汽车行业周报：北汽享界S9正式亮相工信部，Figure推出OpenAI大模型加持人形机器人

证 券 研2024年03月04日 究 报北汽享界S9正式亮相工信部，Figure推出 告OpenAI大模型加持人形机器人 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现汽车(申万) 1M 17.0 3M-8.7 12M -9.6 沪深300 11.4 2.3 -14.3 市场表现 (%) 汽车 沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：江淮中高端电动乘用车项目发布公示，汽车央企将重点考核新能源汽车销量和技术》2024-03-11 2、《汽车行业周报：理想发布全新MPVMega，多家车企推出焕新车型，机会与挑战并存》2024-03-03 3、《汽车行业周报：人形机器人进展顺利，“价格战”与“新伙伴”并存》2024-02-26 行业研究 ▌北汽享界S9正式亮相工信部，鸿蒙智行新车型扩容 3月13日，华为与北汽合作的首款车型亮相工信部，新车命名为享界S9，车身尺寸长宽高为5160/1987/1486mm，轴距3050mm，搭载华为电驱系统，单电机版搭载227kW功率驱动电机，双电机版搭载158/227kW功率驱动电机，新车预期于近期亮相并上市。享界定价预计在30-50万区间，有望切入传统细分豪华领域市场，传统高端行政级轿车以奥迪A6L、奔驰E级、宝马5系为主，2024年2月销量分别为10,019、8,900、4,019辆，近一年三款车型销量超过40万，新车市场空间广阔。 赛力斯问界M9新增配置，覆盖更多消费者。3月13日，赛力斯问界M9申报信息变更，由原先的六座改为五座/六座，五座拥有更大的后备箱空间，将产品拓展到五座全尺寸SUV，丰富产品矩阵，满足不同消费者需求。问界M92月销量5,251台，随着五座版本的推出，预计问界M9销量会进一步提升。 江淮增资大众安徽，加码与大众的合作。3月12日，江淮汽车披露公告宣布，该公司与大众中国共同向双方的合资公司增资65亿元。目前，大众安徽由大众中国持股75%，而江淮汽车持有剩余25%股权。本次增资有利于进一步深化江淮和大众中国的战略合作，助力大众安徽增强其综合实力及抗风险能力。3月14日，大众汽车在2024年度 新闻发布会期间宣布，公司将在2027年之前推出11款全新电动车型，包括两款与小鹏汽车联合打造的车型VW/Xpeng1与VW/Xpeng2，这两款车型预计在2026年正式上市。大众安徽主要聚焦新能源汽车的研发和生产，推进大众中国电动化战略，江淮有望受益于大众电动车型的推行。 ▌Figure01与人类对话视频发布，人形机器人智能交互表现有望加速升级 机器人初创公司Figure于3月14日首发OpenAI大模型加持的机器人demo。Figure表示，结合OpenAI（的ChatGPT等语言模型），Figure01现在可以与人类全面对话。 人形机器人智能交互进展突破预期。Figure第一个OpenAI大模型加持的机器人demo使用端到端神经网络学习，可以为听从人类的命令，递给人类苹果、将黑色塑料袋收拾进框子里、将杯子和盘子归置放在沥水架上。 Figure与OpenAI和微软合作，有利于更好整合机器人+大模型+训练 资源。Figure团队成员包括来自波士顿动力、特斯拉、谷歌DeepMind的顶尖机器人专家，并且将与OpenAI合作开发下一代人形机器人AI模型，利用微软云进行AI基础设施构建。我们也看好特斯拉将图像数据处理能力与Dojo超算资源整合后Optimus的智能交互表现。 ▌投资建议 随着鸿蒙智行未来的扩容，我们看好与华为合作的车企，推荐江淮汽车、赛力斯。人形机器人的催化不断发酵，叠加T公司人形机器人量产进度顺利，推荐优先关注产能推进快、业绩确定性高的高价值量人形机器人零部件供应商安培龙。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 2024-03-15 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000700.SZ模塑科技 6.99 0.54 0.63 0.77 12.94 11.10 9.08 买入 002472.SZ双环传动 24.95 0.68 0.93 1.25 36.69 26.83 19.96 买入 002906.SZ华阳集团 26.76 0.80 0.89 1.22 33.45 30.20 22.02 未评级 300100.SZ双林股份 9.35 0.19 0.37 0.55 49.21 25.27 17.00 买入 300258.SZ精锻科技 10.62 0.51 0.56 0.67 20.82 18.96 15.85 买入 300580.SZ贝斯特 30.69 1.14 0.8 0.97 26.92 38.36 31.64 买入 301215.SZ中汽股份 5.58 0.11 0.13 0.16 50.73 44.64 34.85 未评级 301307.SZ美利信 26.70 1.42 1.12 1.51 18.80 23.76 17.64 未评级 600418.SH江淮汽车 17.14 -0.72 0.06 0.13 -23.81 285.67 131.85 买入 600933.SH爱柯迪 20.45 0.74 1.00 1.25 27.64 20.50 16.42 未评级 601127.SH赛力斯 98.45 -2.56 -1.75 -0.12 -38.46 -56.26 -820.42 买入 601965.SH中国汽研 