北交所策略专题报告：新质生产力燃升北交所，龙头标的全解析

北交所策略专题报告 2024年03月20日 北交所研究团队 相关研究报告 《药物创制平台专精特新企业，期待多款口崩制剂新品—北交所首次覆盖报告》-2024.3.19 《宇航业务高增长+民品产品突破，商业航天及5G-A等驱动未来增量—北交所信息更新》-2024.3.18 《魔芋粉、食品支撑营收增长，建设年产8万吨茶饮小料项目—北交所信息更新》-2024.3.18 新质生产力燃升北交所，龙头标的全解析 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新质生产力为经济发展重点，北交所是新兴行业中小企业培育优选融资市场政府工作报告中提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。此 次新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。中央经济工作会议指出，“加快建设世界一流企业和科技领军企业，发展壮大制造业单项冠军企业和高新技术企业，激发涌现更多专精特新中小企业和“独角兽”企业，促进大中小企业融通创新”。专精特新中小企业、单项冠军企业、“独角兽”企业是新质生产力建设的重要实施主体。北交所作为专精特新企业的主阵地，现阶段245家企业中专精特新“小巨人”占比52%。北交所作为专精特新企业的主阵地，承担着培育中小企业的主要职责，其融资环境更适合处于初创期、成长期的中小型企业。新三板-北交所路径经过两年多的发展历程，已经成为此类新兴行业中小企业、初创企业的融资优选平台之一。 北交所内新质生产力标的丰富，2023年多只龙头标的实现超50%增长 北交所内属于新质生产力行业的标的丰富。智能网联新能源汽车共有11家，总市值145.68亿元，包含智能电子、智能底盘、测试设备等细分领域。2023业绩快报奥迪威同比增长47.55%，开特股份同比增长45.51%。氢能源共有12家，总市值255.17亿元，涵盖了氢气生产、储运、下游应用全产业链。2023年业绩 快报硅烷科技归母净利润同比增长62.89%，利通科技归母净利润同比增长 60.78%。人工智能共有21家，总市值410.09亿元，覆盖了算力中心建设、人工智能芯片、终端应用等。2023年业绩快报并行科技归母净利润同比增长29.69%， 艾融软件同比增长38.41%。生物制药、生命科学相关医药标的共有19家，总市值467.53亿元，2023业绩快报锦波生物2023归母净利润同比增长174.61%。 商业航天相关共有10家，涵盖卫星通信、伺服系统、航空航天用新材料、地图导航等方面。2023快报创远信科归母净利润同比+52.11%，民士达同比+28.72%。 北交所后备军新质生产力储备丰富，关注审核中、直联细分行业领先标的 在北交所上市审核中的120家企业中，共有16家较为典型的新质生产力企业，包含大数据、商业航天、新能源汽车、创新药等方向。西诺稀贵（873575.NQ）产品应用于“神舟”、“嫦娥”、“长征”、“天宫”等重点工程，2023实现营收3.75 亿元+9.53%，归母净利润5624.62万元+38.64%。圣兆药物（832586.NQ）2023 年9月份获批的自研产品盐酸多柔比星脂质体注射液在2023年内已经实现销售 收入2,577.56万元。46家新三板挂牌公司选择北交所直连机制，有15家较为 典型的新质生产力标的。握奇数据（874182.NQ）2022年归母净利润28,599.75 万元，总营收12.17亿元+90.95%，为专业的信息安全解决方案提供商。爱得科技（874400.NQ）2021年度在国内椎体成形医疗器械市场份额中排名第4，2022年实现总营收2.86亿元，归母净利润9,327.94万元。 风险提示：宏观经济变动风险、政策变动风险、公司经营风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、新质生产力成为发展重点，北交所为新兴行业培育主阵地3 1.1、新质生产力为下一阶段发展重点，氢能、商业航天等产业链为代表3 1.2、专精特新是建设重要主体，北交所是更适合新兴行业企业的主阵地4 2、北证A股新质生产力产业广泛覆，关注高增长稀缺性标的5 2.1、北证A股新质生产力产业广泛覆盖，新能源汽车，氢能源，AI多5 2.2、后备军新质生产力储备丰富，关注审核中、直联细分行业领先标的12 3、风险提示16 图表目录 图1：智能网联新能源汽车、氢能、商业航天、低空经济等产业链为新质生产力代表4 图2：北交所作为专精特新企业的主阵地，专精特新“小巨人”占比达到52%4 图3：2023Q1-3奥迪威营收3.37亿元+25.22%，归母净利润6414.99万元+50.28%6 图4：2023Q1-3硅烷科技营收8.42亿+13.81%，归母净利润21973.78万元+49.56%7 图5：2023Q1-3艾融软件营收4.37亿元+7.01%，归母净利润3959.78万元+25.70%9 图6：2023Q1-3锦波生物营收5.17亿+105.64%，归母净利润19227.47万元+173.75%11 图7：2023Q1-3民士达营收2.58亿元+24.72%，归母净利润6392.75万元+41.32%12 图8：2023西诺稀贵实现营收3.75亿元+9.53%，归母净利润5624.62万元+38.64%13 图9：握奇数据2022归母净利润28,599.75万元，总营收12.17亿元同比增长90.95%15 图10：爱得科技2022年实现总营收2.86亿元，归母净利润9,327.94万元15 表1：新能源汽车方面，北交所公司共有11家，总市值达到145.68亿元5 表2：氢能源赛道中，北交所相关标的共有12家，总市值255.17亿元6 表3：人工智能方面北交所内标的较多，共有21家，总市值达到410.09亿元8 表4：北交所内相关医药标的共有19家相关企业，总市值达到467.53亿元10 表5：北交所内航空航天、军工相关标的共有10家11 表6：北交所上市审核中的120家企业中，共有17家较为典型的新质生产力企业12 表7：46家直连机制企业中有15家较为典型的新质生产力标的14 1、新质生产力成为发展重点，北交所为新兴行业培育主阵地 1.1、新质生产力为下一阶段发展重点，氢能、商业航天等产业链为代表 政府工作报告中介绍2024年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。 “新质生产力”是相对于传统生产力而言的，是以新技术深化应用为驱动，以新产业、新业态和新模式快速涌现为重要特征，进而构建起新型社会生产关系和社会制度体系的生产力。新质生产力主要有以下特点： （1）新质生产力以数字化、网络化、智能化新技术为支撑。全球科技创新进入密集活跃时期，新一代信息、生物、能源、材料等领域颠覆性技术不断涌现，呈现深度交叉融合、高度复杂和多点突破发展态势。同时，支撑社会发展的基础设施也在新技术的作用下进一步扩充与延伸，形成数字化、智能化的新型基础设施。 （2）新质生产力以数据为关键生产要素。在“新技术诞生——关键生产要素变迁——基础设施、产业、生产组织形式、商业模式、制度框架等适应性改变——社会经济变革”的路径下，科技革命与经济变革之间存在着周期性的耦合。以数字形式存储和流动的数据要素，因其独有的低边际成本、强渗透性和融合性等特点，可以推动生产工具和设备、生产方式、资源配置方式不断优化升级，推动物质生产力创新。 （3）新质生产力以科技创新为核心驱动力。在过去的工业化进程中，更多的是靠要素驱动和投资驱动。在新的发展阶段和新形势下，以依靠资源大规模投入为特点的粗放式发展方式的弊端更加凸显，要统筹好发展和安全两件大事，就必须从科技创新中寻找新方法、新路径，以高水平科技自立自强为新质生产力发展提供强大支撑。 （4）新质生产力以深化高新技术应用为主要特征。一方面，战略性新兴产业、未来产业成为培育和发展新质生产力的主阵地，也是抢占未来竞争制高点和构建国家竞争新优势的新赛道。另一方面，还要通过形成新质生产力，运用新成果、新技术改造提升传统产业，为新兴产业发展提供坚实基础。 （5）新质生产力的经济社会影响具有广泛性和革命性。在新一代技术与数据要素共同作用下，新业态新模式不断涌现，传统产业重塑变革持续推进，由此产生的影响不只是体现在自然科学领域、经济发展和生产力范畴，还对人类社会的劳动方 式、生产组织方式、社会组织运行和社会制度体系都将产生革命性影响。 此次新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学、大数据、人工智能等产业链。 图1：智能网联新能源汽车、氢能、商业航天、低空经济等产业链为新质生产力代表 资料来源：中集安瑞科官网、广东空天科技研究院、深圳新闻网、开源证券研究所 1.2、专精特新是建设重要主体，北交所是更适合新兴行业企业的主阵地 此次两会政府工作报告中指出，推动产业链供应链优化升级。保持工业经济平稳运行。实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力。实施制造业技术改造升级工程，培育壮大先进制造业集群，创建国家新型工业化示范区，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型。加快发展现代生产性服务业。促进中小企业专精特新发展。加强标准引领和质量支撑，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌。 中央经济工作会议指出，“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。”要强化企业科技创新主 体地位。加快建设世界一流企业和科技领军企业，发展壮大制造业单项冠军企业和 高新技术企业，激发涌现更多专精特新中小企业和“独角兽”企业，促进大中小企业融通创新。” 专精特新中小企业、单项冠军企业、“独角兽”企业是这一轮新质生产力建设的重要实施主体。北交所作为专精特新企业的主阵地，现阶段245家企业中专精特新“小巨人”已经到达127家，占比52%。 图2：北交所作为专精特新企业的主阵地，专精特新“小巨人”占比达到52% 非专精特新“小巨人”48% 专精特新“小巨人” 52% 数据来源：Wind、开源证券研究所 同时，新质生产力建设所提出的氢能源、商业航天、低空经济等行业均属于新兴行业。整体行业处于快速成长期，行业内企业存在规模小、数量多、高研发投入等特点。此类企业处于生命周期的早期阶段，对于外部融资需求较高，需要资本市场提供融资等方面的外部支持推动企业的快速发展。 北交所作为专精特新企业的主阵地，承担着培育中小企业的主要职责，其融资环境更适合处于初创期、成长期的中小型企业。新三板-北交所路径经过两年多的发展历程，已经成为此类新兴行业中小企业、初创企业的融资优选平台之一。 2、北证A股新质生产力产业广泛覆，关注高增长稀缺性标的 2.1、北证A股新质生产力产业广泛覆盖，新能源汽车，氢能源，AI多 北交所内245家标的内，属于新质生产力行业的标的较为丰富，集中于新能源汽车、氢能源、人工智能、航空航天、生物医药等领域。 智能网联新能源汽车方面，北交所公司共有11家，总市值达到145.68亿元。从具体从事的细分领域来看，包含智能电子、智能底盘、测试设备等细分领域。 从2023业绩快报披露归母净利润情况来看，11家企业中9家取得归母净利润正增长，其中奥迪威同比增长47.55%，开特股份同比增长45.51%。 市值/亿 2023营收2023归母净同比增 公司赛道证券代码证券名称 主要业务 PETTM 表1：新能源汽车方面，北交所公司共有11家，总市值达到145.68亿元 智能电子 832491.BJ 奥迪威 智能驾驶超声波