供减需增，震荡运行

【冠通研究】 供减需增震荡运行 制作日期：2024年03月26日 【策略分析】 原料端，原油表现偏强，但PX供给充足，价格上涨弱于原油。供应端，PTA开工率有所下降，加工费降至低位，珠海英力士有装置停车、提前检修，福海创450万吨装置装置开始检修，逸盛大化225万吨装置降负至7成左右运行，缓解累库压力。需求端明显改善，聚酯负荷回升至90.7%，终端织造行业恢复至正常水平，内外贸订单刚需启动，基本面压力有所释放。 总的来说，短期内PTA供减需增，但其他装置检修计划暂未明确，后期需关注逸盛新材料、逸盛大化、东营联合等装置的落实情况。短期内预计震荡为主，需关注成本端支撑变化。 【期现行情】 期货方面：PTA主力2405合约夜盘高开于5866元/吨，日内先扬后抑，最终收于5846元/吨，跌幅0.44%，报收于一根光脚阴线。 资料来源：博易大师 现货方面：主流供应商出货，交投氛围尚可，市场现货商谈基差改善，终端工厂询盘增加，基差小幅走强。三月底前报盘05-40,递盘05-45到-40，主流成交05-40；四月上报盘05-35到-30，递盘05-40到-37，主流成交05-37到-35；四月中递盘05-35；四月底报盘05-10，递盘05-25.宁波方向货源三月底到四月初05-50到-40成交。仓单本周报盘05-35。 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 华东PTA现货市场价 2018201920202021202220232024 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 【基本面跟踪】 元/吨 1200 PTA活跃合约基差对比 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 基差方面：PTA主力合约收盘价和现货价格均下降，基差扩大，以华东地区报价为基准，基差-36元/吨，基本处于正常的运行范围。 产业方面：当前PTA装置开工负荷75.2%左右。逸盛大化一期225万吨装置降负至7成左右运行。 成本方面：2024年3月25日，PX价格1035.5USD，汇率7.2241；PTA原材料成本5630元/吨，加工费204元/吨左右。逸盛石化PTA746美元/吨。 600.00 PTA加工费与利润元/吨 PTA生产利润 PTA加工费(右） 1200 400.001000 200.00800 0.00600 -200.00400 -400.00200 -600.000 -800.00 2022-09-052023-01-052023-05-052023-09-052024-01-05 -200 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。