中国中免发布2023年报,实现营业收入675.40亿元,同比增长24.08%,实现归母净利润67.14亿元,同比增长33.46%。Q4业绩符合预期,提高现金分红比例。线下免税销售占比提升带动毛利率恢复。2023年海南地区销售额占总营收6成,2024年口岸免税销售有较大发展潜力。维持“买入”评级。