腾讯公司2023年第四季度实现营业收入1552亿元,同比增长7%,低于彭博一致预期的1574亿元。非公认会计准则下的归母净利润为427亿元,同比增长44%,高于彭博一致预期的420亿元。国内游戏受季节性影响,国际游戏仍呈复苏趋势,收入分别为270亿元和139亿元,分别同比增长-3%和1%。广告收入高于市场预期,视频号需求持续升级,收入为298亿元,同比增长21%和16%。金融科技业务实现双位数增长,云服务等稳步提升,收入为544亿元,同比增长15%和4%。派发股息稳步提升,回购规模预计翻倍。我们预计2024-2025年经调整Non-GAAP净利润为1850.31/2104.17亿元,维持“买入”评级。