债市周报——债市发行量下降，央行大规模开展14天期逆回购投放

2019.12.16-2019.12.22 报告周期  H uobi二、债 目 录 作 者 大公资信 技术产品部 赵 婧 联系电话：010-67413335 邮箱：research@dagongcredit.com 中国债券市场周报 大公资信【2019】49期 要闻简述  政策要闻——中国人民银行会同发改委、证监会起草了《公司信用类债券募集说明书编制要求（征求意见稿）》和《公司信用类定期报告编制要求（征求意见稿）》。前者包括五章，总计五十二条，规定了募集说明书编制的主要内容和格式体例；后者包括六章，总计五十一条，第二章至第五章在充分考虑不同类型投资者决策与风险分析能力的基础上，设置差异化的信息披露要求。 ——中证协会发布《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》（简称《指引》），自发布之日起正式实施。明确非公开发行公司债券项目承接实行负面清单管理，承销机构项目承接不得涉及负面清单限制的范围。  数据要闻——国家统计局公布数据，2019年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较10月份加快1.5个百分点；规模以上工业增加值较上月增长0.78%。 ——11月份，社会消费品零售总额38,094.00亿元，同比名义增长8.0%，实际增长4.9%（扣除价格因素）。 ——1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）533,718.00亿元，同比增长5.2%，增速与1-10月份持平。 ——中国人民银行公布数据，2019年11月份，中国债券市场共发行各类债券3.90万亿元。债券市场托管余额为97.60万亿元。银行间货币市场成交共计82.90万亿元，银行间债券市场现券成交21.40万亿元，交易所债券市场现券成交7,140.80亿元。 ——财政部公布数据，2019年1-11月累计，全国一般公共预算收入178,967.00亿元，同比增长3.8%。其中税收收入149,699.00亿元，同比增长0.5%。 ——国家外汇管理局公布数据，2019年11月份，银行结汇10,430.00亿元人民币（折1,486.00亿美元），售汇10,826.00亿元人民币（折1,543.00亿美元），结售汇逆差396.00亿元人民币（折56.00亿美元）。 ——12月20日，中国人民银行在香港成功发行了100.00亿元人民币央行票据，期限6个月，中标利率为2.90%。认购主体包括商业银行、中央银行、国际金融组织、基金等各类离岸市场投资者，覆盖欧美、亚洲等多个国家和地区。 一、要闻简述 二、货币市场 三、债券市场 债市周报 — 债市发行量下降，央行大规模开展14天期逆回购投放 货币市场  公开操作——本周，央行公开市场净投放（含国库现金）资金8,800.00亿，除国库定存到期外，全部为投放操作。其中，7天期净投放资金800.00亿元，14天期净投放资金5,500.00亿元，MLF净投放资金3,000.00亿元。  货币利率——本周，货币市场各期限资金利率整体继续大幅上涨，14天期和21天期银行间质押式回购利率上浮显著，分别上涨46BP和35BP。 债券市场  一级市场——本周，债券发行量环比下降。新发行债券 1,237只，环比微降；债券规模共9,291.96亿元，环比下降15.13%。其中，信用债发行量环比下降；利率债发行量环比上涨。 ——净融资规模3,562.25亿元，环比继续下降，占债券发行规模的比重持续下降至38.34%。其中AAA级净融资规模环比大幅下降97.17%，持续三周大幅下降且降幅持续扩大；AA+级环比由上周大涨转为大幅下降；AA级环比持续上涨，表明低级别企业融资环境逐步改善。 ——新发行主体共409家，较上周大幅下降27家，AAA级主体占比有所下降，AA+级和AA级主体占比进一步提升。 ——交易商协会发布的非金融企业债务融资工具各级别发行指导利率中短端小幅继续上行，长端继续下行；同期，A+级以上发行利率大幅下行，其中AAA级和AA-级下行幅度较大。 ——12家主体的14只债券取消发行，较上周减少1只，主体级别仍主要集中于AA级，债券类型以私募债为主。其中“19达州01”和“19达州02”由上周取消发行挪至本周，仍未发行成功。  二级市场——本周，债券成交量合计58,708.11亿元，环比微降。信用债成交量合计22,542.21亿元，占比下降至38.40%，环比小幅下降。利率债成交量合计36,165.90亿元，占比上升至61.60%，环比持续微涨。各券种到期收益率涨跌不一，降幅收窄。  信评情况——本周，共有2家主体级别上调，3家主体级别下调。其中，级别上调的企业分别为华福证券有限责任公司和国药控股(中国)融资租赁有限公司；级别下调的企业分别为万达集团股份有限公司、宜华生活科技股份有限公司和宜华企业(集团)有限公司。  违约情况——本周，2家历史违约主体的3只债券发生违约，违约数量较上周增加2只。违约主体分别为中信国安集团有限公司和凯迪生态环境科技股份有限公司。 中国债券市场周报 大公资信【2019】49期 中国债券市场周报 3 / 33 一、要闻简述 （一）政策要闻  12月20日，中国人民银行会同发改委、证监会起草了《公司信用类债券募集说明书编制要求（征求意见稿）》（简称《募集说明书编制要求》）《公司信用类定期报告编制要求（征求意见稿）》（简称《定期报告编制要求》），拟以规范性文件形式发布。其中，《募集说明书编制要求》包括五章，总计五十二条，规定了募集说明书编制的主要内容和格式体例。其中，第二章涵盖了风险提示及说明、募集资金运用、企业基本情况、企业主要财务情况、企业资信情况和投资保护等十四节内容；第四章明确了面向个人投资者披露的信息披露要求。《定期报告编制要求》包括六章，总计五十一条。第二章至第五章在充分考虑不同类型投资者决策与风险分析能力的基础上，设置差异化的信息披露要求。其中，第二章至第四章分别规定面向合格机构投资者的债券在存续期间内的年度报告、半年度报告和季度报告的不同编制要求。第五章重点规定了面向个人投资者的债券还应遵守的其他信息披露要求。  