基金量化观察：KimiChat启动200万汉字上下文能力内测

KimiChat启动200万汉字上下文能力内测 2024年3月18日，MoonshotAI旗下Kimi智能助手宣布启动200万汉字上下文内测，引发全市场关注。KimiChat具有智能搜索、文件解读、辅助创作、编程助手等功能，在长上下文领域，KimiChat目前在市场上占有优势，超越ChatGPT、Claude3等大语言模型。MoonshotAI平台也提供了API接口，相比于ChatGPT等模型，moonshot的API价格具有一定优势。超长上下文大语言模型的推出，对于金融领域长文本的分析提供了进一步的支持。 ETF市场回顾 从一级市场资金流动情况来看，上周（2024.3.18-2024.3.22）已上市ETF资金净流出合计162.62亿元，股票型ETF资金上周资金净流出192.93亿元，跨境ETF资金净流入20.47亿元，商品ETF资金净流入7.40亿元，而债券型ETF资金净流入2.43亿元。 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流出160.88亿元，MSCI中国A50互联互通ETF资金净流入额为7.39亿元，而创业板ETF资金净流出约36.14亿元。 主题行业ETF上周资金净流出24.41亿元。其中周期、医药生物板块净流入额分别为8.21亿元、7.48亿元，而消费、 高端制造、金融地产、科技等板块ETF均呈现净赎回状态，净流出额分别为-3.36亿元、-8.04亿元、-10.54亿元、 -12.91亿元。 上周非货币ETF的成交金额合计为4767.81亿元，交易活跃程度较上周小幅下降。其中股票型ETF的周成交额为2417.01亿元。在股票型ETF中，宽基ETF的成交额最高，其中沪深300ETF周成交额超过360亿元，仍然是宽基ETF中交易最活跃的品种。在主题/行业ETF中，科技ETF的周成交额最高。 从ETF融资融券情况来看，上周ETF融资净买入额为-6.04亿元，其中宽基ETF融资净买入额为-5.79亿元，主题/行业ETF融资净买入额为-1.72亿元。在主题/行业ETF中，医药生物ETF受到杠杆资金的青睐，融资净买入额为1.64亿元。 主动权益及增强指数型基金表现跟踪 上周表现前五名的基金包括：泰信行业精选A(290012.OF)、泰信互联网+(001978.OF)、招商体育文化休闲A(001628.OF)、银河文体娱乐主题A(005585.OF)、德邦稳盈增长A(004260.OF)，它们的收益率分别为16.48%、12.49%、12.21%、10.85%、10.73%。 上周TMT行业主题基金业绩反弹，收益率中位数为1.56%，而医药行业主题表现不佳。上周主动量化基金上周收益率中位数为-0.01%，2024年以来收益率中位数为-2.24%。 在沪深300增强指数型基金中，国金沪深300指数增强A上周表现最佳，相对基准的超额收益率为0.89%。在中证500 增强指数型基金中，长信中证500指数增强A上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为2.10%。中证1000增强指数型基金中，明亚中证1000指数增强A上周取得了0.97%的超额收益率。国证2000增强指数型基金中，申万菱信国证2000增强A表现最优，取得了1.20%的超额收益率。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。 内容目录 1、KimiChat启动200万汉字上下文能力内测4 2、ETF市场回顾5 2.1一级市场资金流动情况（2024.3.18-2024.3.22）5 2.2二级市场交易情况（2024.3.18-2024.3.22）6 2.3增强策略ETF业绩跟踪（2024.3.18-2024.3.22）10 2.4本周非货币ETF申报、认购及上市情况（2024.3.25-2024.3.29）11 3、主动权益及增强指数型基金表现跟踪12 3.1绩优基金跟踪（2024.3.18-2024.3.22）12 3.2基金发行跟踪（2024.3.25-2024.3.29）14 4、风险提示14 图表目录 图表1：MoonshotAI产品进展时间轴4 图表2：KimiChat网页版页面5 图表3：API价格对比（百万美元tokens的价格）5 图表4：各类非货币ETF资金流情况（亿元）6 图表5：股票型ETF资金流情况（亿元）6 图表6：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）6 图表7：各类ETF交易情况7 图表8：股票型ETF交易情况7 图表9：宽基及主题/行业ETF交易情况7 图表10：上周各类ETF成交额前5名一览7 图表11：宽基ETF北上资金等效流入前5名9 图表12：主题/行业ETF北上资金等效流入情况9 图表13：上周各类ETF北上资金等效流入前5名一览10 图表14：已上市增强策略ETF表现跟踪11 图表15：上周申请材料被接收ETF一览11 图表16：本周将开始发行ETF一览11 图表17：本周上市ETF一览12 图表18：主动权益型绩优基金Top512 图表19：行业主题基金上周收益率中位数13 图表20：主动量化基金表现13 图表21：各类增强指数型基金上周超额收益率Top513 图表22：本周开始认购主动权益基金一览14 1、KimiChat启动200万汉字上下文能力内测 2024年3月18日，MoonshotAI旗下Kimi智能助手宣布启动200万汉字上下文内测，引发全市场关注。北京月之暗面科技有限公司（MoonshotAI，以下简称“月之暗面”）成立于2023年4月17日，法定代表人杨植麟，注册资本100万元，据官网介绍，创始团队核心成员参与了GoogleGemini、GoogleBard、盘古NLP、悟道等多个大模型的研发，多项核心技术被GooglePaLM、MetaLLaMa、StableDiffusion等主流产品采用。