18.49 0.71 0.82 0.99 26.04 22.53 18.68 未评级 603179.SH新泉股份 44.70 0.97 1.66 2.31 46.08 26.94 19.38 未评级 603197.SH保隆科技 52.09 1.04 1.98 2.63 50.09 26.34 19.83 未评级 603348.SH 文灿股份 29.72 0.92 0.38 1.52 32.30 79.08 19.61 未评级 603596.SH 伯特利 61.10 1.71 2.12 2.82 35.73 28.77 21.69 未评级 603730.SH 岱美股份 12.57 0.61 0.61 0.76 20.61 20.68 16.49 未评级 603982.SH 泉峰汽车 11.40 -0.75 0.70 1.15 -15.20 16.26 9.93 未评级 605133.SH 嵘泰股份 21.59 0.82 0.96 1.49 26.33 22.49 14.49 买入 832978.BJ 开特股份 11.46 0.49 0.59 0.76 23.39 19.42 15.08 买入 833533.BJ 骏创科技 14.80 0.61 0.8 1.17 24.26 18.50 12.65 买入 836221.BJ 易实精密 14.77 0.5 0.47 0.64 29.54 31.43 23.08 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平7 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现8 3、行业数据跟踪与点评9 3.1、周度数据9 3.2、成本跟踪10 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 5.3、新车上市13 6、风险提示14 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月11日-3月15日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅6 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势6 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅7 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅8 图表10：近一年主要指数走势8 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商3月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商3月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测11 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数涨6.5%，位列30个行业中第1位。本周沪深300涨0.7%。中信30个行业中，涨幅最大的为汽车(6.5%)，跌幅最大的为煤炭(-7.3%)；中信汽车指数涨6.5%，跑赢大盘5.8个百分点，位列30个行业中第1位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月11日-3月15日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨8.7%，商用车涨1.0%，汽车零部件涨7.0%，汽车销售及服务涨5.8%，摩托车及其他涨1.8%。概念板块中，新能源车指数涨6.7%，智能汽车指数涨 4.1%，人形机器人指数跌1.4%。近一年以来（截至2024年3月15日），沪深300跌 10.4%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为6.3%、-29.3%、-3.6%，相对大盘的收益率分别为+16.7pct、-18.9pct、+6.8pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 4% 2% 0% −2% 300 0% 10% 25%20% 8% 15% 6% 10%5% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，万丰奥威（35.8%）、中捷精工（32.7%）、北汽蓝谷 （32.1%）等涨幅居前，钧达股份（-6.9%）、春风动力（-5.4%）、上汽集团（-2.5%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 50% 0% 40% -1%-2% 30% -3% 20% 10% 0% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-2.4%，中位数为-1.6%。理想汽车 （3.9%)、吉利汽车（3.2%)、通用汽车（3.0%)等表现居前，RIVIAN（-13.6%)、LUCID （-12.9%)、特斯拉（-6.7%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅 5% 1% -3% -7% -11% -15% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平