拼多多(PDD)2023年第4季度业绩电话会议纪要-美股-调研纪要-20240320

时间：2024年3月20日7:30pm 注意：本纪要仅供参考，可能存在记录误差，具体表述还请以公司为准 电话会议纪要 注：无特殊说明，以下金额单位均为人民币，增速均为同比增速。一、整体回顾 1.总体回顾LeiChen|ChairmanoftheBoardofDirectorsandCo-CEO 2023对拼多多而言是具有重要意义的一年，我们开启了追求高质量发展的新征程，这与我们的战略规划紧密相连。我们推出了一系列举措，旨在赋能商家并提升消费者价值。这些努力得到了用户和商家的积极反馈和支持。 财务：即使在消费市场反弹的情况下，我们Q4的总收入达到了888.9亿人民币，同比增长了123%。本季度的净收入为23.3亿人民币，过去一年的收入为247.6亿人民币，实现了90%的同比增长。 Q4电商运营情况：2023年，在积极的消费者情绪中，我们的平台实现了需求上的健康反弹。Q4，我们专注于通过提供高质量的产品来改善消费者福祉，这通过一系列活动如双十一和双十二购物节得以实现。我们的目标始终是明确的：释放未被充分利用的消费潜力，赋予个人实现更高质量生活的能力。由于这些努力，Q4我们在平台上看到了消费者参与度的持续增长。2024年我们将继续加大对高质量供应的支持，并提高我们提供良好价值和卓越服务的能力。我们将完善我们的供应链洞察和技术能力，帮助制造商降低成本、提高效率，生产更多产品，并与消费者产生更深层次的共鸣。 支持政策：我们对新一代同时擅长农业和电商的农民和商家的支持是坚定不移的，这是我们促进本地就业和提升农民收入努力的一部分。通过我们的“百亿生态”，我们培育了一批高质量商家、品牌、中小商家，以创造一个更可持续的生态。 R&D：R&D是我们作为科技公司增长的核心，去年我们持续投入科技投入，R&D支出达110亿元。这是连续第两年我们的R&D支出超过100亿元，Q4的R&D支出增长了19%，达29亿。今年，我们继续投入以驱动高质量发展，致力于创造农业和生产的划时代科技。 农业战略：Q4，我们通过支持项目以扶持农业战略，如农云行动和多多农研科技大赛，我们希望鼓励更有韧性的数字农业地区发展，来振兴乡村社区。以多多农研科技大赛为例，我们为大学生提供了一个展示农业创新的平台。拼多多一直是这一活动过去一年来的积极支持者。我们也密切关注由技术支持的农产品的发展。例如，拼多多通过零佣金和百亿项目支持特色农产品，如橙子、柑橘、葡萄柚等。我们与某些生产商建立了战略伙伴关系，扩大了他们的市场覆盖范围，并提供了持续的平台支持。 社会责任：去年12月，甘肃省发生了地震，我们迅速捐赠了2000万人民币。这笔捐款将用于购买救援物资和灾后重建。我们为自己对社区做出积极贡献感到自豪。 全球运营：自从2022年9月上线后，我们已经扩张到50个国家和地区。作为新进者，我们对于探索科技创新的同时，能向多元的消费者和市场学习而兴奋，和我们的供应链专家一起，帮助每位消费者过上更充实的生活，我们始终坚守这一使命。 2023年标志着拼多多成立八周年。自创立以来，我们始终专注于电子商务，始终将消费者放在首位，以开放的心态拥抱创新。在这个过程中，我们的团队经历了显著的增长和发展，我们看到有抱负的年轻领导者出现，准备承担更大的责任。我们的公司依赖于年轻一代的创造力和活力，这给了我们信心，为我们不断增长的消费者群体创造独特的价值。 2.高质量发展战略JiazhenZhao|ExecutiveDirectorandCo-CEO 2023年是消费提振年，我们积极响应消费提振政策，围绕有关部门提出的恢复、惠民、创新等关键词，积极促进品质好物与消费升级的双向奔赴，激发有潜能的消费。我们全年实现不错的收入增长，这是平台推行有效的促消费举措以及整体消费回升的结果。 消费升级：拼多多为最广大的消费者服务，在与用户的接触中，我们发现国内消费者近年消费升级的需求愈发了强烈，但同时消费者们也开始关注如何用更经济、更便捷的方式获得更高的生活品质。