万物新生(RERE)2023年1季度业绩电话会议纪要-美股-调研纪要

时间：2023年5月23日20:00 注意：本纪要仅供参考，可能存在记录偏差，具体表述还请以公司为准。 一、经营回顾 一季度线下商业和物流快速恢复，消费者的回收和消费需求释放，集团Q1业绩同比增长反弹至30.2%，实现了28.72亿元总收入，达到了指引的区间高端。利润取得突破，实现Non-GAAP经营利润 4400万元人民币，经调整的经营利润率1.5%，业绩超越了传统淡季预期，实现了收入和利润的超目标达成。 业绩超目标达成的原因： 1）主营业务增长动力恢复 主要源于门店回收的恢复，品牌心智加强，以及合规翻新带来的2C销售额增长。 在回收端收获消费反弹的外部利好，以京东为代表的平台和苹果等品牌厂商增加促销，受到消费者欢迎。虽然消费电子产品市场疲软，苹果为代表的高端品牌销售依旧强劲，苹果在整体业务中占比45%，在1P业务占比高达60%，因此3C业务回收基本盘稳定。 对内部，通过269个城市1935间爱回收门店锁定更多优质C端回收货源，通过用户满意度核心指标调研显示，回收服务净推荐值稳步上升。保持科学选址和直营门店，提升市场覆盖和交付范围。 综合内外部有力环境，1P回收单量环比上涨13%，同比上涨42%，1P收入同比提升34.9%到25.75亿元人民币，持续为收入增长提供主要动力。 在产业链增值和销售，在货源中挑选合适维修增值的手机，让更多产品满足2C零售标准。一季度翻新机的销售额提升至1.45亿元，毛利达到25%，2C销售额增长至1.4亿元。在翻新能力方面，形成规模化产能的华南运营中心，还会将翻新能力在华东运营中心复制，并进行合规翻新品类的拓展，包括笔记本屏幕和电池维修更换。 平台服务方面，一季度的服务收入近3亿元人民币，与2022年同期持平，收费率从去年同期的4. 15%提升至5.46%。对平台服务一方面保障核心业务的质检、物流仓储的收费能力，另一方面服务高黏性商家，促成高质量的交易，适当降低配件等货币化率低的业务，降低商家返利。本季度在拍机堂等注册用户为44.7万家，核心业务收费率同比提升1.8%，得益于增值服务、商家粘性以及平台货币化能力的进一步提升。 对于拍拍的零售业务，提升了对于POP商品的管控，与国内知名检测机构合作，3C品类的抽检覆盖率提升了一倍，对时效性提出了更高要求，Q1的延迟发货率环比降低7%。合规翻新带来了更多优质货源，主营回收业务中的2C零售占比同比提升91bps，达到22.2%。 2）多品类回收量与质的提升 截止一季度末，在不额外增加成本的前提下，复用爱回收门店的能力，在超过100家的爱回收主流门店实现多品类回收，主要分布在上海、北京、广州、杭州、重庆等城市，从奢侈品、黄金、米酒等品类多方位服务用户的回收变现需求。预计进一步导入京东回收的优势流量，线上线下结合，巩固爱回收在用户中的服务心智。多个品类在一季度也实现了较好增长，除手机3C以外的其他新品类的单月GMV突破了7000万元人民币。 3）运营效率再度提升 得益于对自动化质检技术能力的持续投入。Non-GAAP的履约费用率同比下降3.7pct到9.1%。万物新生的运营中心为数十万家商家提供了标准化的运营和交易平台支持，在华南和华东两个运营中心配备了行业领先的自动化无人检测流水线，通过AI大数据算法进行检测模组的训练，将问题反映到产品的等级和对应的竞拍竞价流程中。自动化无人作业的流水线避免了人工质检的大量误差，减少了人员培训成本和拆机检测对于产品质量的损失，提升了非标产品的标准化处理效率，在销售端降低因质量标准与检测结果不一致的争议和退货损失。自动化技术的能力、AI大数据的应用和持续升级能够不断优化成本效率。