12月20日，中证协会发布《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》，自发布之日起正式实施。明确非公开发行公司债券项目承接实行负面清单管理，承销机构项目承接不得涉及负面清单限制的范围。负面清单包含两大类，一类是存在最近24个月内公司财务会计文件存在虚假记载或公司存在其他重大违法行为等十一类违规行为的发行人，二是包括地方融资平台公司以及主管部门认定的存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等违法违规行为的房地产公司在内的五类特殊行业或类型的发行人。  12月20日，经中国证监会批准，沪深证券交易所已对外发布修订的《沪港通业务实施办法》和《深港通业务实施办法》。两地证券交易所和证券登记结算机构正在抓紧推进上线技术准备工作，有关技术系统拟于2020年1月13日正式启用。证监会表示，南向投资者识别码制度实施后，南向投资者将提供识别码等信息，这将助力香港证监会市场监管，维护沪深港通平稳有序运行。香港证监会也将继续协助中国证监会完善北向投资者识别码制度。  12月20日，上交所发布《上市公司重大资产重组信息披露业务指引》，并自发布之日起施行。《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》同时废止。主要修改目标：一是落实并购重组市场化改革，大幅简化重组信息披露要求，推动提高并购重组效率；二是通过持续监管、精准监管，更加关注并购重组的实施效果，支持上市公司提高质量。  12月20日，证监会现发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》(简称《公众公司办法》)和《非上市公众公司信息披露管理办法》(简称《信息披露办法》)，自发布之日起施行。《公众公司办法》主要修改内容包括：一是引入向不特定合格投资者公开发行制度，允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、承销制度；二是优化定向发行制度，放开挂牌公司定向发行35人限制，推出自办发行方式；三是优化公开转让和发行的审核机制，公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见，证监会以此为基础进行核准；四是创新 中国债券市场周报 4 / 33 监管方式，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任，督促公司规范运作。 （二）数据要闻  12月16日，国家统计局公布数据，2019年11月份，社会消费品零售总额38,094.00亿元，同比名义增长8.0%，实际增长4.9%（扣除价格因素）。其中，除汽车以外的消费品零售额34,629.00亿元，增长9.1%。1-11月份，社会消费品零售总额372,872.00亿元，同比增长8.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额337,951.00亿元，增长9.0%。  12月16日，国家统计局公布数据，2019年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）533,718.00亿元，同比增长5.2%，增速与1-10月份持平。其中，民间固定资产投资303,786.00亿元，同比增长4.5%，增速较1-10月份加快0.1个百分点。11月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.42%。  12月16日，国家统计局公布数据，2019年11月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，较10月份加快1.5个百分点；规模以上工业增加值较上月增长0.78%。分三大门类看，采矿业增加值增长5.7%，增速较10月份加快1.8个百分点；制造业增长6.3%，加快1.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.7%，加快0.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.7%；股份制企业增长7.0%，外商及港澳台商投资企业增长3.2%；私营企业增长8.9%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。  12月16日，国家统计局公布数据，2019年1-11月份，全国房地产开发投资121,265.00亿元，同比增长10.2%，增速较1-10月份回落0.1个百分点；其中，住宅投资89,232.00亿元，增长14.4%，增速回落0.2个百分点。商品房销售面积148,905万平方米，同比增长0.2%，增速较1-10月份加快0.1个百分点；其中，住宅销售面积增长1.6%，办公楼销售面积下降11.9%，商业营业用房销售面积下降14.1%。商品房销售额139,006.00亿元，同比增长7.3%，增速持平；其中，住宅销售额增长10.7%，办公楼销售额下降11.3%，商业营业用房销售额下降13.5%。  12月17日，中国人民银行公布数据，2019年11月份，中国债券市场共发行各类债券3.90万亿元。其中，国债发行4,022.00亿元，地方政府债券发行457.90亿元，金融债券发行6,000.00亿元，公司信用类债券发行9,083.80亿元，资产支持证券发行1,664.50亿元，同业存单发行1.80万亿元。债券市场托管余额为97.60万亿元。  12月17日，中国人民银行公布数据，2019年11月份，银行间货币市场成交共计82.90万亿元，同比下降3.01%，环比增长20.87%。其中，质押式回购成交70.80万亿元，同比增长0.22%，环比增长21.55%；买断式回购成交1.00万亿元，同比增长5.19%，环比增长19.84%；同业拆借成交11.10万亿元，同比下降19.98%，环比增长16.77%。同月，同业拆借月加权平均利率为2.29%，较上月下行27个基