汽车行业周报：北汽享界即将首次亮相门店，理想7月内全量推送无图NOA，2024WAIC关键词是“应用”

证券 研2024年07月08日 究 报北汽享界即将首次亮相门店，理想7月内全量推 告送无图NOA，2024WAIC关键词是“应用” —汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn ▌鸿蒙智行：6月全系实现46,141辆交付，赛力斯拟收购问界商标，北汽享界S97月8日亮相门店 鸿蒙智行月交付量不断提升，6月首次突破4万辆：6月鸿蒙智行全系交付46,141辆，创历史新高。其中问界M9交付 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -2.9 -7.1 -10.4 沪深300 -4.0 -3.0 -10.3 市场表现 (%)汽车沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《汽车行业动态研究报告：新势力6月销量点评：蔚来、极氪、零跑交付量创历史新高，中国高端新势力格局稳定》2024-07-03 2、《汽车行业周报：理想、问界稳居中国新势力品牌6月周销量前二，豪华品牌周销量呈增长趋势》2024-06-30 3、《汽车行业动态研究报告：理想、问界稳居中国新势力品牌6月周销量前二，豪华品牌周销量呈增长趋势》2024-06-29 相关研究 行业研究 17,241辆，位居50万元以上车型销量第一，累计大定超10万辆，新M7交付18,493辆，新M5交付7,046辆，上市累计交付破万辆，智界S7稳步交付2,995辆。鸿蒙智行4、5月分别交付2.96万、3.06万辆，交付量连续3个月提升。 赛力斯拟使用25亿元向华为收购问界等系列文字和图形商 标：7月2日，赛力斯发布购买资产公告，赛力斯拟使用25 亿元收购华为持有的已注册或申请中的919项问界等系列文 字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，交易价款于 2024年12月30日前付清。协议标的的转让不影响华为及赛力斯的合作业务，华为将进一步深化合作关系，助力赛力斯造好车、卖好车。 华为及赛力斯进一步签署深化联合业务合作协议：华为与赛力斯在2023年2月签署深化联合业务协议后，再度签署深化合作相关协议。在原合作框架不变的前提下，赛力斯与华为充分发挥各自资源、禀赋优势，聚焦AITO问界系列产品，为 用户提供高端智能电动汽车产品和智慧出行解决方案，把 AITO问界打造为世界级新豪华汽车领先品牌。 享界S97月8日首次亮相门店：7月3日余承东微博宣布享界S9将于7月8日首次亮相门店，官方将同步开启直播，并揭露享界S9更多细节。享界S9定位鸿蒙智行首款行政级豪华旗舰轿车，已开启预订，预售价45-55万元，将于今年8 月正式发布。 ▌人形机器人：2024WAIC在上海召开，人形机器人应用场景遍地开花 2024世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议将于7月4日在上海召开，特斯拉Optimus二代亮相，45款智能机器人、25款人形机器人参展。 1）TESLA:特斯拉Optimus二代亮相，OptimusGen2行走速度提高30%，减重10kg，可以双手“捏鸡蛋”，行走步态十分稳健；2）开普勒：自主研发行星动力滚柱丝杠执行器、精 旋动力旋转执行器、巧手大师12自由度多触点灵巧手赋予本体运动能力；3）达闼：XR4机器人搭载RobotGPT多模态机器人模型，拥有先进的感知、决策和执行系统；4）宇树科技：展示国内首款实现奔跑功能的全尺寸通用人形机器人H1，功能完善，运动体态良好；5)傅利叶：展出商业化量产的GR-1人形机器人，具有44个全身自由度，自研一体化执行器；6）星动纪元：推出全尺寸人形机器人XBot-L，面向制造业及服务业等商用场景；7）乐聚：展出KUAVO开源鸿蒙人形机器人，搭载盘古大模型，面向科研教育、医疗物流、家庭服务等厂家；8）卓益得：“行者二号”是全球首款肌腱驱动双足机器人，身高1.6米，重量仅28公斤，具备6 小时超长行走续航。 本次参会国内厂商人形机器人产品大多仅采用旋转关节，与特斯拉线性+旋转关节并用方案差异较大，可以理解为两种技术路径。如果Optimus成功应用落地，将对国内厂商有充分的借鉴意义，所以Optimus进厂实际效果将是国内人形机器人市场的强力“助燃剂”。 ▌智能驾驶：理想汽车7月内全量推送无图NOA，发布端到端+VLM全新自动驾驶技术架构 7月5日，理想汽车召开2024智能驾驶夏季发布会，发布会具体内容： （1）理想OTA6.0.0版新增无图NOA功能，将于7月内向 24万ADMax用户全量推送。 （2）理想VLM视觉语言模型车端部署参数达22亿，适配 Orin-X芯片响应速度降至0.3秒。 （3）理想发布最新端到端+VLM（视觉语言模型）自动驾驶技术架构：系统1端到端模型快速响应常规驾驶问题，系统 2视觉语言模型处理复杂路况。 （4）将于7月内推送全自动AES（自动紧急转向）和全方位低速AEB（自动紧急制动）功能。AEB在复杂路口可实现对行人、两轮车等全覆盖，夜间时速120完全刹停。 （5）截至目前，理想智驾累计里程已达19亿公里，使用用户超81万，人均智驾里程超2300公里，5月开启无图NOA以来用户使用率超99%，渗透率超80%。 （6）理想汽车公布5-6月期间无图NOA内测体验数据，截至目前，已拥有累计超百万公里的无图NOA里程数据，内测版用户里程渗透率超97%。 ▌投资建议 国内人形机器人市场节奏和Optimus落地进度高度重合，可重点关注Optimus进厂进度以及成效，这将决定国内整车厂是否入局、何时入局，Optimus对国内人形机器人市场影响力可参考FSD对国内厂商智驾影响力。