全年业绩稳健，煤电一体化成长空间大

公司年度业绩与展望

全年业绩概览

• 2023年：公司实现营收128.45亿元，同比增长7.01%，归母净利润21.09亿元，同比增长1.57%。
• Q4表现：季度营收31.53亿元，环比下滑8.11%，归母净利润1.89亿元，环比下滑69.19%。

营收与成本分析

• 产销量增长：原煤产量2140万吨，商品煤产销量分别增长5.16%和8.70%。
• 吨煤售价：全年吨煤综合售价551元，同比增长0.24%，主要得益于煤质提升，对冲煤价下行影响。
• 成本提升：吨煤成本351元，同比增长4.35%，主因人工成本增加。
• 吨煤毛利：吨煤毛利200元，同比下降6.22%。

煤电一体化进展

• 煤电一体化：2023年发电/上网105/99亿度，上网电价同比上涨0.39%。
• 在建项目：利辛电厂二期（2660MW）、上饶电厂（21000MW）正筹备建设。
• 绿色能源布局：规划利辛县南部10万千瓦风电项目、新集二矿塌陷区9万千瓦水面光伏项目、毛集实验区4.19MW分布式光伏发电项目。

矿产资源与储量

• 总资源储量：101.6亿吨。
• 已探明资源：矿权内62.14亿吨，深部延伸26.51亿吨，合计88.65亿吨。

风险提示

• 经济恢复风险：经济复苏低于预期。
• 煤价波动风险：煤价下跌超出预期。
• 产能扩张风险：新增产能进度不及预期。

结论

公司2023年业绩稳健，煤电一体化业务展现出广阔的成长空间。尽管面临成本上升和利润下滑的挑战，但通过产销量增长和煤质提升，公司实现了稳定的营收。未来，公司将继续推进煤电一体化战略，扩大绿色能源项目布局，并积极应对潜在风险，以增强盈利能力和发展前景。基于对公司煤电一体化稳步发展和未来潜力的看好，维持“增持”评级。