钢材&铁矿石日报：市场情绪弱稳，钢矿延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2025年3月21日钢材铁矿石日报 市场情绪弱稳，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得003日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供需格局季节性改善，静态来看产业矛盾有限，但供应压力未缓解，而旺季需求表现存疑，基本面暂无实质性好转，钢价继续承压运行，相对利好则是供应约束预期发酵，预期现实博弈下螺纹钢价格延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得006日涨幅，量仓收缩。目前来看，近期钢市供应约束预期发酵，支撑热卷价格相对偏强运行，但其供应持续回升，且外需隐忧抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续好转，叠加市场情绪偏弱，预计热卷价格仍将承压震荡运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价低位震荡，录得033日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应恢复至高位，基本面并未好转，直接体现就是库存再度累库，叠加钢市供应约束预期发酵，利空因素未退，铁矿石价格仍将承压运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究创造价值 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）“轻重并举”、回归一二线，中国房企加速转型 中指研究院发布的《2025中国房地产百强企业研究报告》显示，未来5年，中国房地产业将迈入发展新阶段，加快构建新发展模式，行业从高速增长转向高质量发展，企业也从规模扩张转向品质发展。顺应这一趋势，中国房企加速转型。百强企业已不再一味地关注规模扩张，而是更加聚焦核心城市、专注项目品质，逐步形成以项目为核心的开发经营模式。报告显示，2024年，重点一二线城市在百强房企销售贡献中占比继续提升。其中，一线城市市场销售表现较好，销售额占比上升36个百分点至312。在产品层面，从解决“有没有”转向“好不好”，多数房企表示，要建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。 （2）国内钢铁行业筹划成立基金，对落后产能退出进行补偿 中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。钱刚补充称，“从去年下半年开始有这个想法，今年年初行业协会开始征询各家企业意见，如何来成立基金，对落后钢铁产能退出进行补偿。” （3）淡水河谷毕闻达：预计2026年铁矿产量将达到3436亿吨 2024年淡水河谷铁矿石业务开展情况和三个新矿区的建设情况，以及在产品组合、文化提升和加强社会责任（ESG）等方面开展的工作。他指出，2024年淡水河谷铁矿石产量达到328亿吨，同比增长2，预计2026年产量将达到34 36亿吨。随着南部和北部三个新项目的建设和陆续投产，届时将为淡水河谷带来5000万铁矿石的增量。毕闻达表示，淡水河谷希望加强与中国客户的合作，将一如既往向中国市场供应高品质的铁矿石资源，并积极助力中国钢铁工业绿色低碳转型。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，475mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3220 3250 3336 3360 3330 3410 3030 2100 140 1120 0 10 3 0 20 2 0 0 0 0 615PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62） 澳洲 巴西 760 763 954 2395 10210 10175 2 0 008 002 011 010 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3156 003 3178 3151 1355881 371290 2077123 60757 热轧卷板 3351 006 3366 3345 415971 172556 1045505 27335 铁矿石 7575 033 7720 7535 322991 26779 465890 2753 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2025 2024 2023 250 200 150 100 50 0 50 100 010203040506070809101112 20252024202320222021 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2025 2024 2023 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20252024202320222021 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 400 200 库存环比变化铁矿石港口库存 16000 15000 17000 16000 15000 20252024202320222021 0 200 400 600 202401 800 14000 13000 202502 202501 202501 12000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 202412 202411 202410 202409 202408 202407 202406 202405 202404 202403 202403 202402 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 2022 202520242023 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 25 环比变化矿企铁精粉库存 125 100 75 50 202503 202503 202502 202502 202501 202501 25 202412 202412 202411 202411 202410 202409 202408 202407 202406 202405 202405 202404 202403 202402 202401 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20252024 2023 2022 2021 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20252024 202320222021 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100 90 30 20 10 0 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性改善，建筑钢厂生产企稳，螺纹钢周产量环比微降089万吨，维持相对高位，且品种吨钢利润依旧较好，生产积极性未退，供 应压力短期仍难缓解。不过，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增977万吨，但高频成交表现弱稳，两者依旧是近年来同期低位，多因政策利好未超预期，旺季需求改善力度不足，弱势需求仍易承压钢价。综上，螺纹钢供需格局季节性改善，静态来看产业矛盾有限，但供应压力未缓解，而旺季需求表现存疑，基本面暂无实质性好转，钢价继续承压运行，相对利好则是供应约束预期发酵，预期现实博弈下螺纹钢价格延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂持续复产，热卷周产量环比再增 568万吨，产量持续回升并至年内高位，鉴于品种吨钢利润向好，且钢厂生产调节灵活，热卷供应压力逐步增加。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比微降070万吨，依旧处于相对高位，多因下游冷轧产量维持高位所致，但关税、反倾销政策扰动下板材外需存有隐忧，热卷需求改善持续性不强，目前来看，近期钢市供应约束预期发酵，支撑热卷价格相对偏强运行，但其供应持续回升，且外需隐忧抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续好转，叠加市场情绪偏弱，预计热卷价格仍将承压震荡运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产积极，矿石终端消耗如期回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均大幅回升，需求表现良好，给予矿价支撑，但旺季钢价表现疲弱，钢市供给约束政策预期也在发酵，需求改善持续性存疑，利好效应不强。与此同时，国内港口铁矿石到货大幅回升并至年内高位，但海外矿商发运有所下降，多因降雨扰动巴西矿发运所致，持续性不强，且按船期推算国内港口到货量维持高位，海外矿石供应回归正常，相应的国内矿山生产持续回升，供应端压力不断增加。综上，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应恢复至高位，基本面并未好转，直接体现就是库存再度累库，叠加钢市供应约束预期发酵，利空因素未退，铁矿石价格仍将承压运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给