豆类油脂日报：豆粕暂时止跌回稳 油脂整体承压

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年3月21日豆类油脂 豆类油脂 豆粕暂时止跌回稳油脂整体承压 核心观点 今日豆类油脂市场中豆粕跌势放缓，菜粕跌幅超1%。豆粕盘中大幅减仓8万手，期价跌破3600关口后迎来反弹。菜粕2305合约止跌于2900一线，粕类形态空头发散，弱势格局明显。油脂市场跌幅明显收窄，豆油窄幅震荡，棕榈油跌幅超1%，期价承压于5日均线，形态弱势明显。菜籽油期价跌幅超过1%，整体弱势明显。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场来看，近期内外盘的联动性明显增强，美豆期价持续运行在1500美分下方。在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下，美豆期价承压。美国海洋大气管理局（NOAA）表示，热带太平洋的海洋大气系统已经转向中性，标志着连续三年出现的拉尼娜终于结束。在阿根廷一些产区，第一批大豆已经收获，高温叠加早霜带来的一个大问题不仅在于单产的惊人下降，而且在于作物质量的严重受损。阿根廷大豆产量调减幅度影响南美大豆最终增产幅度。近期国内市场需求明显降温，由于市场预期二季度供应宽松，下游普遍保持较低采购水平，库存周期有所下降。远期基差采购基本停滞。南方市场菜粕货源供应稳定，豆粕较其他杂粕价格依然较高，影响豆粕消费预期。虽然油厂开工率整体下降，但部分地区油厂豆粕却出现持续累库。在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下，豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下，短期豆粕期价虽然跟随外盘止跌回稳，但短期难有明显反弹。 今日油脂市场中棕榈油继续补跌。近期宏观忧虑笼罩整个商品市场，因为油脂具有一定能源属性，在国际原油期价大幅波动的影响下，油脂期价波动幅度明显放大。短期宏观因素主导，基本面退居其次。在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下，国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局，整体偏空对待。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周一公布的海关数据显示，今年前两个月中国从美国进口了1159万吨大豆，比去年同期的1004万吨增长15.4%，因为巴西收获延迟。同期中国从巴西进口的大豆数量为224万吨，同比降低36%。今年年初的多雨天气导致巴西大豆收获步伐放慢，港口装船工作因此放慢。咨询机构Safras&Mercado表示，截至3月17日，巴西2022/23年度大豆收获进度为58.6%，低于去年同期的69.9%，也低于过去五年同期均值61.2%。帕拉纳瓜港口管理局上周表示，今年头两个月该港口的大豆出口量只有90万吨，同比下降50%。港口官员称降雨过多以及收获延迟是导致出口下降的原因。巴西政府的数据显示，今年头两个月巴西出口600万吨大豆，同比降低31%。本月初中国海关发布的数据显示，今年头两个月中国大豆进口总量为创纪录的1617万吨，同比增长16.1%，这可能和担心巴西大豆出口高峰期重现装船延迟有关。 2）私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月16日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为62%，高于一周前的53%，低于去年同期的69%。尽管一些州的收获进展良好，但是降雨导致总体收获步伐放慢。在南里奥格兰德州，干旱继续导致单产下降，而全国其他地区的单产依然很高。2月份该咨询公司将巴西大豆产量预期值从1.529亿吨降至1.509亿吨，理由是南里奥格兰德州出现严重干旱。即便如此，这一数据仍将是创纪录的产量。 3）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前激增165.8%。截至2023年3月16日的一周，美国对中国（大陆 地区）装运406,066吨大豆，前一周装运152,800吨大豆。去年同期为165,177吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的56.7%，上周是24.7%，两周前是46.8%。美国农业部在2023年3月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，和2月份预测持平，比2021/22年度的9157万吨提高4.8%。 4）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前激增165.8%。截至2023年3月16日的一周，美国对中国（大陆 地区）装运406,066吨大豆，前一周装运152,800吨大豆。去年同期为165,177吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的56.7%，上周是24.7%，两周前是46.8%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4880 0 大豆（均价） —— 5197 0 豆粕（张家港） ≥43% 3950 -10 豆粕（均价） —— 3989 -34 豆油（张家港） 四级 8980 +70 豆油（均价） —— 8982 -2 棕油（广东） 24度 7740 -70 棕油（均价） —— 7743 -67 菜油（张家港） 进口四级 9330 -70 菜油（均价） —— 9297 -70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。