， 下探20日均线支撑，近月减仓2.6万手。 豆类来看，近期豆类市场持续呈现出内强外弱的格局，国际市场关注南美大豆丰产上市压力和美豆新年度播种前景。目前巴西大豆对华贴水报价大幅回落，巴西豆农加速售粮以支付临期贷款和债务。此外投机基金在美豆上的净空持仓也从历史峰值有所下降，市场等待新季播种题材以及阿根廷政府汇率政策、大豆卖压等题材释放。国内供需阶段性收紧格局并未改变，豆类期价在连续两个交易日大幅回落，今日止跌回稳，但市场资金表现较弱，短期市场情绪尚未修复，期价动荡并未结束，但在基本面尚未扭转之前，整体强势格局尚未改变，短期关注美农报告影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，随着马来西亚棕榈油产量从减产转向增产，市场密切关注棕榈油出口需求的变化。随着马来西亚棕榈油出口环比增长，印度油菜籽减产叠加斋月植物油需求增加，市场对棕榈油需求仍有乐观预期。关注马来西亚棕榈油增产与出口之间的博弈。国内进口利润窗口关闭，近月买船偏少，库存加速去化对棕榈油期价构成支撑，令棕榈油期价创一年新高。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。短期来看，三大油脂经历了连续上涨之后，近期涨势有所放缓并出现高位回落，但棕榈油在三大油脂中表现相对抗跌，继续关注棕榈油的引领效应，短期有转为横盘震荡的可能。。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部将于本周四发布播种意向报告。市场人士猜测种植面积可能上调。如果未来几周天气温暖，可能鼓励农民增加种植面积。美国农业部2月15日在年度展望论坛上预测，今年美国玉米播种面积为9100万英亩，同比减少3.8%；小麦播种面积预计为4700万英亩，同比减少5.3%；大豆播种面积预计同比增长4.7%，达到8750万英亩。美国中西部市场解决方案公司总裁布赖恩·霍普斯表示，他并不认同今年美国玉米种植面积将减少几百万英亩的说法。一些地区的农户可能会减少玉米面积，但在大多数情况下，今年玉米种植面积和正常年份相比可能不会有太大变化。艾伦代尔公司3月13日公布的种植意向调查数据也高于美国农业部的预期。该公司调查显示 2024年美国将种植9347万英亩玉米、4762万英亩小麦和8583万英亩大豆。美国先进交易公司分析师凯利·赫里克表示，今年大豆种植效益应该会好一些，但是从农户的早期反馈来看，大豆种植面积与去年相比可能不会有太大变化。 2）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年3月1至22日，巴西大豆出 口量为991.8万吨，高于一周前的638.0万吨。去年3月份全月出口量为1324.1万吨。 3月迄今日均出口量为619,863吨，比去年同期的575,713吨提高7.7%。3月迄今巴 西大豆出口收入为42.4亿美元，而去年3月份全月为73.6亿美元。3月迄今巴西大豆出口均价为每吨427.2美元，比去年同期的555.9美元下跌23.2%。作为对比，2月份巴西大豆出口量为661万吨，比去年2月份的502万吨提高31.7%；2月份大豆出口均价为每吨444.6美元，同比下跌20.7%。 3）巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，截至3月22日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到69.33%，高于一周前的62.25%，低于去年同期的70.42%，也低于历史平均进度71.73%。报告称，目前各地大豆单产情况参差不齐。中部地区的结果良好，但是最北部和最南部的单产不均。该公司预测2023/24年度巴西大豆产量为1.4318亿吨，和1月11日的预测值持平，比上年减少7.4%。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西3月份大豆出口量估计为1349 万吨，比上周预估的1401.4万吨调低了52万吨。如果预测成为现实，将高于2月份 的953万吨，也是去年6月份以来的最高月度出口量。去年3月份的出口量为1444万 吨。如果预测成为现实，今年头3个月的大豆出口量将达到2536万吨，高于去年同期 的2293万吨。大豆出口同比增长反映出库存提高。巴西植物油行业协会（ABIOVE）的 数据显示2024年初巴西大豆库存为490万吨，高于2023年初的370万吨。美国农业 部在2月份供需报告里将巴西陈豆产量调高了200万吨，达到1.62亿吨。ANEC的数 据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 5）巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至3月24日，巴西2023/24年度大豆收获进度为66.3%，高于一周前的61.9%，但是低于去年同期的69.1%，这也是连续第二周低于去年同期进度。头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为95.5%，高于上周的94.8%，继续低于去年同期的99.2%。其他州的播种进度为，帕拉纳80%（73%,65%），圣保罗88%（68%，85%），戈亚斯75%（70%，86%），南马托格罗索90%（85%，90%）。3月12日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至 1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，较上年的1.546亿吨减少775万吨或5.0%。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3950 0 大豆（均价） —— 4442 0 豆粕（张家港） ≥43% 3500 -50 豆粕（均价） —— 3548 -36 豆油（张家港） 四级 8100 -120 豆油（均价） —— 8100 -120 棕油（广东） 24度 8350 -80 棕油（均价） —— 8348 -80 菜油（张家港） 进口四级 8300 -140 菜油（均价） —— 8303 -140 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。