优化销售费用的投入产出，比第一季度non-GAAP的销售费用率同比下降1.9pct至7.5%。 万物新生在2023年实现了良好的开端，循环的经济大趋势依然向好，Q2期待电商618大促激发用户回收和以旧换新心智。爱回收在下半年会和全球头部厂商进行深度合作，是大的增量机会，正在为项目的上线积极筹备。持续提升行业影响力，在4月22日世界地球日推出了宇宙回收的创意，和多个领先消费品牌呼吁绿色环保，回收生活用品、箱包、腕表等有价值消费品，巩固爱回收的品牌力。在4月26日世界知识产权日，和深圳电子协会共同总结合规翻新指引发布一周年的行业发展动态，助力翻新产业的规范发展。 二、财务回顾 一季度总收入同比增长30.2%，达到28.718亿元，这主要是由于净产品收入的增长，增长34.9%到25.752亿元。盈利端，non-GAAP运营利润4440万元，这主要由于规模效应、自动化设备升级等提高了成本效率，以及市场推广和广告成本效益提升。 收入：第一季度公司总收入增长30.2%，达到28.718亿元。净产品收入增长34.9%至25.752亿，主要归因于通过公司在中国内地和海外市场的线下渠道以及拍拍平台销售二手消费电子产品的增长。净服务收入下降0.3%至2.98亿元，主要原因是随着公司战略重心的转移，拍拍平台的寄售业务减少，并被拍机堂的增长抵消。 商品成本：商品成本较2022年同期增长37.3%至22.5亿元，主要由于产品销售增长。一季度公司整体毛利率为21.6%，1P业务毛利率为12.5%。 履约费用：减少10.1%至2.664亿（不含SBC等）。non-GAAP履约费用下降7.3%至2.609亿，主要原因是运营中心相关费用下降。non-GAAP履约费用率从去年同期的12.8%降到9.1%，主要由于检测中自动化AI和大数据应用。 销售营销费用：下降2.9%至2.99亿（不含SBC等）。non-GAAP销售营销费用同比增长4.9%，主要因为市场费用的增加和推广出差费用的增加，non-GAAP销售营销费用率从去年同期的9.4%降到7.5%。一般及行政费用：增加69.8%至7640万元（不含SBC等）。non-GAAP一般及行政费用从去年同期的2840万元增加到5470万，主要原因是专业服务费增加，non-GAAP一般及行政费用率从去年同期的 3%下降到2%。 研发费用：下降25.4%至4740万元（不含SBC等）。non-GAAP研发费用下降至4230万，主要原因是研发支出相关人员成本减少，non-GAAP研发费用率从去年同期的2.6%下降到1.5%。 Non-GAAP运营利润：4440万元，Non-GAAP利润率为1.5%。现金及等价物：截至3月31日，公司拥有现金及等价物25亿。 股份回购：公司2022年12月宣布延长股票回购计划，在2023Q1，共回购超过140万股，回购总金额约为410万美元。 2Q23指引：公司目前预计2023年一季度总收入在2850万元人民币至2950万元人民币之间。 三、Q&AQ：请问管理层对于今年经济复苏和电子产品消费恢复的预期？多品类回收方面，哪些品类出现了可选规模化发展的迹象，可以为公司贡献更多收入和利润？ A： 今年春节以后，线下面对面的接触式消费快速恢复，包括商超、餐饮、生活服务等，我们看到遍布全国的自营的爱回收门店的客流和成交数量快速起量，1P的回收单量同比增长42%。虽然耐用品的消费还在恢复的路径上，但我们期待通过电商在2Q的大促等活动，重点回馈参与以旧换新的消费者，让广大用户能够体验到具有性价比的、有参与感的换新方式，持续提升用户的循环消费意识。在更充足的回收供给的基础上，我们继续打磨自动化的运营能力，结合合规翻新的开展，形成更强的优品二手电子产品的储备供应链，让购买端用户有充足的购买选择。