金融工程周报：市场动量指标开始趋弱，低估值优势显现

证券研究报告 日期: 2024年03月25日 市场动量指标开始趋弱，低估值优势显现 ——金融工程周报 主要观点 A股量化选股： 分析师:乐威 Tel:021-53686145 E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 分析师:张雨蒙 Tel:021-53686146 E-mail:zhangyumeng@shzq.comSAC编号:S0870521100005 相关报告： 《高股息开始切换，新的主线等待确认》 ——2024年03月18日 《周期行业的资金动量指标开始转优》 金——2024年03月09日 融 《市场情绪维持积极，关注电子行业的资 工 金流入》 ——2024年03月03日 程周报 基于动量+盈利的选股模型，近期模型输出的个股有：金山办公、兆龙互连、江波龙等。 A股行业轮动模型： 模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系，用以研判行业综合评分。 基于该模型，农林牧渔、房地产、社会服务等综合评分较高，医药生物、机械设备、电子等得分较低。 A股外资监测： 行业净流入前五：食品饮料、银行、电力设备、电子、非银金融； 行业净流出前五：医药生物、计算机、传媒、轻工制造、建筑材料； 个股净流入前五：五粮液、宁德时代、美的集团、韦尔股份、赛力斯； 中小市值增持较大的个股有：新特电气、天目湖、天振股份等个股。 港股内资监测： 行业净流入前五：石油石化、通信、银行、公用事业、非银金融； 行业净流出前五：传媒、纺织服饰、家用电器、计算机、国防军工； 个股净流入前五：中国银行、小米集团-W、香港交易所、中国石油股份、中国石油化工股份； 中小市值增持较大的个股有：国泰航空、中集车辆等个股。 风险提示 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现；股市投资需谨慎。 目录 1A股量化选股3 1.1模型原理3 1.2选股模型结果3 2A股行业轮动模型4 2.1模型原理4 2.2行业轮动模型结果4 3A股外资监测5 3.1北上资金行业流动变化5 3.2北上资金个股资金变化6 3.3北上资金每个行业流入最多的个股7 4港股内资监测8 4.1南下资金行业流动变化8 4.2南下资金个股资金变化9 4.3南下资金每个行业流入最多的个股10 5风险提示：11 表 表1：近期动量+盈利选股模型结果3 表2：行业轮动模型打分表4 表3：过去5日北上资金行业累计净流入5 表4：过去30日北上资金行业累计净流入5 表5：过去5日北上资金个股累计净流入前十6 表6：过去5日北上资金个股累计净流出前十6 表7：分行业流入最多和增持最多的个股7 表8：过去5日南下资金行业累计净流入8 表9：过去30日南下资金行业累计净流入8 表10：过去5日南下资金个股累计净流入前十9 表11：过去5日南下资金个股累计净流出前十9 表12：分行业流入最多和增持最多的个股10 1A股量化选股 1.1模型原理 上海证券金工盈利+动量的选股模型主要通过：价格的技术指标、个股季度盈利增速数据及其机构持股集中度三个因子，共同构建动量强势股的选股模型。 该模型选股的基本条件有：1，通过构建上涨质量指标，对全A股进行上涨质量排序，仅筛选上涨质量排名靠前的个股；2，严格限制涨停板个数和ST类股票；3，以机构建仓作为上涨的主要目标识别对象。 1.2选股模型结果 盈利+动量选股模型近期结果如下表，模型输出结果如下。 选股日期 个股名申万一 选股日期 个股名申万一级行 表1：近期动量+盈利选股模型结果 称 级行业 称 业 2024-03-13 中科曙光 计算机 2024-03-18国电南瑞 电力设备 2024-03-13 中南传媒 传媒 2024-03-18微电生理-U 医药生物 2024-03-13 云路股份 有色金属 2024-03-19莱斯信息 计算机 2024-03-14 公牛集团 轻工制造 2024-03-19华丰科技 国防军工 2024-03-14 紫金矿业 有色金属 2024-03-19五粮液 食品饮料 2024-03-15 江西铜业 有色金属 2024-03-19山西汾酒 食品饮料 2024-03-15 中金黄金 有色金属 2024-03-19南钢股份 钢铁 2024-03-15 汇川技术 机械设备 2024-03-20金山办公 计算机 2024-03-15 萤石网络 计算机 2024-03-20兆龙互连 通信 2024-03-18 巨化股份 基础化工 2024-03-20江波龙 电子 2024-03-18 今世缘 食品饮料 资料来源：Wind，上海证券研究所 2A股行业轮动模型 2.1模型原理 上海证券A股量化行业轮动模型主要由：资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系决定。 其中，资金以行业资金主力净流入率作为主要数据，估值以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源，情绪以上涨成分股比例作为主要数据来源，动量以MACD指标作为主要数据来源，超买超卖以RSI指标作为重要数据来源，盈利以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源。 2.2行业轮动模型结果 本期行业轮动模型打分结果如下表所示。农林牧渔、房地产、社会服务等综合评分较高，医药生物、机械设备、电子等得分较低。 