消费升级不是高消费，不是透支需求。而是帮助用户节省开支的同时，为他们提供更好的产品与服务。 优质商品供给和补贴：鉴于此，我们在平台施策的过程中，注重丰富优质产品的供给，加大对国货、潮品、进口好物、品质农货等改善型消费品的补贴力度。例如，通过百亿补贴等方式，平台持续加快引进海外品牌，并大力扶持高质量国货发展。去年双11期间，为 用户多省钱的同时，我们还实现了助力商家多卖货。秒杀频道在活动期间为超10万个中 小商家提供增量引擎，农货、国货及全球好物等超40个细分类目实现了翻倍的增长。入 驻百亿补贴的农货、国货商家同比增长了两倍以上。全球购的业务中，排名前100名的品 牌，有21个品牌实现了同比300%以上的增长，单日销售额过百万的单品达到了59 个。 这组数据从另一个层面也说明，平台营收的增长是我们为消费者和商家创造更多价值的结果。2024年是消费促进年，我们将继续从服务消费者的需求出发，丰富商品种类和服务的形态，改善性价比，优化购物体验，加强用户活跃度，为认真做生意的优质商家提供更多被消费者看见和认可的机会，巩固平台生态的正向循环。 2024年展望：2023年是我们全面拥抱高质量发展的转型之年。2024年将是拼多多深化高质量发展战略的重要的一年，我们将加大投入，以高质量消费、高质量供给、高质量生态三项工作为抓手，进一步优化多实惠加好服务的平台能力。 1）高质量消费：我们将持续与消费者保持共情，实时关注需求变化，优化产品供给，结合节庆时令、重点品类等开展丰富多彩的促销活动，降低消费升级的门槛与难度，满足消费者对于优价好物的极致的追求。 除了多实惠，拼多多的好服务也将持续升级，扎实推进一系列惠民生、暖民心、顺民意的服务工作，加强消费者权益保护，进一步推动偏远地区和特殊群体的消费体验的提升。2）高质量供给：去年Q4以来，通过多场国货团建的主题带货直播、国货节等大促活动，我们提供流量与补贴的支持，帮助制造业品牌扩大影响力，取得了不错的效果。国货从起步到崛起，甚至引领行业，背后需要品牌与平台的共同努力。今年，我们将继续为新老国货拓宽新赛道，与中国品牌一起，共同为消费者提供更好的产品和高质量的消费体验。 农业是拼多多的基本盘，作为国内最大的农产品上行平台，Q4我们积极支持科技小院大赛的举办，并对科技小院重点研发的科技农产品给予流量与补贴扶持，提升农业科技成果转化率，加快发展农业的新质生产力。去年我们发起的农云行动深入陕西、四川、山西、云南、湖北、福建、山东、江苏等农产带，为当地商家提供电商运营专场培训，以及一对一的定向运营指导，助力乡村产业振兴、就业增长。今年我们将加大对农云行动、农研赛事等农业重点项目的投入，继续推动各地打造更具韧性的、竞争力的数字化农产带，助力乡村振兴以及农民的增收。 3）高质量生态：去年我们推动了高质量生态建设，依旧是平台重点关注的一号工程。今年我们将继续通过百亿生态专项，结合常态化管理以及专项行动，支持优质供给与服务的发展，推进绿色健康现代化的平台生态建设。 二、财务相关JunLiu|VicePresidentofFinance 收入表： 收入：Q4我们的总收入同比增长了123%，达到889亿元，而2023年全年总收入同比增长了90%，达到2476亿元。这一增长主要是由在线营销服务和交易服务收入的增加所驱动。在线营销服务及其他收入本季度为487亿元，同比增长了57%。交易服务收入本季度为402亿元，同比大幅增长了357%。 成本和费用：我们的总收入成本从2022年Q4的89亿元增加了293%，到本季度351亿元。全年来看，我们的总收入成本增加了192%，达到917亿元，主要是由于履约费用、支付处理费、维护成本和核心中心费用的增加。 根据GAAP准则，本季度的总运营费用从2022年同期的218亿元增加了44%，达到314亿元。根据Non-GAAP准则，我们的总运营费用从2022年Q4的193亿元增加到本季度的293亿元。