钢材&铁矿石日报：市场情绪弱稳，钢矿延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月25日钢材&铁矿石日报 市场情绪弱稳，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.75%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹低供应格局未变，相应的旺季需求持续回升，供弱需增局面下螺纹基本面延续季节性好转，库存拐点已现，加之原料企稳走强以及空头资金主动离场，短期螺纹价格延续震荡运行，未来上行高度需要需求端配合，重点关注基建端表现。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.42%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应维持回高位，但需求韧性较好，延续季节性回升，供需双增局面下基本面相对良好，库存拐点已现，伴随市场情绪回暖以及原料企稳走强，热卷价格将延续震荡运行，需注意的是热卷需求存隐忧，一旦走弱则高供应下供需矛盾将激化，届时价格再度承压，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.30%日涨幅，量仓收缩。现阶段，钢厂复产带来矿石需求回升预期，支撑矿价触底回升，但成材需求疲弱局面下钢厂提产持续性有待跟踪，矿石需求向好存疑，同时矿石供应持续回升，供需双增局面下矿石基本面并无实质性改善，矿石上行驱动有限，相对利好还是矿石估值较好修复，下跌阻力也较大，多空因素博弈下预计矿价走势跟随成材为主，重点关注旺季成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国常会强调“优化地产政策”后湖北最新表态：首批融资需求3月底落 地 最新一次召开的国常会提出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策。25日上午，地方最新的响应动作来了。财联社报出国家金融监督管理总局湖北监管局25日上午发文，通报全省城市房地产融资工作进展情况。截 至目前，全省17个市州均成立了城市房地产融资协调机制，共申报项目403个， 总融资需求1349亿元；42个项目获得新增银行融资66.49亿元。 （2）国家能源局：1-2月电网工程完成投资327亿，同比增2.3% 国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发 电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%。 （3）世界钢协：2月全球粗钢产量1.488亿吨，同比提高3.7% 2024年2月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.488亿吨，同比提高3.7%。2024年2月，非洲粗钢产量为180万吨，同比提高8.1%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.097亿吨，同比提高3.9%；欧盟（27国）粗钢产量为 1060万吨，同比下降3.3%；其他欧洲国家粗钢产量为370万吨，同比提高32.5%； 中东粗钢产量为420万吨，同比提高10.8%；北美粗钢产量为870万吨，同比下降1.3%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为670万吨，同比下降2.5%；南美粗钢产量为350万吨，同比提高10.5%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,580 3,590 3,719 3,840 3,760 3,855 3,410 2,520 260 1,060 -30 -20 -16 0 0 -10 0 20 30 -50 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 825 797 12.17 30.00 110.39 109.10 0 9 0.00 0.00 -0.49 -1.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,585 -0.75 3,629 3,570 1,982,646 173,809 1,701,482 -38,395 热轧卷板 3,806 -0.42 3,849 3,794 366,351 -1,686 742,196 -42,802 铁矿石 842.0 0.30 854.5 838.0 301,246 -48,631 378,729 -16,631 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性好转，库存拐点出现，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比降6.92万吨，供应延续收缩并处于相对低位，低供应格局给予钢价支撑，但需注意的长流程吨钢利润较好，供应收缩依旧存疑。与此同时，螺纹需求持续回升，周度表需环比增34.06万吨，且近期钢价走强也推升高频每日采购量，旺季需求有所放量，但两者仍是近年来同期低位，需求端利好效应有限，考虑到地产低迷态势短期难改，未来需求破局须待基建发力。综上，螺纹低供应格局未变，相应的旺季需求持续回升，供弱需增局面下螺纹基本面延续季节性好转，库存拐点已现，加之原料企稳走强以及空头资金主动离场，短期螺纹价格将延续震荡运行，未来上行高度需要需求端配合，重点关注基建端表现。 热轧卷板：供需两端延续回升态势，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比微增1.24万吨，继续处于年内高位，叠加库存相对偏高，整体供应压力较大。不 过，热卷需求韧性较强，周度表需环比增16.35万吨，延续回升态势并处于高位，主要得益于冷轧高产量带来需求支撑