表2：行业轮动模型打分表 行业名称资金估值情绪动量 超买 超卖 盈利合计 农林牧渔++++++++++--8 房地产+++--++++++7 社会服务+++++++7 商贸零售++++++6 传媒-+++++++6 纺织服饰+++3 国防军工+++3 食品饮料---+++++2 汽车++---+++2 计算机+1 轻工制造-+0 建筑装饰+-0 银行0 基础化工--++1 钢铁+++++1 非银金融++1 交通运输----++-2 综合++2 美容护理--+++2 公用事业--+-----+++-3 家用电器------++-4 电力设备4 通信-----+-4 环保4 建筑材料++5 煤炭5 石油石化+5 有色金属---+++6 电子6 机械设备6 医药生物9 3A股外资监测 3.1北上资金行业流动变化 过去5日北上资金行业流动变化如下表（本报告的数据截止日均为2024年3月20日，“过去n日”的表述表示过去n个交易日，未注明的行业均为申万一级行业）： 表3：过去5日北上资金行业累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 电子 34.34 房地产 2.82 家用电器 20.17 纺织服饰 2.13 电力设备 14.93 建筑装饰 1.24 银行 13.07 公用事业 0.41 食品饮料 11.58 综合 0.17 汽车 11.43 钢铁 0.04 传媒 11.07 轻工制造 -0.56 交通运输 9.29 环保 -0.65 机械设备 8.33 社会服务 -1.01 石油石化 7.97 煤炭 -1.05 基础化工 7.55 国防军工 -1.56 非银金融 7.28 美容护理 -1.93 有色金属 6.81 建筑材料 -2.94 商贸零售 6.65 计算机 -8.06 农林牧渔 5.78 医药生物 -26.98 通信 4.23 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去30日北上资金行业流动变化如下表： 表4：过去30日北上资金行业累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 食品饮料 168.24 煤炭 15.27 银行 162.47 农林牧渔 10.44 电力设备 95.61 纺织服饰 4.88 电子 75.78 美容护理 4.78 非银金融 70.50 钢铁 1.80 汽车 68.30 基础化工 0.77 家用电器 62.34 综合 0.55 有色金属 61.79 社会服务 -0.92 石油石化 27.83 房地产 -1.53 公用事业 25.16 环保 -3.31 通信 25.04 建筑材料 -3.93 机械设备 23.23 轻工制造 -7.29 建筑装饰 22.49 传媒 -14.74 交通运输 20.29 计算机 -25.52 国防军工 17.96 医药生物 -48.84 商贸零售 15.61 3.2北上资金个股资金变化 过去5日，全陆股通个股净买入前十如下表： 表5：过去5日北上资金个股累计净流入前十 中文名称 净流入额（亿元） 所属行业 1 五粮液 21.42 食品饮料 2 宁德时代 19.40 电力设备 3 美的集团 13.51 家用电器 4 韦尔股份 8.32 电子 5 赛力斯 6.84 汽车 6 分众传媒 5.71 传媒 7 恒瑞医药 5.67 医药生物 8 金山办公 5.47 计算机 9 中国中免 4.72 商贸零售 10 歌尔股份 4.67 电子 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去5日，全陆股通个股净卖出前十如下表： 表6：过去5日北上资金个股累计净流出前十 中文名称 净流入额（亿元） 所属行业 1 药明康德 -18.65 医药生物 2 贵州茅台 -13.16 食品饮料 3 中科创达 -7.65 计算机 4 比亚迪 -4.65 汽车 5 隆基绿能 -4.42 电力设备 6 迈瑞医疗 -3.70 医药生物 7 中国船舶 -3.52 国防军工 8 爱尔眼科 -2.80 医药生物 9 上海医药 -2.59 医药生物 10 科大讯飞 -2.54 计算机 资料来源：Wind，上海证券研究所 3.3北上资金每个行业流入最多的个股 每个行业，过去5日、30日流入金额最多的个股，及过去5 日持股数增持最多的个股，如下表所示： 表7：分行业流入最多和增持最多的个股 行业名称 5日流入最多 金额(亿元) 30日流 入最多 金额(亿元) 5日增持最多 增持比例 银行 农业银行 3.3 兴业银行 21.3 瑞丰银行 19% 房地产 招商蛇口 3.9 招商蛇口 4.6 西藏城投 115% 机械设备 三一重工 2.6 中国中车 7.4 罗博特科 372% 电力设备 宁德时代 19.4 宁德时代 58.5 新特电气 611% 建筑材料 金隅集团 0.2 海螺水泥 4.2 三和管桩 112% 家用电器 美的集团 13.5 美的集团 33.3 德昌股份 73% 农林牧渔 牧原股份 2.5 牧原股份 6.0 傲农生物 385% 电子 韦尔股份 8.3 北方华创 25.9 盈方微 366% 汽车 赛力斯 6.8 潍柴动力 18.1 中通客车 131% 公用事业 中国核电 1.8 长江电力 13.7 华银电力 92% 医药生物 恒瑞医药 5.7 恒瑞医药 22.0 明德生物 162% 建筑装饰 中国建筑 0.6 中国建筑 9.2 棕榈股份 111% 计算机 金山办公 5.5 同花顺 6.2 竞业达 425% 环保 盈峰环境 0.2 盈峰环境 0.7 兴源环境 82% 商贸零售 中国中免 4.7 中国中免 10.9 轻纺城 59% 石油石化 中国石油 2.9 中国石化 17.3 中油工程 117% 有色金属 紫金矿业 4.1 紫金矿业 17.3 金贵银业 76% 通信 新易盛 2.9 中际旭创 14.8 国盾量子 176% 交通运输 京沪高铁 2.2 京沪高铁 9.4 重庆路桥 97% 传媒 分众传媒 5.7 三七互娱 7.8 易点天下 214% 非银金融 华泰证券 3.5 中国平安 27.8 九鼎投资 69% 基础化工 盐湖股份 1.6 云天化 4.6 联瑞新材 152% 社会服务 锋尚文化 0.2 中公教育 1.4 天目湖 451% 轻工制造 索菲亚 0.4 索菲亚 1.1 天振股份 437% 国防军工 海格通信 1.0 中国船舶 9.0 星网宇达 116% 美容护理 贝泰妮 0.5 贝泰妮 2.4 科思股份 32% 煤炭 陕西煤业 2.7 陕西煤业 11.5 辽宁能源 75% 食品饮料 五粮液 21.4 贵州