央行开展3000亿元MLF和1000亿元14天期逆回购

东海期货研究所 1 央行开展3000亿元MLF和1000亿元14天期逆回购 股指期货：下行压力加大，降准在路上 1.核心逻辑：19年基建投资总体保持低位增长，主要受“结构性去杠杆”以及财政“硬”约束影响，地方政府融资受限明显，投资动力不足。2020年，专项债可作为项目资本金的影响将会逐步显现，另外四季度专项债申报项目已经开始推进，相比较去年节奏明显加快，如果新增额度在Q1全面落地，专项债同比增速将达到50%。一季度基建投资将率先出现反弹，制造业投资改善还需要等待M1的修复。短期可谨慎采取多头策略或做多500和50之间波动。 2.操作建议：谨慎做多 3.风险因素：经济增长、地产投资不及预期 4.背景分析： 上证指数收盘跌0.54%报3090.04点；深证成指跌0.15%；创业板指涨0.09%。两市成交逾6000亿，较上日缩量近千亿。数字货币概念大涨，锂电池概念深度回调。北向资金净流入10.44亿元，连续10日净流入。 主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价点4,198.8 -0.3%0.9%持仓量手55,789 -14.0%-23.3%成交量手53,659 -20.5%-21.0%收盘价点3,087.2 -0.2%0.4%持仓量手21,544 -10.2%-17.8%成交量手20,680 -12.8%-13.6%收盘价点5,543.6 -0.5%0.8%持仓量手50,736 -18.7%-28.4%成交量手55,225 -24.4%-19.2%沪深300上证50中证500单位最新过去1日过去5日主力基差点3.5-8.9-13.3价差:IF02-IF01点7.49.29.0价差:IF03-IF02点6.05.29.4价差:IF06-IF03点-1.6-6.4-5.2主力基差点6.4-1.3-9.8价差:IH02-IH01点6.26.05.4价差:IH03-IH02点3.22.82.8价差:IH06-IH03点-2.4-4.2-2.6主力基差点3.6-6.6-8.7价差:IC02-IC01点-8.4-10.4-9.0价差:IC03-IC02点-18.2-10.0-13.0价差:IC06-IC03点-70.0-72.0-54.4沪深300上证50中证500东海期货| 2019年1月16日 金融期货日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 陈炳宜 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 重要消息： 1、 上交所将于本周六配合中国结算上海分公司组织开展跨市场股票ETF结算模式调整通关测试，要求全体已有跨市场股票ETF产品上市交易的基金公司参加。 2、 国资委：2020年将进一步加大力度推动中央企业战略性重组，要重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合；中央企业不管是A股上市，或者到香港市场，国资委完全持积极的鼓励态度。 3、 《加快推进上海金融科技中心建设实施方案》正式印发，将积极推动大数据、人工智能、区块链、5G等新兴技术深入研发攻关，推动技术创新与金融创新的融合发展。深化芯片、算法、云计算等基础技术攻关。 4、 财政部：4月1日起，各地发行地方政府新增专项债券时，须增加披露地方政府新增专项债券项目信息披露模板，以表格形式展现项目核心信息。 5、 发改委陈洪宛：鼓励债券资金投向国家发展规划确定的重大战略、重大工程、重大项目和重大改革举措；将加大对优质发行人的支持力度，将债券发行主体扩展到更多的优质企业，有序提升优质企业债券的发行规模和发行效率。 国债期货：国债价格仍有上行空间 1.核心逻辑：今年两次政治局和中央经济工作会议内容来看，逆周期调控的总思路依然是贯穿明年的工作重心，积极的财政政策和稳健的货币政策将继续实施。财政总思路可以理解为在总量和结构之间寻找一个新平衡，而地方政府债务“控总量、调结构”则是新平衡重要的落脚点；货币政策的核心仍是“稳”，一方面疏通货币政策传导机制，另一方面要增加制造业中长期融资并解决融资难融资贵的问题。因此从货币政策角度来看，对债券价格市场总体为中性，短期基本面主导的格局将继续维持。 2.操作建议：谨慎做多 3.风险因素：跨季流动性超预期 4.背景分析： 单位最新过去1日过去5日北向资金亿元103414沪深300资金净买入亿元-107-72-218中证500资金净买入亿元-40-80-173上证50资金净买入亿元-44-19-88两市融资余额亿元10,40210,37710,271单位最新1日变化5日变化沪深300点4166.7-0.6%1.3%上证综指点3090.0-0.5%0.8%深证综指点1814.2-0.2%2.5%中小板综指点10298.8-0.1%2.9%创业板综指点1924.20.1%3.3%上证50点3058.0-0.7%0.7%中证500点4350.3-0.6%1.0% 东海期货研究所 3 央行“MLF+逆回购”双管齐下，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.07%；银行间现券收益率小幅下行。交易员表示，央行出手维护流动性，但MLF利率不变，现券跟随期货震荡走暖，不过波幅较窄，后续关注金融数据。 重要消息： 1. 央行1月15日开展3000亿元MLF操作和1000亿元14天期逆回购操作。1年期MLF中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均持平上次。Wind数据显示，当日无逆回购和MLF到期。 2. 央行营业管理部召开2020年工作会议，强调要落实稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，深入推进金融供给侧结构性改革，建立健全金融支持实体经济长效机制；要探索建立区域宏观审慎管理协调机制，深入推进外汇管理体制改革，稳步推进人民币跨境使用。 3. 沪深交易所：政策性银行、国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行及境内上市的其他银行，可以进入沪深交易所参与债券和资产支持证券现券等品种的竞价交易。 4. 中央结算：2019年全年支持债券发行登记超过15万亿元，托管债券约65万亿元；截至2019年末，中央结算服务全球1100多家境外投资者，托管境外机构持债1.88万亿元人民币，占境外投资者持债总量的近九成。 主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价元98.44-0.06%0.44%持仓量手76,378-2.14%1.12%成交量手35,78134.02%-0.05%收盘价元100.13-0.05%0.28%持仓量手37,057-0.33%1.83%成交量手13,00835.01%24.73%收盘价元100.45-0.05%0.11%持仓量手16,212-5.37%-3.57%成交量手17,29475.34%-11.81%十年期五年期两年期单位最新过去1日过去5日价差:T06-T03元0.510.460.38价差:T09-T06元0.420.410.33价差:TF06-TF03元0.450.450.36价差:TF09-TF06元0.420.400.29价差:TS06-TS03元0.250.250.19价差:TS09-TS06元0.220.210.19两年期十年期五年期资金利率单位最新过去1日过去5日DR007%2.792.692.11R007%3.553.022.50SHIBOR1W%2.722.652.32SHIBOR3M%2.872.862.88 东海期货研究所 4 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn