食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复

2024年3月25日 行业报告 食品饮料 看好/维持 食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 24年春糖从交流上看，酒企反馈更为积极，延续春节动销的乐观反馈趋势，实际情况好于此前市场的悲观预期，行业全年的复苏预期整体有修复，预期主流酒企24年一季报仍能保持稳定增长，建议关注白酒板块一季报的修复行情。 我们认为，今年白酒板块呈现这样2个特点：一是行业优势和关注更加向头部企业集中，与往年糖酒会不同的是，今年小企业和总经销商的招商展会减少，头部酒企在春糖会上的宣传规模越来越大，行业呈现优势向头部企业集中的趋势。二是春糖会上头部企业纷纷发声，挺价成为重要的策略。在春糖五粮液召开的经销商大会上，五粮液股份公司副总经理蒋佳表示，公司将围绕“三个一“总思路开展营销工作，以提升五粮液品牌价值为核心，持续发力强化品质品牌、消费者培育、渠道利润，加快推动产品价格向品牌价值合理回归的营销方针。 延续春节动销的乐观反馈趋势，我们认为此次春糖会上白酒企业反馈的实际情况好于此前市场的悲观预期，行业挤压式增长仍在持续，市场份额进一步向头部企业集中。预期主流酒企24年一季报仍能保持稳定增长，建议关注白酒板块一季报的修复行情。延续策略报告观点，我们看好全年宏观经济的复苏带来的白酒行业需求回暖，建议关注白酒板块的投资机会，重点推荐贵州茅台、五粮液等公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业复苏不及预期，企业管理出现重大瑕疵等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品4.90%，软饮料3.82%，黄酒（长江）0.31%，乳品0.13%，调味发酵品-0.04%，其他食品-0.78%，其他酒类-1.51%，白酒-1.67%，啤酒-1.69%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：古井贡酒8.56%，今世缘4.56%，金枫酒业1.63%，伊力特1.10%，古井贡B1.03%；表现后五位的公司为：威龙股份-5.75%，顺鑫农业-5.87%，金徽酒-5.88%，百威亚太-6.03%，金种子酒 -6.03%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-1.91%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤-6.97%，周黑鸭-3.51%，康师傅控股+2.89%，颐海国际-3.63%，农夫山泉-4.01%，中国旺旺+0.87%，华润啤酒-0.96%，百威亚太-6.03%。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 未来3-6个月行业大事： 2024-03-26妙可蓝多：预计年度报告披露 2024-03-27青岛啤酒：预计年度报告披露 2024-03-30煌上煌：预计年度报告披露 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 股票家数1272.76% 行业市值(亿元)53152.316.22% 流通市值(亿元)50783.897.45% 行业平均市盈率26.9/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 8.7% 0.4% -8.0% -16.3% -24.7% -33.0% 3/276/259/2312/223/21 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 1.糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 24年春糖从交流上看，酒企反馈更为积极，延续春节动销的乐观反馈趋势，实际情况好于此前市场 的悲观预期，行业全年的复苏预期整体有修复，预期主流酒企24年一季报仍能保持稳定增长，建议关注白酒板块一季报的修复行情。 我们认为，今年白酒板块呈现这样2个特点：一是行业优势和关注更加向头部企业集中，与往年糖酒会不同的是，今年小企业和总经销商的招商展会减少，头部酒企在春糖会上的宣传规模越来越大，行业呈现优势向头部企业集中的趋势。二是春糖会上头部企业纷纷发声，挺价成为重要的策略。在春糖五粮液召开的经销商大会上，五粮液股份公司副总经理蒋佳表示，公司将围绕“三个一“总思路开展营销工作，以提升五粮液品牌价值为核心，持续发力强化品质品牌、消费者培育、渠道利润，加快推动产品价格向品牌价值合理回归的营销方针。 延续春节动销的乐观反馈趋势，我们认为此次春糖会上白酒企业反馈的实际情况好于此前市场的悲观预期，行业挤压式增长仍在持续，市场份额进一步向头部企业集中。预期主流酒企24年一季报仍能保持稳定增长，建议关注白酒板块一季报的修复行情。延续策略报告观点，我们看好全年宏观经济的复苏带来的白酒行业需求回暖，建议关注白酒板块的投资机会，重点推荐贵州茅台、五粮液等公司。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品4.90%，软饮料3.82%，黄酒（长江）0.31%，乳品0.13%，调味发酵品-0.04%，其他食品-0.78%，其他酒类-1.51%，白酒-1.67%，啤酒-1.69%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 周涨跌（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：古井贡酒8.56%，今世缘4.56%，金枫酒业1.63%，伊力特1.10%，古井贡B1.03%；表现后五位的公司为：威龙股份-5.75%，顺鑫农业-5.87%，金徽酒-5.88%，百威亚太-6.03%，金种子酒-6.03%。 