煤焦周度报告：现货需求仍有压力，盘面小幅反弹

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 现货需求仍有压力，盘面小幅反弹 煤焦周度报告20240325 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 盘面探低后小幅反弹；现货第六轮提降落地 供给 焦企亏损加大，限产范围扩大 需求 高炉复产慢于预期，现货需求仍有压力；投机需求小幅改善，出口利润回升，钢材现货成交好转 库存 港口增库，焦企、钢厂降库，总库存下降 利润 焦企亏损加大，焦炭盘面利润走弱 基差价差 焦炭05升水扩大，5-9价差小幅反弹 总结 上周双焦跟随板块探低反弹，焦炭05周涨44.5收2185.5，焦煤05周涨101至1665.5。焦炭方面，现货第六轮提降落地，焦企亏损进一步扩大，限产程度多在40%以上，供应继续下降。需求端，近期钢材价格上涨，成交有所好转，但成交量能否持续改善有待市场验证，钢厂现金流吃紧，叠加多数钢厂考虑自身焦炭库存整体偏高，多维持按需采购为主，焦炭刚需仍然承压。投机方面，焦炭价格下调后，部分投机需求进场拿货。综合来看，双焦供应端扰动持续，现货需求仍然承压，但后期铁水有回升预期，双焦需求有望改善。操作上，短线多单轻仓参与。 焦煤 价格 期货探低后明显反弹；现货继续大幅走弱 供应 产地安监形势严峻，煤矿供应未完全恢复，洗煤厂开工率环比下降；蒙煤通关车数保持高位，前两月进口炼焦煤同比增速下降 库存 下游降库为主，上游累库持续，总库存转增 基差价差 焦煤05升水扩大，5-9价差小幅反弹 总结 焦煤方面，煤矿安检形势严峻，产地供应未完全恢复至正常水平，部分煤矿还有所减量。蒙煤甘其毛都口岸日均通车在1000车以上。需求方面，上周铁水止降略有回升，原料端悲观情绪减弱，部分洗煤厂与期现交易开始入场采购，线上竞拍部分超跌资源有小幅反弹现象，但部分焦企担心仍有第七轮提降，采购偏谨慎。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：盘面探低后小幅反弹 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周双焦跟随板块探低反弹，焦炭05周涨44.5收2185.5，焦煤05周涨101至1665.5。焦炭方面，现货第六轮提降落地，焦企亏损进一步扩大，限产程度多在40%以上，供应继续下降。需求端，近期钢材价格上涨，成交有所好转，但成交量能否持续改善有待市场验证，钢厂现金流吃紧，叠加多数钢厂考虑自身焦炭库存整体偏高，多维持按需采购为主，焦炭刚需仍然承压。投机方面，焦炭价格下调后，部分投机需求进场拿货。 综合来看，双焦供应端扰动持续，现货需求仍然承压，但后期铁水有回升预期，双焦需求有望改善。操作上，短线多单轻仓参与。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第六轮提降落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1700 1800 -100 河北唐山准一级焦出厂价 1860 1960 -100 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1500 1600 -100 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1780 1880 -100 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1870 1970 -100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1920 1980 -60 日照港准一级焦平仓价 1940 2040 -100 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 287 295 -8 数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第六轮提降落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月11日 5月27日 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月7日 10月23日 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月18日 日照港准一级焦出库价 3月5日 2024年 2023年 3月21日 4月7日 吕梁准一级焦出厂价 4月23日 5月10日 2023年 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 2022年 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 2021年 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 2020年 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月11日 5月27日 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月7日 10月23日 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月15日 3月1日 3月16日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 2023年 3月31日 4月16日 5月2日 5月17日 2023年 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 7月16日 2022年 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 9月14日 2021年 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 11月19日 2020年 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 2022年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2021年 8月31日 9月16日 10月8日 10月24日 2020年 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货需求承压，汽运费下滑明显 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 225 120 170 最新 270 160 175 上周 -45 -40 -5 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月17日 2024年 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 乌海-唐山汽运费 4月3日 2023年 4月21日 数据来源：钢联，正信期货 5月10日 5月27日 6月15日 7月1日 7月19日 2022年 8月5日 8月23日 9月9日 9月27日 10月18日 2021年 11月2日 11月17日 12月2日 12月17日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，限产范围扩大 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦炭第六轮提降落地，焦企亏损进一步扩大，限产程度多在40%以上，供应继续下降。  据钢联数据，截至3月22日，全国独立焦企全样本：产能利用率65.18%降1.04个百分点；焦炭日均产量59.81万吨降 0.95万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本产能利用率 3月22日 4月2日 2023年 4月15日 4月28日 5月8日 5月21日 6月3日 2022年 6月16日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 2021年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月2日 2020年 10月15日 10月28日 11月10日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月12日 3月22日 4月2日 2023年 4月15日 4月28日 5月8日 5月21日 6月3日 2022年 6月16日 6月26日 7月9日 7月22日 数据来源：钢联，正信期货 8月4日 2021年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月2日 2020年 10月15日 10月28日 11月10日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月15日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月29日 2024年 2月14日 2月28日 2023年 3月13日 3月27日 2023年 4月15日 5月1日 5月20日 2022年 6月5日 2022年 6月24日 7月10日 7月29日 8月14日 2021年 9月2日 2021年 9月18日 10月7日 10月23日 2020年 11月11日 2020年 11月27日 12月16日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月15日 5月1日 5月20日 6月5日 6月24日 7月10日 7月29日 8月14日 9月2日 9月18日 10月7日 10月23日 11月11日 11月27日 12月16日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西