在过去的一个季度中，我们继续专注于对平台高质量发展至关重要的关键领域，比如投资于市场份额、品牌和研发能力。我们的Non-GAAP准则总运营费用占总收入的百分比在Q4为33%，与2022年同期的48%相比有所下降。对于2023年全年，Non- GAAP准则的总运营费用为903亿元，高于2022年的610亿元。 在具体的费用项目中，本季度我们的Non-GAAP准则销售和市场费用为262亿元，同比增长了53%。在Q4，我们加大了对一系列年末促销活动的投入，以回馈消费者，并增加了广告投入以提升品牌知名度。在Non-GAAP准则基础上，本季度销售和市场费用占我们收入的百分比为30%，而2022年同期为43%。全年来看，Non-GAAP准则销售和市场费用从2022年的522亿元增加到2023年的798亿元。 Non-GAAP准则G&A费用在Q4为6.745亿元，与2022年同期的3.608亿元相比。2023年全年，我们的Non-GAAP准则G&A费用为18亿元，而去年为10亿元。 研发费用：在Q4为24亿元（Non-GAAP准则）和29亿元（GAAP准则）。在2023年，我们的GAAP准则年度研发费用连续第二年超过了100亿元。技术是我们所做的一切的核心。我们将继续加强我们的R&D能力，推动农业和制造业领域的技术采用，以提高供应链效率，进而为我们的消费者提供越来越多优质产品和具有吸引力的价格。 经营利润：根据GAAP准则，本季度的运营利润为224亿元，与2022年同期的91亿元相 比。Non-GAAP准则运营利润为246亿元，与2022年同期的116亿元相比。Non-GAAP准则运营利润率本季度为28%，与2022年同期的29%相比。全年来看，Non-GAAP准则运营利润从2022年的381亿元增加到2023年的658亿元。 归属于普通股东的净收入：在本季度为233亿元，全年为600亿元。Q4的基本每ADR收益为17元，稀释后每ADR收益为15.83元，与2022年同期的基本每ADR收益7.42元和稀释后每ADR收益6.52元相比。 Non-GAAP准则归属于普通股东的净收入在本季度为255亿元，全年为679亿元。Q4的 Non-GAAP准则稀释后每ADR收益为17.32元，与2022年同期的8.34元相比。 正如Lei提到的，2023年是我们迈向高质量发展之路的第一年，我们对早期的成果感到鼓舞。展望未来，虽然我们对新的旅程感到兴奋，但沿途存在挑战和不确定性，我们需要准备果断地为平台的长期价值进行投资。我们的财务结果可能会继续波动，过去的表现可能不会作为未来季度的基准。 现金流量表： 我们的经营活动产生的净现金流量在Q4为369亿元，2023年全年为942亿元，与2022 年同期的266亿元和2022年全年的485亿元相比。截至2023年12月31日，公司拥有 2172亿元的现金等价物和短期投资。 三、Q&A环节 LeiChen|ChairmanoftheBoardofDirectorsandCo-CEOJiazhenZhao|ExecutiveDirectorandCo-CEO Q：（1）有关战略，2023年对于公司而言是非常重要的一年，如何评价公司的战略执行，是否有达到管理层的预期？如果展望中长期，公司的战略重心是否会有变化？ （2）四季度大促：管理层如何评价在今年四季度大促中多多的表现，是否有新的趋势可以和大家分享?四季度的季节性和促销活动和财务表现之间的关系？ A： 有关战略： 2023年是拼多多高质量发展的开局之年，经过一年的投入和执行，我们在消费端、供给端和平台的生态都取得了不错的反馈，这更加坚定了我们在高质量发展上持续投入的信心。目前我们已经进入了多个国家和地区，面对的是各个国家消费者不同的消费习惯、文化和各个市场瞬息万变的环境。但我们相信不变的是消费者对电商平台多实惠、好服务的诉求，因此四季度我们还是按照原有的节奏