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包 括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道： ①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外 饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核 心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 2024/7/5 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ模塑科技 5.19 0.63 0.77 0.93 8.24 6.74 5.58 买入 002906.SZ华阳集团 25.79 0.94 1.22 1.61 27.44 21.15 16.05 未评级 300100.SZ双林股份 11.80 0.20 0.75 0.99 59.00 15.73 11.92 买入 300258.SZ精锻科技 7.88 0.56 0.67 0.85 14.07 11.76 9.27 买入 301215.SZ中汽股份 5.26 0.12 0.18 0.29 43.83 29.25 18.22 未评级 301307.SZ美利信 18.94 0.70 0.74 0.87 27.06 25.57 21.80 未评级 600418.SH江淮汽车 17.27 0.07 0.12 0.27 246.71 143.92 63.96 买入 600933.SH爱柯迪 13.78 1.02 1.15 1.48 13.51 11.98 9.31 买入 601127.SH赛力斯 86.90 -1.62 2.95 3.22 -53.64 29.46 26.99 买入 601965.SH中国汽研 16.30 0.84 0.97 1.16 19.40 16.82 14.06 未评级 603179.SH新泉股份 42.29 1.65 2.28 3.05 25.63 18.55 13.87 买入 603197.SH保隆科技 31.40 1.82 2.39 3.18 17.25 13.16 9.89 未评级 603348.SH文灿股份 28.19 0.19 1.50 2.18 148.37 18.82 12.96 未评级 603596.SH伯特利 39.61 2.15 1.94 2.54 18.42 20.39 15.60 未评级 603730.SH岱美股份 10.21 0.51 0.54 0.64 20.02 18.94 15.97 未评级 605133.SH嵘泰股份 17.51 0.78 1.2 1.77 22.45 14.59 9.89 买入 832978.BJ开特股份 9.32 0.59 0.76 0.96 15.80 12.26 9.71 买入 833533.BJ骏创科技 11.71 0.88 1.18 1.58 13.31 9.92 7.41 买入 836221.BJ易实精密 10.85 0.53 0.74 0.97 20.47 14.66 11.19 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪10 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 6、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（7月1日-7月5日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅7 图表10：近一年主要指数走势7 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商6月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商6月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测11 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数跌2.2%，落后大盘1.4个百分点，本周沪深300跌0.9%。中信30个行业中，涨幅最大的为有色金属(2.8%)，跌幅最大的为国防军工(-3.7%)；中信汽车指数跌 2.2%，落后大盘1.4个百分点，位列30个行业中第24位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（7月1日-7月5日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.4%，商用车跌7.3%，汽车零部件跌1.4%，汽车销售及服务涨7.4%，摩托车及其他跌4.2%。概念板块中，新能源车指数跌2.7%，智能汽车指数跌2.6%，人形机器人指数涨9.8%。近一年以来（截至2024年7月5日），沪深300跌10.7%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-7.2%、-38.0%、-19.2%，相对大盘的收益率分别为+3.5pct、 -27.3pct、-8.5pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 8% 15% 6% 10% 4% 5%0% 2% -5% −