全市场估值与行业比较观察：无风险收益率上行期 大盘、低市盈率、低市净率板块比较优势开始体现

本报告主要关注中美无风险收益率的变动对A股市场的影响。2021年中美无风险收益率的相关系数高达0.69，表明两国无风险收益率在很大程度上同步变动。随着美联储加息预期的提前，美国十年期国债收益率已经上升，而中国无风险收益率也有所提升。然而，未来一个季度预计中国无风险收益率将上升至3%以上，这可能对高成长高估值科技股不利，而对高股息率和高ROE蓝筹股有利。此外，报告还指出，2022年市场整体震荡结构严重分化，全A盈利增速预期也在衰减，市场风险点可能在于美国2022年H2加息周期前后带来的股汇双杀节点。同时，报告认为金融消费、大盘价值行情有望在2022年回归。