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 本周乳制品公司表现前五位：李子园15.14%、澳优4.89%、现代牧业4.48%、西部牧业3.67%、麦趣尔3.24%；表现后五位的公司为：中国圣牧-2.06%、骑士乳业-2.70%、新乳业-2.77%、庄园牧场-3.08%、中国飞鹤-6.97%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：千禾味业4.59%、加加食品4.21%、日辰股份2.40%、星湖科技2.10%、佳隆股份1.73%；表现后五位的公司为：恒顺醋业-1.44%、海天味业-2.85%、颐海国际-3.63%、涪陵榨菜-4.21%、安琪酵母-7.21%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：华统股份18.98%、中粮家佳康9.62%、科拓生物8.58%、金字火腿7.79%、嘉必优6.51%；表现后五位的公司为：绝味食品-6.00%、桃李面包-6.75%、有友食品-7.22%、盐津铺子-7.71%、青海春天-16.29%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：李子园15.14%、西藏水资源12.50%、安德利12.02%、香飘飘8.01%、承德露露4.15%；表现后四位的公司为：泉阳泉-0.22%、维维股份-0.35%、养元饮品-0.62%、农夫山泉-4.01%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4东兴证券行业报告 食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【上海梅林|土地征收】因政府规划需要，江苏省太仓市人民政府拟通过太仓市人民政府娄东街道办事处对上海梅林正广和股份有限公司子公司上海梅林食品有限公司位于太仓市开发区洛阳东路32号的国有土地使 用权、地上构筑物等实施整体征收，土地面积为36,311平方米，房屋建筑面积为15,630.69平方米。本次 征收补偿金总额为人民币99,965,041.59元。 【安琪酵母|发布年报】2024年3月18日，安琪酵母发布公司2023年年度报告，大信会计师事务所（特殊 普通合伙）为公司出具了标准无保留意见的审计报告。报告期内，公司实现营业收入135.81亿元，同比增长5.74%；实现营业利润15.09亿元，同比下降4.57%；归属于上市公司股东的净利润12.70亿元，同比下降3.86%；基本每股收益1.47元，同比下降6.37%。 【桃李面包|外汇套期保值】公司因研发、生产需要，预计2024年度期间将采购金额较大的进口设备，主要采用日元、欧元等外币进行结算，因此当汇率出现较大波动时，汇兑风险将对公司的财务状况和经营业绩造成一定影响。为有效规避外汇市场的风险，防范汇率波动对公司财务状况和经营业绩造成不利影响，公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务，起到平抑外汇敞口风险的目的。 【金徽酒|股份回购】本次回购股份的资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含），资 金来源为公司自有资金。本次回购股份价格不超过人民币28.00元/股（含），该回购价格不高于公司董事会审议通过本次回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 【三只松鼠|股东减持】截至本公告披露日，LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED持有公司股份26,093,120股（占公司当前总股本比例6.54%）。LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED计划在自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易或在自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份合计不超过7,182,333股，即不超过公司当前总股本的1.8%。。 3.2本周重点新闻 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：糖酒会酒企反馈积极，悲观预期修复 【青海春天收到证监会监督检查通知书】3月16日晚，青海春天药用资源科技股份有限公司公告称，当天收到《中国证券监督管理委员会监督检查通知书》。因青海春天涉嫌违反相关法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对青海春天进行检查。检查组已进场开展工作。青海春天表示，将积极配合证监会的检查工作，同时也根据上交所管理一部《关于青海春天药用资源科技股份有限公司有关媒体报道事项的监管工作函》的要求，全面展开自查整改，深入反思存在的问题，并严格按照监管要求履行信息披露义务。 【五粮液连续六年稳居浓香型白酒上市公司品牌价值第一】3月19日，每日经济新闻和清华大学经济管理学院中国企业研究中心联合发布了“2024中国酒业上市公司品牌价值榜TOP30”。数据显示，上榜企业的合计品牌价值高达15200.65亿元。五粮液以2603.86亿元的品牌价值位居第二。自该榜单在2019年首次发布以来，五粮液已连续六年上榜，并且大幅领先酒业同行。同时，五粮液也连续六年拿下浓香型白酒上市公司品牌价值第一，充分彰显了其行业领导者的地位。 【海南椰岛欲回归保健酒业务】近日，第110届全国糖酒商品交易会在成都拉开序幕，大批国内外酒企、经销商参展，其中包括在不久前获得“中华老字号”称号的海南椰岛。据海南椰岛官微，公司董事长段守奇在展会现场介绍今年与去年有何不同时称：“回望过去，我们走了许多的弯路；展望未来，历经磨砺、回归初心的海南椰岛，决定把握行业机会、锚定前进方向、清除过往积弊，在保健酒赛道上持续坚守。” 【茅台发布新品】继牵手周杰伦推出“贵州味道”系列鸡尾酒后，茅台集团旗下全资子公司茅台生态农业公司再推潮饮新品——UMEET蓝莓气泡酒。据悉，此次发布的UMEET蓝莓气泡酒共有蓝莓味、茉莉茶味、香柚味、百香果味、青梅味五种口味，酒精度为6度，每瓶规格375毫升，市场售价118元/瓶。其中，百香果味和青梅味将在后续上市