2023年10月，月之暗面推出首个支持输入20万汉字的智能助手产品KimiChat，目前已启动200万字无损上下文内测,AI开放平台也已启动公开测试。 图表1：MoonshotAI产品进展时间轴 来源：MoonshotAI，国金证券研究所 KimiChat具有智能搜索、文件解读、辅助创作、编程助手等功能。在长上下文领域，KimiChat目前在市场上占有优势。目前ChatGPT、Claude3等产品支持的最长上下文长度分别为128KTokens、200KTokens，而Kimi能够支持200万汉字的上下文长度，按照1个Token大约相当于1.5-2个汉字的规则，KimiChatGPT支持的上下文长度遥遥领先。此外，Moonshot强调，其实现的长上下文窗口是无损的，坚持对数据的无损压缩，实现模型的提升，不走技术捷径。KimiChat的超长上下文长度，对于金融领域长文本的分析提供了进一步的支持。 目前KimiChat已支持网页端、小程序、APP的使用。功能方面，KimiChat存在诸多亮点，比如KimiChat能够预先保存常用提示词模板，支持联网搜索资料，并且支持最多50个文件（每个不超过100M）同时上传分析，支持PDF、doc、xlsx、ppt、txt、图片等格式文件。KimiChat微信小程序端可以直接访问并上传微信聊天记录中的文件，使用起来较为方便。 图表2：KimiChat网页版页面 来源：KimiChat，国金证券研究所 除了Kimi助手，Moonshot的AI平台目前对外开放公开测试，并提供了不同上下文长度的模型，分别为8K、32K、128K，定价有所区别。相比于ChatGPT和Claude3的相同上下文长度的模型，moonshot的API价格更低。目前moonshot的API会存在速率限制，会在并发、RPM（每分钟请求数）、TPM（每分钟Token数）、TPD（每天Token数）等维度进行限额，限速程度取决于账户充值的金额。 图表3：API价格对比（百万美元tokens的价格） 上下文长度 Kimi ChatGPT Claude3 GPT-4Turbo GPT-4 GPT-3.5Turbo Opus Sonnet Haiku -- -- -- -- -- -- -- -- -- 输入$15 输入$3 输入$0.25 输出$75 输出$15 输出$1.25 8k ￥12 -- 输出$60 16k -- ---- 32k ￥24 输入$60 -- 输出$120 128k ￥60 输入$10 输入$30 输入$0.5输出$1.5 输出$30 200k-------- 来源：MoonshotAI，OpenAI，Anthropic，国金证券研究所 2、ETF市场回顾 截至2024年3月22日，全市场已上市非货币ETF共891只，上周有8只ETF上市。 2.1一级市场资金流动情况（2024.3.18-2024.3.22） 我们按每日份额较前一日增加额乘以前一日净值的方式计算了ETF每日的净申购/赎回额，并对发生份额拆分的ETF进行处理。 从一级市场资金流动情况来看，上周已上市ETF资金净流出合计162.62亿元，股票型ETF资金上周资金净流出192.93亿元，跨境ETF资金净流入20.47亿元，商品ETF资金净流 入7.40亿元，而债券型ETF资金净流入2.43亿元。 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流出160.88亿元，MSCI中国A50互联互通ETF资金净流入额为7.39亿元，而创业板ETF资金净流出约36.14亿元。 主题行业ETF上周资金净流出24.41亿元。其中周期、医药生物板块净流入额分别为8.21亿元、7.48亿元，而消费、高端制造、金融地产、科技等板块ETF均呈现净赎回状态，净流出额分别为-3.36亿元、-8.04亿元、-10.54亿元、-12.91亿元。 图表4：各类非货币ETF资金流情况（亿元）图表5：股票型ETF资金流情况（亿元） 40 跨境 商品型 债券型 股票型 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 增强策略smartbeta主题/行业宽基 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 图表6：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 MSCI中国A50互联互通 上证综指 国证2000 中证2000 中证A50 深证成指 MSCI中国A股 MSCI中国A股国际 MSCI中国A股国际通 上证380 创业板300 创业板综合 深证300 深证创新100 中证500等权 创业板综指 中证A股 中小企业100 富时中国A50 上证180 深证50 创业板中盘200 中证100 中证800 深证100 双创50 上证50 中证1000 沪深300 中证500 创业板50 上证科创板100 科创50 创业板 周期 医药生物 消费 高端制造 金融地产 科技 -40 宽基行业 来源：iFinD，国金证券研究所 2.2二级市场交易情况（2024.3.18-2024.3.22） 2.2.1ETF交易情况 上周非货币ETF的成交金额合计为4767.81亿元，交易活跃程度较上周小幅下降。其中股票型ETF的周成交额为2417.01亿元。在股票型ETF中，宽基ETF的成交额最高，其中沪深300ETF周成交额超过360亿元，仍然是宽基ETF中交易最活跃的品种。在主题/行业ETF中，科技ETF的周成交额最高。 从ETF融资融券情况来看，上周ETF融资净买入额为-6.04亿元，其中宽基ETF融资净买入额为-5.79亿元，主题/行业ETF融资净买入额为-1.72亿元。在主题/行业ETF中，医药生物ETF受到杠杆资金的青睐，融资净买入额为1.64亿元。 图表7：