我们认为消费者仍然向往美好生活和优质的商品，因此回收和消费二手电子产品的需求仍然巨大，我们也和厂商一起携手努力，为消费者打造无缝的换机体验以及完整的供应链支持能力。我们期待在2Q23整体实现32.8%-37.5%的收入端同比增长，并且保持全年Non-GAAP运营利润的目标不变。 关于多品类，去年第二季度，我们从高值的箱包、腕表开始切入，开展多品类的回收业务。目前奢侈品、黄金两大个品类已经跑通业务模式，初步形成了交易规模。这两个大的品类与我们爱回收品牌所积累的用户心智息息相关。截止一季度末，多品类能力覆盖门店数已经超过100家，TOP30门店月均多品类的回收交易额超过50万元人民币，能力与规模逐步提升。近期，除手机、3C以外的新品类单月GMV突破7000万元人民币，并且不含我们已经规模化开展的摄影摄像业务。 从能力上，我们自用的是门店资产的前端交付能力，中间的质检与供应链合作伙伴共建，后端开放平台销售给行业商家。目前比较清晰的是，包含箱包腕表在内的二手奢侈品品类有比较充分的货币化发展空间，该品类有充足的利润空间，也是我们和合作伙伴实现互惠共赢的基础。我们会持续提升服务流程、服务体验、结构化数据等综合能力，从而进一步实现规模和利润的突破。多品类的回收业务是基于用户对爱回收的信赖所开展的服务，我们期待的是用户对于回收的长期习惯与复购。这是集团基于手机3C大盘业务基石的能力延伸，也是集团创造长期价值的路径之一。 Q：请问管理层对维修翻新业务今年的目标？预计开展维修翻新业务对利润的影响？A：1Q23合规翻新toC业务占比连续4个季度实现环比增长，toC的销售客单价保持在2600元人民币。我们预期合规翻新toC业务的毛利会保持稳定，规模和1P业务的占比会逐步提升，让我们更好地 闭环产业链，基于1P现有货源获取更加完整的利润，加强综合的竞争优势。2023年，我们的目标是形成华南为基础、华东为延展的区域能力覆盖，并且将能力进一步扩展到其他的运营中心。在品类上以手机为主，逐步形成平板电脑、智能手表、笔记本电脑、数码产品等品类的翻新能力，保持有节奏的能力优化和品牌聚焦的品类提升。一季度我们保持7万台的合规翻新规模。随着品类的增加和维修供应链能力的进一步升级，我们预计今年上半年会完成16万台以上机器的翻新增值。 Q：1Q23集团经营利润率提升的原因？多品类发展是否要在销售费用上增加一些投入？今年整体的经营利润率的发展趋势如何？ A： 1Q23集团Non-GAAP经营利润率从去年同期0.2%提升至1.5%，主要由于自动化能力的提高带来的履约效率优化，我们将进一步实施成本控制措施。1Q23的Non-GAAP履约费用为2.61亿元，占总收入的9.1%，同比减少20.6%，最主要的原因是我们的自动化设施带来的规模效应，1Q23我们在东莞和常州的两个运营中心处理了全国40%的订单。因此，自动化对降低履约成本有重要影响。同时，自动化技术也带来了质量检验准确性的提高，降低了商品的退货率和相关损失。此外，我们优化了城市级运营站的部署和运营效率，我们从3Q22开始全面控制运营站并优化网络，因此节省了包装和物流费用。Non-GAAP销售和营销费用为2.17亿元，占总收入的7.5%，同比下降1.9%，主要由于拍拍平台的营销费用减少了3370万元。 由于多品类回收的发展，本季度相关费用增加了1000万元，我们将持续在新品类进行恰当投资。 展望2023年，我们希望持续优化成本效率。同时，我们将进一步扩大自动化的积极影响，计划每年实现一个运营中心的自动化。在销售和营销方面，我们对成熟业务保持谨慎支出，并有选择地投资于新的战略举措。我们预期Non-GAAP运营利润率健康增长。