2023业绩预告点评：预告高增，底部股息率优势明显

公司业绩与盈利预测调整

业绩超预期表现

• 2023年第四季度：公司实现了显著的收入和业绩增长。预计收入区间为492亿至542亿元，同比增长17.7%至29.6%；归母净利润区间为69亿至92亿元，同比增长11.4%至48.5%。
• 全年出货量：对比2022年的数据，格力内销分别下降了9%和增加了3%，出口分别增长了30%和25%。整体出货量分别下降了2%和增长了8%。

超预期原因

• 收入端：在低基数的影响下，2023年第四季度收入实现了较高的增长。参考自12月以来的零售表现以及奥维云网的数据，预计12月出货量延续向好趋势。结合全年相对稳定的涨价情况，收入端预计实现20%以上的增长。
• 盈利端：2023年第四季度公司的归母净利率达到了15%至16%，相比去年同季度增长了0.5至1个百分点。

目标价与估值

• 盈利预测调整：上调了2023年至2025年的盈利预测，预计每股收益分别为4.94元、5.41元和5.83元，同比增长13%、10%和8%。
• 目标价：维持目标价45.57元，对应2024年8.4倍市盈率。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 海外加息：持续的海外加息可能导致利息支出增加。
• 地产复苏影响：如果地产复苏效果不如预期，可能影响传统家电的需求。

股息率优势

• 当前股价下，按照公司承诺的50%分红比例计算，股息率超过7%，显示出明显的吸引力。
• 长期来看，在市场对股票的偏好转向时，公司的高股息率将更加凸显其价值。

此报告认为，尽管存在潜在的风险因素，但公司2023年第四季度的业绩超出了预期，特别是在收入和盈利能力方面。通过上调盈利预测并维持“增持”评级，强调了公司在当前市场环境下的增长潜力和股息优势。同时，报告也提醒投资者关注可能影响公司运营的外部风险。